特斯拉(TSLA.US)近期面临多重挑战，包括销量下滑、品牌形象受损以及高管套现等问题，导致其股价今年迄今下跌近31%，较去年12月峰值下跌超40%。尽管市场对特斯拉前景表示担忧，华尔街大行摩根士丹利和高盛仍对特斯拉持看涨态度，分别给出430美元和320美元的目标价，意味着较当前股价有超过50%和近15%的上涨空间。

摩根士丹利观点

摩根士丹利将特斯拉重新列为美国汽车行业的“首选股”，认为特斯拉将从“纯汽车公司”转型为高度多元化的人工智能和机器人公司。该行预计，特斯拉的总潜在市场(TAM)将进一步拓宽，尤其在“实体人工智能”领域建立了重要竞争优势。

特斯拉业务领域 摩根士丹利观点
人形机器人市场 特斯拉处于核心位置，Optimus机器人若能取代美国1%的劳动力市场，估值可提升约100美元/股。
自动驾驶/Robotaxi业务 预计2026年初推出“无人监督”的自动驾驶车队，但2030年前大规模普及存在挑战。
储能业务 价值潜力可能超过汽车业务，毛利率约为汽车业务的两倍，预计2025年部署量增长50%。
经常性服务收入 预计随着已交付车辆增长而增长，到2030年全球在运行车辆将达到2300万辆。

摩根士丹利还指出，特斯拉股价可能受到以下事件的积极催化：6月在美国德克萨斯州奥斯汀市部署Robotaxi；可能在年底前举办“人工智能日”活动；2025年第二季度或第三季度推出低价车型；Optimus Gen 3人形机器人发布，并可能在特斯拉工厂内部署。

高盛观点

高盛维持对特斯拉的“中性”股票评级，12个月目标价由345美元下调至320美元，但仍较当前股价有近15%的上涨空间。高盛认为，特斯拉短期内将面临严峻的基本面挑战，对2025年每股收益的预期低于市场共识预期，但预计随着FSD软件收入的增加，特斯拉的盈利增长将在长期得到改善。

时间 高盛对特斯拉交付量的预期 市场共识预期
2025年第一季度 37.5万辆 42.6万辆
2025年 191万辆 -
2026年 225万辆 -
2027年 250万辆 -

高盛预计，特斯拉2025-2027年的交付量分别为191万辆、225万辆和250万辆，低于此前预期的196万辆、230万辆和260万辆。下调交付预测反映了对特斯拉现有车型需求下滑的预期，但部分被对即将推出的低价新车型更乐观的预期所抵消。