港股開盤 | 恆科指高開3.36% 科網股強勢

2025-02-21 10:01

2月21日，香港股市三大主要指數齊升，恆生指數上升2.27%，科技指數攀升3.36%，國企指數增長2.45%。科網股表現突出，阿里巴巴公佈業績後股價上漲10%，嗶哩嗶哩股價上漲9.43%，京東集團股價上漲4.55%，百度集團股價也大幅上漲。

2月21日，港股三大指數集體高開，恆生指數漲2.27%，恆生科指漲3.36%，國企指數漲2.45%。

盤面上，科網股強勢，阿里巴巴績後漲10%，嗶哩嗶哩漲9.43%，京東集團漲4.55%，百度集團漲超3%。

關於港股後市

據上海證券報，美國銀行2月進行的月度調查顯示，全球基金對香港股市的信心大幅提高，18%的受訪者預測恆生指數2025年在全球市場中表現最佳。

對於本輪港股的上漲，華安基金分析稱，DeepSeek的極致性價比點燃了AI應用的發展，也引發了中國AI產業鏈的重估，恆生科技指數囊括了從硬件、算力到模型、應用的AI全產業鏈，在本輪科技投資熱潮中尤為受益。

瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎表示，DeepSeek的突破有助於AI應用到更多無需最高算力的產品和場景中，從而推動該行業取得更廣泛的增長。中國科技行業可能是DeepSeek熱潮迄今為止最大的受益者之一。

天風證券表示，DeepSeek 技術突破與頭部廠商生態協同，正重塑中國 AI 產業全球競爭力。短期關注港股流動性修復，中長期把握 AI 場景落地與業績兌現主線。自動駕駛方面，DeepSeek 的多模態理解與高效推理能力或賦能自動駕駛感知革命。

國金證券研報表示，開年至今，“DeepSeek推動中國科技資產價值重估”的敘事備受關注，港股領跑全球權益市場，背後本質驅動力緣於兩點，一則港股“AI含量”高，且AI相關的科技類資產較A股更具“辨識度”；二則港股分母端流動性和風險溢價事實上也出現了“實實在在”的改善，①國內M1显著回升后的资金“外溢”推動南向大幅流入香港市場，疊加港股更強的“動量效應”本身，又形成了增量資金的正反饋；同時，②“海外壓力”亦階段性緩和，推動了外資小幅回流；此外，空頭平倉亦貢獻了港股上漲動力。③資金流向的結構上看，科技類資產受到了內外資的一致青睞，尤其前者流入幅度更显著。

短期維度內，我們判斷港股“躁動行情”將延續，以情緒擴張（有透支但並未極端）和增量流動性為主導；中期估值擴張空間有限，盈利修復的驗證是關鍵。基於我們的雙週期框架，2025H2港股或邁入“牛市”，先決條件有二：一是分子端對內地基本面修復更加敏感；二是分母端更加受益於外資重新回流人民幣資產。

據妙投APP，數據顯示，截至2.17日，恆生科技指數成分股市盈率TTM為25.78倍，處在近兩年估值分位點的77.66%位置，有一定的調整壓力。当然这也是因為近两年里指数多数时间处在低位。從更長期角度看，因為指数曾经达到万点，當前處在近三年估值分位點的52.23%位置，近五年的34.45%位置，因此相對來說估值又不是很高。

綜合各種因素判斷，在當前宏觀與產業環境不發生重大變化的情況下，恆生科技指數短期有調整壓力，特別是在當下，隨著漲幅較大，樂觀者與悲觀者對於科技成長行情的持續性正在發生分歧，可能會帶來調整。但長期來看，只要大環境沒有改變，有望繼續反彈。

