特斯拉(TSLA.US)近期面臨多重挑戰，包括銷量下滑、品牌形象受損以及高管套現等問題，導致其股價今年迄今下跌近31%，較去年12月峰值下跌超40%。儘管市場對特斯拉前景表示擔憂，華爾街大行摩根士丹利和高盛仍對特斯拉持看漲態度，分別給出430美元和320美元的目標價，意味著較當前股價有超過50%和近15%的上漲空間。

摩根士丹利觀點

摩根士丹利將特斯拉重新列為美國汽車行業的“首選股”，認為特斯拉將從“純汽車公司”轉型為高度多元化的人工智能和機器人公司。該行預計，特斯拉的總潛在市場(TAM)將進一步拓寬，尤其在“實體人工智能”領域建立了重要競爭優勢。

特斯拉業務領域 摩根士丹利觀點
人形機器人市場 特斯拉處於核心位置，Optimus機器人若能取代美國1%的勞動力市場，估值可提升約100美元/股。
自動駕駛/Robotaxi業務 預計2026年初推出“無人監督”的自動駕駛車隊，但2030年前大規模普及存在挑戰。
儲能業務 價值潛力可能超過汽車業務，毛利率約為汽車業務的兩倍，預計2025年部署量增長50%。
經常性服務收入 預計隨著已交付車輛增長而增長，到2030年全球在運行車輛將達到2300萬輛。

摩根士丹利還指出，特斯拉股價可能受到以下事件的積極催化：6月在美國德克薩斯州奧斯汀市部署Robotaxi；可能在年底前舉辦“人工智能日”活動；2025年第二季度或第三季度推出低價車型；Optimus Gen 3人形機器人發布，並可能在特斯拉工廠內部署。

高盛觀點

高盛維持對特斯拉的“中性”股票評級，12個月目標價由345美元下調至320美元，但仍較當前股價有近15%的上漲空間。高盛認為，特斯拉短期內將面臨嚴峻的基本面挑戰，對2025年每股收益的預期低於市場共識預期，但預計隨著FSD軟件收入的增加，特斯拉的盈利增長將在長期得到改善。

時間 高盛對特斯拉交付量的預期 市場共識預期
2025年第一季度 37.5萬輛 42.6萬輛
2025年 191萬輛 -
2026年 225萬輛 -
2027年 250萬輛 -

高盛預計，特斯拉2025-2027年的交付量分別為191萬輛、225萬輛和250萬輛，低於此前預期的196萬輛、230萬輛和260萬輛。下調交付預測反映了對特斯拉現有車型需求下滑的預期，但部分被對即將推出的低價新車型更樂觀的預期所抵消。