亞馬遜(AMZN.US)週四盤後公佈財報顯示，儘管四季度的假日季業績超出超出預期，但對一季度展望欠佳，導致該公司股價盤後跌超7%。
同時，亞馬遜四季度資本支出遠高於分析師預期並創歷史記錄，該公司2025年的資本支出預計將達到1000億美元，表明亞馬遜正在加大支出支持AI業務發展。
以下財報電話會要點總結：
1、2025年資本支出或達1000億美元，絕大部分將用於AI和雲服務AWS：第四季度278億美元的资本支出水平，將在2025年“相對具有代表性”。按照這一趨勢計算，2025年的資本支出預計約為1000億美元。這筆資本支出的“絕大部分”將用於AI和雲服務AWS。與2024年類似，大部分支出將用於满足AI服務需求，以及支持北美和國際業務的技術基礎設施。
2、成本效益將推動AI需求：推理成本將會下降，這對科技公司來說是件好事。當AI推理等技術組件的成本下降時，這並不意味著公司在技術上的總體支出會減少。相反，對構建以前成本高昂的新事物感到興奮，最終在技術上花費更多，預計這一趨勢將增加整體AI需求。
3、看到需求才規劃如此大規模支出：首席執行官賈西表示，我们不会在没有看到显著需求信号的情况下进行采购。當AWS擴大其資本支出，尤其是在像AI這樣千載難逢的商業機會中時，我認為這對AWS业务的中长期发展是一个相當好的信号。實際上，我認為投入這些資本來追求這一機會是明智的，因為我們相信幾乎我們今天所知的所有應用程序都將被重新發明，其中融入了AI，並且推理將成為像計算、存儲和數據庫一樣核心的構建塊。AI無疑是自云計算以來最大的機會，也可能是自互聯網以來商業中最大的技術變革和機會。
4、AWS增長受到供應鏈限制，將於2025下半年逐漸緩解：限制主要體現在以下幾個方面：首先，來自我們第三方合作夥伴的芯片供應速度比以前慢了一些，有很多中游變化需要一些時間才能使硬件實際產生我們期望的健康和高質量服務器的水平。其次，我們自己的硬件和芯片Trainium 2的推出上，我們在re:Invent上剛剛將其推向通用市場，但大部分的出貨量將在接下來的幾個季度、接下來的幾個月內真正到來。此外，還有電力限制，世界在電力供應方面仍然受到限制。預計這些限制將在2025年下半年開始逐漸緩解，儘管我們目前的增長已經相當不錯，但我認為我們可能會增長得更快。
5、折舊將影響利潤：降低部分服務器和網絡設備的使用壽命，這將影響2025年的利潤。增加部分履行中心重型設備的使用壽命，這將增加2025年利潤加約9億美元。從2025年1月開始，将部分服务器和网络设备的使用寿命從6年縮短至5年。我們預計這將使2025財年的營業利潤減少約7億美元。
6、全方位應用AI: 正在各個業務領域使用人工智能，包括客戶服務、商品上架、庫存管理和機器人技術。新體驗: 通過 Rufus（AI 購物助手）、Amazon Lens 等功能，提供全新的購物體驗。我們正在零售業務中使用它，而我們所處的每個業務也都是這樣。我們已經構建或正在構建的不同的生成人工智能應用程序大約有 1000個。
以下是電話會全文（由AI翻譯）：
主持人： 感謝您的等候。各位，大家好，歡迎參加亞馬遜2024年第四季度財務業績電話會議。目前，所有參與者均處於靜音模式。在演示結束後，我們將進行問答環節。今天的電話會議正在錄音。接下來，我將把會議交給投資者關係副總裁戴夫·菲爾德斯先生，由他進行開場致辭。謝謝，戴夫先生，請繼續。