中信建投表示，2025年以來，港股恆生科技指數走勢強勁，成為全球市場關注的焦點。這一輪上漲主要受益於人工智能技術突破帶來的價值重估，以及全球資金對港股科技股的青睞。此次Deepseek-r1與OpenAI-o1性能差距不大，且成本大幅優化，因此投資者情緒出現重大轉向。一旦模型性能拉近，國內廠商在應用、場景探索方面也具有非常廣闊的可能性和政策支持環境，為下游應用打開想像空間。

該行看好2025年港股市場，中概科技下半年或更加積極，關注電商&本地生活、遊戲、消費電子等內需賽道龍頭公司。

長江證券分析認為，當前港股科技定價權仍在外資，而紅利的定價權逐漸轉移至南向資金。以DeepSeek行情爆發前後來看，南向資金與外資中介機構資金的資金呈現出相反流向。策略戴清團隊在報告中指出，1月27日至2月12日，南向資金淨流入95.39億港元，主要流入銀行、汽車與零配件、硬件設備、有色金屬等行業外資中介機構資金淨流入58.45億港元，主要流入軟件服務、硬件設備、傳媒等科技板塊。

浙商國際指出，本輪港股“春躁”行情，市場結構化特徵明顯，行情主要以科技股為抓手展開，尤其是DeepSeek概念帶動的AI及算力板塊和比亞迪智駕普及帶動的汽車及電子板塊。鑑於市場樂觀情緒仍在發酵，短期看好市場繼續向上。但考慮到當前技術指標存在超買現象，並且此輪行情僅主要依靠科技股估值修復帶動，因此仍需警惕短期回調風險。而中長期市場仍存諸多隱憂，尤其是國內經濟基本面復甦仍然承壓，預計市場在此輪估值修復後，仍將以震盪行情為主。

熱點聚焦

1.阿里巴巴集團CEO吳泳銘在財報會上表示，阿里將於近期發布基於Qwen2.5-MAX的深度推理模型。1月底，阿里發布了AI基礎大模型千問旗艦版Qwen2.5-Max，在多項權威基準評測中，處於業界領先水平。目前，Qwen的全球衍生模型已突破9萬個，全球排名第一。

2.韓國代行總統職權的副總理崔相穆在周四表示，將加速提升國家人工智能實力，推動韓國在人工智能技術領域躋身全球前三。

韓國科學和信息通信技術部表示，政府最初計劃在今年年內獲得1萬塊高性能圖形處理器(GPU)，然後到明年上半年，再採購8000塊GPU，以提高該國的人工智能計算能力，以便在2027年啟動一個新的國家人工智能計算中心。

3.聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆擔心美國通脹預期上升，可能迫使央行採取更嚴格的貨幣政策。他還提及政策轉變影響經濟走勢，如特朗普政府關稅及移民政策收緊。他警告滯脹風險，稱美聯儲或需在就業和通脹間做選擇。

公司要聞

嗶哩嗶哩-W(09626)：公佈2024年第四季度財務業績，淨營業額總額為人民幣77.34億元，同比增加22%；淨利潤為人民幣8890萬元，同比扭虧為盈；日均活躍用戶為1.030億。

網易-S(09999)：2024年淨收入為1052.95億元，同比增長1.77%；淨利潤約296.98億元，同比增長0.96%。

網易云音樂(09899)：2024年收入79.5億元，同比增加1.06%；淨利潤15.62億元，同比增加112.69%。

香港電訊-SS(06823)：2024年總收入同比增長1%至347.53億港元，淨利潤同比增加2%至50.7億港元。期內新項目訂單總額逾50億港元，增幅11%，在医疗保健等行业成果显著，並拓展至中國內地，收益增長37%。

老舖黃金(06181)：預計2024年淨利潤14億元至15億元，同比增加約236%至260%。主要由於存量店鋪整體營收增長，期內公司新增門店7家、優化及擴容門店4家，產生增量營收貢獻。

汽車之家-S(02518)：2024年全年淨收入總額70.4億元，淨利潤16.2億元。公司大股東中國平安旗下云辰資本擬18億美元向海爾集團子公司轉讓41.91%普通股。