普遍而言，市場焦點集中在亞洲交易時段疑似央行的黃金買盤活動上，卻鮮少有人關注到，近期黃金價格創下歷史新高的背後，中國交易員扮演了關鍵角色。
高盛FICC交易員Adam Gillard在其最新報告中提到，中國商品交易顧問（CTA）在上期所對芝商所（CME）黃金價格的影響力被嚴重低估。
相關數據顯示，在4月22日黃金價格達到3,500美元/盎司時，僅有3家中國經紀商就累計交易了約212,000手CME等量合約，而CME今年的日均交易量大約爲240,000手。
值得注意的是，儘管交易量巨大，這些機構的持倉卻未見明顯變化，這表明這些交易主要是短期的算法交易行爲。
Gillard指出，這類短期算法交易活動在中國交易時段（也是它們最活躍的時段）對價格產生了“不成比例”的影響，原因是這一時段離岸市場的流動性較低。
根據公開信息，SHFE的交易量與CME的交易量之比已經達到歷史新高，這進一步證實了中國資金通過SHFE/CME進行套利再平衡以及隨後中國境外CTA對離岸金價的巨大影響。
Gillard強調，黃金是一種“流量商品”，因爲它沒有平衡點，與石油或銅不同。對於金價而言，重要的是西方世界的提取量（包括來自央行、中國進口（不包括中國人民銀行）以及隨後的投資者購買等）。
值得關注的是，上海黃金交易所（SGE）的實物黃金成交量已經達到十年來的高點。更爲異常的是，儘管金價處於歷史最高水平，實物黃金溢價仍然爲正，這與中國買家通常對價格敏感的特性不符。
高盛交易員暗示，這可能是保險業進入黃金市場的早期跡象，投資者應密切關注這一趨勢的發展。