戴夫·菲爾德斯，投資者關係副總裁： 大家好，歡迎參加我們2024年第四季度財務業績電話會議。今天，我們的首席執行官安迪·賈西先生和首席財務官布賴恩·奧爾薩夫斯基先生將回答您的問題。在聆聽今天的會議時，我們建議您準備好我們的新聞稿，其中包含我們的財務業績以及對本季度的指標和評論。 請注意，除非另有說明，本次會議中的所有比較均針對2023年同期結果。我們今天的評論和對您問題的回答僅反映截至2025年2月6日管理層的觀點，並且包含前瞻性陳述。实际结果可能会有显著差异。關於可能影響我們財務業績的因素的額外信息，已包含在今天的新聞稿以及我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中，包括我們最近的年度報告（10-K表）以及後續文件。
在本次會議中，我們可能會討論某些非美國通用會計準則（GAAP）財務指標。在我們的新聞稿、本次網絡直播的幻燈片以及我們向SEC提交的文件中（所有這些文件均已發佈在我們的投資者關係網站上），您將找到有關這些非GAAP指標的額外披露信息，包括這些指標與可比GAAP指標的對賬。我們的指引納入了我們迄今為止看到的訂單趨勢以及我們今天認為適當的假設。我們的業績本質上不可預測，可能会因许多因素而受到显著影响，包括匯率波動、全球經濟和地緣政治狀況的變化、客戶需求和支出（包括衰退擔憂、通貨膨脹、利率、地區勞動力市場限制、世界事件、網際網路、在線商務、雲服務以及新興技術和新出現技術的增長速度）以及我們在向SEC提交的文件中詳細說明的各種因素。我們的指引假設，除其他事項外，我們不會完成任何額外的業務收購、重組或法律和解。無法準確預測我們商品和服務的需求，因此，我们的实际业绩可能会与我们的指引有显著差异。現在，我將會議交給安迪。
安迪·賈西，總裁兼首席執行官： 謝謝戴夫。今天，我們報告的收入為1878億美元，同比增長10%。由於美元在本季度持續走強，我們面臨了比預期更大的外匯逆風，達到7億美元。如果沒有這種逆風，收入将同比增長11%，並超出我們指引的高端。 營業利潤為212億美元，同比增長61%；調整後的設備融資租賃後的自由現金流為362億美元，同比增長7億美元。我們對2024年在創新、客戶體驗提升和取得的成果感到滿意，並且在2025年還有更多計劃。我先談談我們的商店業務。 在北美地區，我们的收入同比增長10%，在國際地區，排除匯率影響後，收入同比增長9%。我們持續專注於擴大商品選擇範圍、降低價格和提升便利性，推動了強勁的單位銷售增長，甚至超過了我們的收入增長。 我們繼續擴大我們的商品選擇範圍，為客戶提供各種價格點的選擇。我們在2024年歡迎多個知名品牌入駐我們的商店，包括倩碧、雅詩蘭黛、Ora Rings和阿瑪尼美妝。我們還繼續增加來自我們的銷售合作夥伴的產品，這些合作夥伴在2024年占我們銷售商品的61%，這是我們有史以來第三方賣家單位的最高年度佔比。 我們還在第四季度為美國客戶推出了亞馬遜大廳，為客戶提供了一個將超低價商品整合在一個便捷目的地的有趣購物體驗。它取得了非常強勁的開端。客戶始終希望亞馬遜成為他們信賴的低價購物場所。
在第四季度，消費者通過我們的低價日常商品以及在10月的Prime會員日、感恩節期間的黑色星期五和網絡星期一的創紀錄活動，節省了超過150億美元。此外，根據聯邦年度價格研究，進入假日購物季時，亞馬遜連續第八年在美國主要零售商中擁有最低的在線價格，平均價格比其他領先零售商低14%。我們的配送速度在2024年繼續加快，這也是Prime會員創紀錄的一年。我們在2024年將當日配送站點的數量增加了超過60%，目前服務於超過140個大都市區。總體而言，我們在全球范围内实现了超过90億個單位的當日或次日送達。我們對更好選擇、價格和配送速度的不懈追求推動了Prime會員增長的加速。
