市場趨勢正在從“美國特殊論”轉變爲“美國排斥論”，美銀全球策略師Michael Hartnett建議投資者在美股高位時賣出，而在低位時購入國際股票和黃金。
Hartnett在24日發表的研究報告中指出，近期資金流向顯示，美國股市出現了8億美元的資金流出，而黃金市場則流入了33億美元，顯示出市場對黃金的偏好正在上升。
隨着全球經濟的重新平衡，資金從美國市場流向其他地區，特別是新興市場和歐洲。這種資金流動趨勢對黃金價格構成了支撐。今年以來，黃金錶現最佳（+26.2%），政府債券（+5.6%）和投資級債券（+3.9%）緊隨其後，而美股下跌了3.3%。同時，美國家庭的股票財富今年已經減少了約6萬億美元。
Hartnett建議，“Stay BIG, sell rips”，即投資於債券（Bonds）、國際股票（International Stocks）和黃金（Gold）。投資者應在美股市場反彈時逢高賣出，而不是盲目追漲。
Hartnett表示，從年初至今，金融資產的表現顯示出明顯的趨勢：黃金領漲（+26.2%），債券表現良好（政府債券+5.6%，投資級債券+3.9%），而美股（-3.3%）和美元（-8.5%）則顯著下跌。
近期資金流向顯示，所有地區的股票市場都錄得資金流入（歐洲34億美元，新興市場10億美元，日本10億美元），只有美國股市出現了8億美元的资金流出；黃金市場流入了33億美元。
當前趨勢表明，華爾街與主街的關係正在重新平衡。美銀的數據顯示，美國家庭的股票財富今年已經減少了約6萬億美元，美國私人部門金融資產與GDP的比率從6倍多下降到了5.4倍。
Hartnett認爲，這一變化標誌着“我們從未如此繁榮”的時代——低利率、超過30萬億美元的全球政策刺激、9%的美國政府赤字和AI繁榮——正在結束。
Hartnett認爲，當前市場修正是由“3B”因素觸發的：
要扭轉“賣出反彈”的趨勢，市場需要三個因素：
Hartnett表示，2025年的大趨勢將是股票和信貸估值達到頂峯。歷史上，標普500市盈率：
Hartnett認爲，美元資產的持續貶值是最清晰的投資主題，黃金價格的飆升正是這一趨勢的明顯信號。美元貶值趨勢將有利於大宗商品、新興市場和國際資產（中國科技、歐洲/日本銀行）。
