港股开盘 | 恒科指高开3.36% 科网股强势

2025-02-21 10:01

2月21日，香港股市三大主要指数齐升，恒生指数上升2.27%，科技指数攀升3.36%，国企指数增长2.45%。科网股表现突出，阿里巴巴公布业绩后股价上涨10%，哔哩哔哩股价上涨9.43%，京东集团股价上涨4.55%，百度集团股价也大幅上涨。

2月21日，港股三大指数集体高开，恒生指数涨2.27%，恒生科指涨3.36%，国企指数涨2.45%。

盘面上，科网股强势，阿里巴巴绩后涨10%，哔哩哔哩涨9.43%，京东集团涨4.55%，百度集团涨超3%。

关于港股后市

据上海证券报，美国银行2月进行的月度调查显示，全球基金对香港股市的信心大幅提高，18%的受访者预测恒生指数2025年在全球市场中表现最佳。

对于本轮港股的上涨，华安基金分析称，DeepSeek的极致性价比点燃了AI应用的发展，也引发了中国AI产业链的重估，恒生科技指数囊括了从硬件、算力到模型、应用的AI全产业链，在本轮科技投资热潮中尤为受益。

瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖表示，DeepSeek的突破有助于AI应用到更多无需最高算力的产品和场景中，从而推动该行业取得更广泛的增长。中国科技行业可能是DeepSeek热潮迄今为止最大的受益者之一。

天风证券表示，DeepSeek 技术突破与头部厂商生态协同，正重塑中国 AI 产业全球竞争力。短期关注港股流动性修复，中长期把握 AI 场景落地与业绩兑现主线。自动驾驶方面，DeepSeek 的多模态理解与高效推理能力或赋能自动驾驶感知革命。

国金证券研报表示，开年至今，“DeepSeek推动中国科技资产价值重估”的叙事备受关注，港股领跑全球权益市场，背后本质驱动力缘于两点，一则港股“AI含量”高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”；二则港股分母端流动性和风险溢价事实上也出现了“实实在在”的改善，①国内M1显著回升后的资金“外溢”推动南向大幅流入香港市场，叠加港股更强的“动量效应”本身，又形成了增量资金的正反馈；同时，②“海外压力”亦阶段性缓和，推动了外资小幅回流；此外，空头平仓亦贡献了港股上涨动力。③资金流向的结构上看，科技类资产受到了内外资的一致青睐，尤其前者流入幅度更显著。

短期维度内，我们判断港股“躁动行情”将延续，以情绪扩张（有透支但并未极端）和增量流动性为主导；中期估值扩张空间有限，盈利修复的验证是关键。基于我们的双周期框架，2025H2港股或迈入“牛市”，先决条件有二：一是分子端对内地基本面修复更加敏感；二是分母端更加受益于外资重新回流人民币资产。

据妙投APP，数据显示，截至2.17日，恒生科技指数成分股市盈率TTM为25.78倍，处在近两年估值分位点的77.66%位置，有一定的调整压力。当然这也是因为近两年里指数多数时间处在低位。从更长期角度看，因为指数曾经达到万点，当前处在近三年估值分位点的52.23%位置，近五年的34.45%位置，因此相对来说估值又不是很高。

综合各种因素判断，在当前宏观与产业环境不发生重大变化的情况下，恒生科技指数短期有调整压力，特别是在当下，随着涨幅较大，乐观者与悲观者对于科技成长行情的持续性正在发生分歧，可能会带来调整。但长期来看，只要大环境没有改变，有望继续反弹。

中信建投表示，2025年以来，港股恒生科技指数走势强劲，成为全球市场关注的焦点。这一轮上涨主要受益于人工智能技术突破带来的价值重估，以及全球资金对港股科技股的青睐。此次Deepseek-r1与OpenAI-o1性能差距不大，且成本大幅优化，因此投资者情绪出现重大转向。一旦模型性能拉近，国内厂商在应用、场景探索方面也具有非常广阔的可能性和政策支持环境，为下游应用打开想象空间。

该行看好2025年港股市场，中概科技下半年或更加积极，关注电商&本地生活、游戏、消费电子等内需赛道龙头公司。

长江证券分析认为，当前港股科技定价权仍在外资，而红利的定价权逐渐转移至南向资金。以DeepSeek行情爆发前后来看，南向资金与外资中介机构资金的资金呈现出相反流向。策略戴清团队在报告中指出，1月27日至2月12日，南向资金净流入95.39亿港元，主要流入银行、汽车与零配件、硬件设备、有色金属等行业外资中介机构资金净流入58.45亿港元，主要流入软件服务、硬件设备、传媒等科技板块。

浙商国际指出，本轮港股“春躁”行情，市场结构化特征明显，行情主要以科技股为抓手展开，尤其是DeepSeek概念带动的AI及算力板块和比亚迪智驾普及带动的汽车及电子板块。鉴于市场乐观情绪仍在发酵，短期看好市场继续向上。但考虑到当前技术指标存在超买现象，并且此轮行情仅主要依靠科技股估值修复带动，因此仍需警惕短期回调风险。而中长期市场仍存诸多隐忧，尤其是国内经济基本面复苏仍然承压，预计市场在此轮估值修复后，仍将以震荡行情为主。

热点聚焦

1.阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报会上表示，阿里将于近期发布基于Qwen2.5-MAX的深度推理模型。1月底，阿里发布了AI基础大模型千问旗舰版Qwen2.5-Max，在多项权威基准评测中，处于业界领先水平。目前，Qwen的全球衍生模型已突破9万个，全球排名第一。

2.韩国代行总统职权的副总理崔相穆在周四表示，将加速提升国家人工智能实力，推动韩国在人工智能技术领域跻身全球前三。

韩国科学和信息通信技术部表示，政府最初计划在今年年内获得1万块高性能图形处理器(GPU)，然后到明年上半年，再采购8000块GPU，以提高该国的人工智能计算能力，以便在2027年启动一个新的国家人工智能计算中心。

3.圣路易斯联储主席穆萨莱姆担心美国通胀预期上升，可能迫使央行采取更严格的货币政策。他还提及政策转变影响经济走势，如特朗普政府关税及移民政策收紧。他警告滞胀风险，称美联储或需在就业和通胀间做选择。

公司要闻

哔哩哔哩-W(09626)：公布2024年第四季度财务业绩，净营业额总额为人民币77.34亿元，同比增加22%；净利润为人民币8890万元，同比扭亏为盈；日均活跃用户为1.030亿。

网易-S(09999)：2024年净收入为1052.95亿元，同比增长1.77%；净利润约296.98亿元，同比增长0.96%。

网易云音乐(09899)：2024年收入79.5亿元，同比增加1.06%；净利润15.62亿元，同比增加112.69%。

香港电讯-SS(06823)：2024年总收入同比增长1%至347.53亿港元，净利润同比增加2%至50.7亿港元。期内新项目订单总额逾50亿港元，增幅11%，在医疗保健等行业成果显著，并拓展至中国内地，收益增长37%。

老铺黄金(06181)：预计2024年净利润14亿元至15亿元，同比增加约236%至260%。主要由于存量店铺整体营收增长，期内公司新增门店7家、优化及扩容门店4家，产生增量营收贡献。

汽车之家-S(02518)：2024年全年净收入总额70.4亿元，净利润16.2亿元。公司大股东中国平安旗下云辰资本拟18亿美元向海尔集团子公司转让41.91%普通股。