Prime會員每月只需支付14.99美元，即可享受3億件商品的無限免費配送，通常為當日或次日送達，獨家購物活動如Prime會員日，訪問Prime視頻上的大量優質節目和直播體育賽事，通過Amazon Music無廣告收聽1億首歌曲和播客，每月僅需5美元即可獲得無限量的通用處方藥，每月35美元以上的Whole Foods Market和Amazon Fresh訂單的無限量雜貨配送，每月9.99美元，免費的Grubhub+會員資格以及無限量配送，以及我們最新的福利——在BP、Ameco和AMPM加油站享受每加侖0.10美元的燃油折扣。 當您將這些作為一個整體來看，並與其他許多價格相當甚至更高的會員服務相比，這些服務只提供一種好處，如視頻，Prime是一個流媒體套餐，我們將在2025年為Prime會員帶來更多優惠。
我們還專注於我們的物流網絡的單位服務成本，這已成為我們營業利潤增長的一個重要驅動因素。 我們曾談到美國網絡的區域化。我們最近還推出了重新設計的美國入境網絡。儘管仍處於早期階段，但我們的入境工作已改善了我們的庫存放置，使更多商品更接近終端客戶。在11月黑色星期五之前，我們已將理想建築中可用訂單單位的百分比提高了超過40%。 我們還花費了大量時間優化我們發送給客戶的包裹數量，這減少了包裝，對客戶更方便，對我們來說成本更低。隨著我們構建和優化最後一公里網絡，我們的單位運輸成本繼續下降。 總體而言，我們在第二年連續降低了全球單位服務成本，同時提高了速度、改善了安全性和增加了選擇範圍。展望2025年及以後，我們看到了通過進一步優化庫存放置、擴大當日配送網絡以及在整個網絡中加速機器人和自動化的機會，以降低成本。
在廣告方面，我們對在龐大基礎上的強勁增長感到滿意，本季度實現了173億美元的收入，同比增長18%。這是一個690億美元的年收入運行率，是四年前290億美元的兩倍多。贊助產品是廣告收入的最大部分，表現良好，我們看到了更多的增長空間。 我們還有一些較新的流媒體服務，開始成為重要的新收入來源。在流媒體視頻方面，我們完成了Prime視頻廣告的第一年，並對早期進展感到滿意，並帶著動力進入今年。我們使全渠道廣告更容易與我們合作。全渠道廣告從渠道頂端的廣泛覆蓋廣告開始，推動品牌知名度，到渠道中段，贊助品牌讓公司指定特定關鍵詞和受眾，吸引人們訪問他們的亞馬遜詳細頁面或品牌商店。 到渠道末端，贊助產品幫助廣告商在購買點向客戶展示相關的產品廣告。我們使品牌能夠輕鬆註冊並在我們不斷增長的廣告中部署這些服務。我們還擁有獨特的受眾功能，利用亞馬遜營銷雲的安全清潔室中的數十億客戶信號，為廣告商提供分析數據、生成核心營銷指標以及了解其營銷在不同渠道上的表現的能力，以及我們的新多觸點歸因模型，幫助廣告商了解其營銷的效果。 如果廣告商在其活動中使用流媒體電視、展示廣告、贊助產品和其他廣告類型，多觸點歸因將顯示每種對銷售的相對貢獻。
接下來是AWS。在第四季度，AWS同比增長19%，目前的年收入運行率為1150億美元。按照大多數人的標準，AWS已經是一個相當大的業務。儘管我們預計在未來幾年內，由於企業採用周期、容量考慮和技術進步的影響，增長將會有起伏，但我們對AWS客戶和業務的未來充滿樂觀。 我花了很多時間思考未來幾年的發展。儘管有些人可能難以想像一個幾乎每個應用程序都融入了生成式人工智能的世界，其中推理成為像計算、存儲和數據庫一樣的核心構建塊，大多數公司都有自己的代理程序來完成各種任務並相互交互。 我們一直在思考這樣的世界，我們繼續相信這個世界將主要建立在雲上，其中大部分將建立在AWS上。為了最好地幫助客戶實現這一未來，您需要在堆棧的所有三個層中具備強大的功能。在底層，對於構建模型的人來說，需要獨特而有吸引力的芯片。芯片是驅動訓練和推理計算的關鍵要素。大多數人工智能計算都由英偉達芯片驅動，我們顯然與英偉達有著深厚的合作夥伴關係，並且在未來很長一段時間內都將如此。
