市场趋势正在从“美国特殊论”转变为“美国排斥论”，美银全球策略师Michael Hartnett建议投资者在美股高位时卖出，而在低位时购入国际股票和黄金。
Hartnett在24日发表的研究报告中指出，近期资金流向显示，美国股市出现了8亿美元的资金流出，而黄金市场则流入了33亿美元，显示出市场对黄金的偏好正在上升。
随着全球经济的重新平衡，资金从美国市场流向其他地区，特别是新兴市场和欧洲。这种资金流动趋势对黄金价格构成了支撑。今年以来，黄金表现最佳（+26.2%），政府债券（+5.6%）和投资级债券（+3.9%）紧随其后，而美股下跌了3.3%。同时，美国家庭的股票财富今年已经减少了约6万亿美元。
Hartnett建议，“Stay BIG, sell rips”，即投资于债券（Bonds）、国际股票（International Stocks）和黄金（Gold）。投资者应在美股市场反弹时逢高卖出，而不是盲目追涨。
Hartnett表示，从年初至今，金融资产的表现显示出明显的趋势：黄金领涨（+26.2%），债券表现良好（政府债券+5.6%，投资级债券+3.9%），而美股（-3.3%）和美元（-8.5%）则显著下跌。
近期资金流向显示，所有地区的股票市场都录得资金流入（欧洲34亿美元，新兴市场10亿美元，日本10亿美元），只有美国股市出现了8亿美元的资金流出；黄金市场流入了33亿美元。
当前趋势表明，华尔街与主街的关系正在重新平衡。美银的数据显示，美国家庭的股票财富今年已经减少了约6万亿美元，美国私人部门金融资产与GDP的比率从6倍多下降到了5.4倍。
Hartnett认为，这一变化标志着“我们从未如此繁荣”的时代——低利率、超过30万亿美元的全球政策刺激、9%的美国政府赤字和AI繁荣——正在结束。
Hartnett认为，当前市场修正是由“3B”因素触发的：
要扭转“卖出反弹”的趋势，市场需要三个因素：
Hartnett表示，2025年的大趋势将是股票和信贷估值达到顶峰。历史上，标普500市盈率：
Hartnett认为，美元资产的持续贬值是最清晰的投资主题，黄金价格的飙升正是这一趋势的明显信号。美元贬值趋势将有利于大宗商品、新兴市场和国际资产（中国科技、欧洲/日本银行）。