然而，目前還沒有太多大規模的生成式人工智能應用。當您達到像我們這樣的規模時，例如Alexa和Rufus等應用程序，成本會迅速增加。客戶希望獲得更好的性價比，這就是我們開發自己的定制人工智能芯片的原因。Tranium 2在12月的AWS re:Invent大會上剛剛推出，配備這些芯片的EC2實例通常比其他現有的基於GPU的實例在性價比上高出30%到40%。这种大规模应用下的优势非常显著。一些技術能力很強的公司，如Adobe、Databricks、Poolside和Qualcomm，在對Tranium 2的早期測試中取得了令人印象深刻的結果。這也是為什麼Anthropic選擇在Tranium 2上構建他們未來的前沿模型。我們正在與Anthropic合作開發Project Raynier，這是一個由Tranium 2超服務器組成的集群，包含數十萬個訓練芯片。這個集群的規模將是Anthropic用於訓練其當前領先雲模型的集群的五倍。我們已經在開發Tranium 3，併計劃在2025年底進行預覽，隨後還將定義Tranium 4。開發出性能卓越的芯片，提供領先的性價比，已經成為AWS的核心優勢之一，從我們核心業務中的Nitro和Graviton芯片開始，現在擴展到AI領域的Tranium，這是AWS相對於其他競爭雲提供商的獨特之處。
對於模型構建者來說，另一個關鍵組成部分是能夠簡化模型構建的服務。我不會在這些評論中過多討論亞馬遜的SageMaker AI，它已經成為AI模型構建者管理AI數據、構建模型、進行實驗和部署模型的首選服務。只是想提一下，SageMaker的Hyperpod功能可以自動將訓練工作負載分配到多個AI加速器上，通過定期保存檢查點並自動從上次保存的檢查點恢復故障實例，防止中斷並節省高達40%的訓練時間。這一功能繼續成為我們的差異化優勢，在re:Invent上獲得了幾項新的引人入勝的能力，包括在集群級別管理成本以及在預算達到時優先分配工作負載的能力。它正越來越多地被模型構建者採用。
在中間層，對於那些希望利用前沿模型來構建生成式AI應用的人來說，亞馬遜Bedrock是我們提供的完全託管服務，提供最廣泛的選擇高性能基礎模型，以及最吸引人的功能集合，使構建高質量的生成式AI應用變得簡單。我們繼續快速迭代Bedrock，在re:Invent上宣布了Luma AI、Poolside以及100多個其他流行的新興模型加入Bedrock。我們還迅速將DeepSeek-R1模型添加到Bedrock和SageMaker中。此外，我們在re:Invent上推出了一些引人入勝的新Bedrock功能，包括提示緩存、智能提示路由和模型蒸餾，所有這些功能都幫助客戶在推理中實現更低的成本和延遲。與SageMaker AI一樣，Bedrock增長迅速，深受客戶歡迎。
相關地，我們還剛剛推出了亞馬遜自己的前沿模型家族Nova，這些模型在智能性上與世界上領先的模型相當，但提供了更低的延遲和更低的價格，比Bedrock中的其他模型低約75%，並且集成了關鍵的Bedrock功能，如微調、模型蒸餾、知識庫（RAG）和代理能力。數千名AWS客戶已經開始利用亞馬遜Nova模型的能力和性價比，包括Palantir、Deloitte、SAP、Dentsu、Fortinet、Trellix和Robinhood。我們才剛剛開始。
在堆棧的頂層，亞馬遜Q是為軟件開發和利用您自己的數據而提供支持的最強大的生成式AI驅動助手。您可能還記得，在上一次電話會議中，我分享了一個非常實際的用例，Q Transform帮助亞馬遜团队节省了2.6億美元和4500個開發者，用於將超過3萬個應用程序遷移到新的Java JDK版本。這是真正的價值，公司要求更多，我們通過最近交付的Q Transform滿足了這些需求，這些Transform能夠將Windows.NET應用程序遷移到Linux，從VMware遷移到EC2，並加速大型機遷移。早期客戶測試表明，Q Transform将把一个大型机迁移從多年的努力转变为几个季度的项目，將大型機遷移的時間縮短超過50%。這是一件大事，這些转换是实用AI的好例子。
儘管AI繼續成為業務中一個引人注目的新動力，但我們並沒有失去對從本地到雲端的核心現代化公司技術基礎設施的關注。我們與包括Intuit、PayPal、挪威郵輪控股公司、諾斯羅普·格魯曼公司、美國保德信人壽保險公司、Reddit、日本航空公司、貝克休斯公司、赫茲公司、Redfin、Chime Financial、Asana等在內的多家公司簽訂了新的AWS協定。我們最近在AWS re:Invent活動上收到的一致客戶反饋是，我們仍在非AI關鍵基礎設施領域（如存儲、計算、數據庫和分析）快速創新。我們的功能領導力繼續擴大，有幾個關鍵發布讓客戶非常興奮，包括亞馬遜Aurora DSQL，這是我們新的無服務器分佈式SQL資料庫，它使應用程序具有最高可用性、強一致性、與PostgreSQL兼容，並且比其他流行的分佈式SQL資料庫快4倍；亞馬遜S3表，使S3成為第一個具有完全託管支持的Apache Iceberg分析功能的雲對象存儲；亞馬遜S3元數據，自动生成可查询的元數據，簡化數據發現、商業分析和實時推理，幫助客戶解鎖S3中的數據價值；以及下一代亞馬遜SageMaker，將所有數據、分析服務和AI服務整合到一個界面中，更輕鬆地進行大規模分析和AI操作。
隨著2024年接近尾聲，我想感謝我們的團隊成員和合作夥伴在過去一年中所做出的重要貢獻。無論從哪個維度來看，這都是一個非常成功的一年。我們遠未完成任務，並期待在2025年為客戶帶來更多成果。接下來，我將把會議交給布賴恩，由他進行財務更新。
布賴恩·T·奧爾薩夫斯基，首席財務官： 謝謝安迪。首先，我們來看一下我們的整體財務業績。全球收入為1878億美元，同比增長11%，排除匯率影響。這相當於本季度因匯率因素產生了約9億美元的逆风，比我們在第四季度指引中預期的高出約7億美元。如果排除這額外的匯率逆風，我們的收入將超出我們收入指引範圍的高端。全球營業利潤為212億美元，這是我們有史以來最大的營業利潤季度，並且比我們指引範圍的高端高出12億美元。在所有業務板塊中，我們繼續為客戶創新，同時更高效地運營。在北美地區，第四季度收入為1156億美元，同比增長10%。國際地區收入為434億美元，同比增長9%，排除匯率影響。 全球付费单位同比增長11%，因為我們專注於低價、廣泛選擇和快速配送，這些因素繼續受到客戶的歡迎。接下來是盈利能力方面，北美地區營業利潤為93億美元，同比增長28億美元。營業利潤率為8%，同比增長190個基點。 在國際地區，營業利潤為13億美元，同比增長17億美元。營業利潤率為3%，同比增長400個基點。这标志着北美和国际地区连续第八个季度实现营业利润率同比增長。 2024年也是我們連續第二年降低了全球單位服務成本。
在第四季度，我們在運輸網絡中實現了強大的生產力，這得益於庫存放置的改善、每個包裹的單位數增加以及運輸距離的減少。我們還在履行中心看到了生產力的提升。 總體而言，我們的團隊在整個季度，特別是在旺季期間，執行得非常出色。我想感謝他們為我們的客戶所做的一切。展望未來，我們有多個機會繼續降低成本，通過更好的庫存放置，這也使我們能夠更快地將商品送達客戶手中。 在美國，我們正在調整我們的入境網絡，並繼續擴大我們的當日配送網絡。在全球範圍內，我們正在整個網絡中增加自動化和機器人技術。雖然這些努力需要時間來實施，而且進展可能不會是線性的，但我們有一個很好的計劃來繼續推動我們成本結構的改善。
廣告仍然是北美和國際地區盈利能力的一個重要貢獻者。本季度，我們在不斷增長的基礎上實現了強勁的廣告收入增長。我們還將繼續投資於那些長期對亞馬遜客戶重要的體驗領域，如Alexa、醫療保健和雜貨，以及Kuiper，包括我們計劃在未來幾個月內發射的生產衛星。提醒一下，我們目前將與我們衛星網絡開發相關的大部分成本費用化。一旦服務實現商業可行性，包括向客戶銷售，我們將對某些成本進行資本化。接下來是我們的AWS業務板塊，收入為288億美元，同比增長19%。AWS目前的年收入運行率為1150億美元。在第四季度，我們繼續看到生成式AI和非生成式AI產品都在增長，因為公司開始關注新的項目，將更多工作負載轉移到雲端，重新啟動或加速從本地到雲端的現有遷移，並利用生成式AI的強大功能。客戶認識到，要充分發揮生成式AI的全部優勢，他們必須遷移到雲端。AWS報告的營業利潤為106億美元，同比增長35億美元。這是由於強勁的增長、我們在軟件和基礎設施方面的創新推動了效率提升以及我們在整個業務中持續關注成本控制。正如我們過去所說，我們預計AWS的營業利潤率將隨著時間的推移而波動，部分原因是由於我們正在進行的投資水平。
此外，從2024年開始，我們將服務器的預計使用壽命延長，這在第四季度為AWS利潤率同比增長貢獻了大約200個基點。現在來看我們的資本投資。提醒一下，我們將其定義為現金資本支出加上設備融資租賃的總和。第四季度的資本投資為263億美元，我們認為這一運行率將合理地代表我們2025年的資本投資率。與2024年類似，大部分支出將用於支持對技術基礎設施不斷增長的需求。这主要與AWS有關，包括支持我們的AI服務需求，以及支持北美和國際業務的技術基礎設施。此外，我們還在繼續投資於我們的物流和運輸網絡容量，以支持未來的增長。我們正在投資建設更多的當日送達設施、優化我們的入境物流網絡，並且加大在機器人技術和自動化方面的投入，以提高配送速度並降低單位服務成本。這些資本投資將為未來的增長提供長期支持。
接下來是關於第一季度的收入指引。我們預計淨銷售額將在1510億至1555億美元之間。我想強調兩個影響我們第一季度收入指引的因素。首先，我們根據當前匯率估算的外匯變化對同比增長的影響，預計在第一季度將產生約21億美元的逆風，相當於同比下降150個基點。請注意，全球貨幣匯率在季度內可能會波動，就像我們在第四季度看到的美元相對於大多數其他貨幣走強的情況一樣。其次，提醒一下，我們正在對比去年的閏年影響。去年的額外一天在2024年第一季度為我們的業務帶來了大約15億美元的額外淨銷售額，相當於同比增長率下降了約120個基點，這一影響涉及所有業務板塊。
第一季度的營業利潤預計將在140億至180億美元之間。這一指引包括了對某些固定資產使用壽命調整的估計影響。稍後我會詳細說明，但從總體上看，我們預計這些調整將使截至2024年12月31日的資產負債表上的資產在2025財年的營業利潤減少約4億美元。
首先，在第四季度，我們完成了對服務器和網絡設備的使用壽命研究，並觀察到技術發展的加速，特別是在人工智能和機器學習領域。因此，我們決定從2025年1月開始，將部分服務器和網絡設備的使用壽命從6年縮短至5年。我們預計這將使2025財年的營業利潤減少約7億美元。此外，我們還提前報廢了一部分服務器和網絡設備，因此在2024年第四季度，我們記錄了約9.2億美元的加速折旧及相关费用，並預計這也將使2025財年的營業利潤減少約6億美元。這兩項服務器和網絡設備使用壽命的調整主要影響我們的AWS業務板塊。
最後，我們還完成了對我們在履行中心使用的某些重型設備的使用壽命研究，並決定從2025年1月開始，將這些設備的使用壽命從10年延長至13年。我們預計這將使2025財年的營業利潤增加約9億美元。
隨著我們邁向2025年，我們對團隊所取得的成就感到振奮。我們仍然專注於為客戶創造更好的體驗，我們堅信，以客戶為中心是為我們的股東創造持久價值的唯一可靠方式。那麼，讓我們進入問答環節。
問答環節
主持人： 現在，我們將開始提問環節。請按照提示操作。我們收到的第一個問題來自Evercore ISI的馬克·馬哈尼先生，請您提問。
馬克·馬哈尼，分析師： 謝謝。我有兩個問題。首先，布賴恩，關於2025年的資本支出，我們應該考慮大約1000億美元嗎？其次，安迪，您是否認為AWS的增長目前受到供應鏈限制的影響？您認為這些限制在整個行業中普遍存在，還是它們對AWS產生了實質性的影響？非常感謝。
安迪·賈西，總裁兼首席執行官： 讓我來回答這兩個問題。我是安迪。在資本支出方面，正如布賴恩之前提到的，我們在第四季度的資本支出為263億美元。我認為這可以合理地代表2025年的年度資本支出率。大部分資本支出用於AWS的AI領域。AWS業務的運作方式以及現金流的循環方式是，我們增長越快，資本支出就越高，因為我們需要提前採購數據中心、硬體、芯片和網絡設備，而這些在我們能夠實現貨幣化之前就需要投入。
我们不会在没有看到显著需求信号的情况下进行采购。因此，當AWS擴大其資本支出，尤其是在像AI這樣千載難逢的商業機會中時，我認為這對AWS业务的中长期发展是一个相當好的信号。實際上，我認為投入這些資本來追求這一機會是明智的，因為我們相信幾乎我們今天所知的所有應用程序都將被重新發明，其中融入了AI，並且推理將成為像計算、存儲和數據庫一樣核心的構建塊。
如果您相信這一點，再加上那些我們以前只能夢想的全新體驗，現在通過AI將真正成為可能。AI無疑是自云計算以來最大的機會，也可能是自互聯網以來商業中最大的技術變革和機會。因此，我認為無論是我們的業務、我們的客戶還是我們的股東，從中期到長期來看，都會對我們在AI領域的資本機會和商業機會的追求感到滿意。
我們還在我們的商店業務中投入資本，主要目的是繼續提高配送速度和降低單位服務成本。因此，您會看到我們從目前的水平增加當日配送設施的數量。您還會看到我們在農村地區增加配送站點的數量，以便我們能夠更快地將商品送達居住在農村地區的人們。此外，我們還將對機器人技術和自動化進行相當大的投資，以便降低我們的單位服務成本並繼續提高我們的生產力。
所以，這就是資本支出的部分。我想您問的第二個問題，馬克，是關於AWS的增長是否受到供應鏈限制的影響？當您擁有像我們這樣在AI領域擁有數十億美元年收入運行率的業務，並且它以三位數的百分比同比增長時，很難抱怨。然而，確實，如果沒有一些容量限制，我們可能會增長得更快。這些限制主要體現在以下幾個方面：首先，來自我們第三方合作夥伴的芯片供應速度比以前慢了一些，中間環節的變化需要一些時間才能使硬件真正達到我們期望的健康和高質量服務器的水平。其次，這還體現在我們自己的硬件和芯片Trainium 2的推出上，我們在re:Invent上剛剛將其推向通用市場，但大部分的出貨量將在接下來的幾個季度、接下來的幾個月內真正到來。此外，還有電力限制，我認為世界在電力供應方面仍然受到限制，我認為如果我們不受限制，我們能夠為客戶提供更多的服務。供應鏈中還有一些組件，如主板等，對於各種類型的服務器來說，供應也略顯緊張。因此，我認為團隊在這方面做得很好，通過拼湊和提供容量，讓我們的客戶能夠繼續增長。正如我之前提到的，我們目前的增長速度已經相當不錯，但我認為如果沒有這些限制，我們可能會增長得更快。我預計這些限制將在2025年下半年開始逐漸緩解。正如我所說，儘管我們目前的增長已經相當不錯，但我认为我們可能會增長得更快。
主持人： 接下來的問題來自高盛的埃里克·謝里登先生，請您提問。
埃里克·謝里登，分析師： 非常感謝您接受我的提問。我將圍繞馬克之前的問題繼續提問。安迪，考慮到過去幾週來自中國的一些消息，以及從長遠來看，通過AI降低單位成本曲線，我理解了關於2025年資本支出的評論。但從您在行業中的位置來看，開源趨勢、定制芯片等因素，您如何看待通過AI降低單位成本曲線，或者加快或放大市場部署時間，或者可能提高資本回報率？非常感謝。
布賴恩·T·奧爾薩夫斯基，首席財務官： 是的，我想說幾點，因為這裡麵包含了一些問題。首先，像許多人一樣，我們對DeepSeek所做的事情印象深刻。我認為部分原因是他們的一些訓練技術，主要是強化訓練的順序顛倒，強化學習更早進行且沒有人工干預。我們認為這在監督式微調之前是有趣的。我們還認為他們在推理優化方面所做的工作也很有趣。
對於我們這些正在構建前沿模型的人來說，我們都在做同類型的事情，我們都在相互學習。我認為您會看到並且我們也會繼續看到我們之間的相互超越，未來還有很多創新。
如果您經營像AWS這樣的業務，並且像我們一樣堅信幾乎所有大型生成式AI應用程序都將使用多種模型類型，不同的客戶將使用不同的模型來處理不同類型的工作負載，那麼您將盡可能多地為客戶提供領先的前沿模型供其選擇。這就是我們通過亞馬遜Bedrock服務所做的事情。這也是為什麼我們迅速行動，確保DeepSeek比其他人更快地在Bedrock和SageMaker中可用，並且我們已經有客戶開始嘗試使用它了。
我認為過去幾週一個有趣的現像是，有時人們會假設，如果您能夠降低某種技術組件的成本，在這種情況下，我們主要討論的是推理，那麼這將以某種方式導致技術總支出的減少。我們從未見過這種情況發生。
我們在雲計算領域也做了同樣的事情。我們在2006年推出AWS時，提供了每GB 0.15美元的S3对象存储和每小時0.10美元的計算服務，當然，這些價格在多年後已經大幅下降。当時人们认为企业将在基础设施技术上花费更少的钱。但實際情況是，公司會為每個單位的基礎設施花費更少的錢，這對他們的業務非常有用，但他們隨後會興奮於那些他們之前認為成本過高的項目，並最終在技術上花費更多。
我認為在AI領域也會發生同樣的情況。推理的成本將大幅下降。過去幾周大家聽到的DeepSeek只是其中的一部分，但每個人都在努力。我相信推理的成本将显著下降。這將使公司更容易將推理和生成式AI融入他們的所有應用程序中。
我認為，如果您經營像我們這樣的業務，我們希望盡可能讓客戶在我們的各種基礎設施服務之上構建客戶體驗變得更容易，那麼推理成本的下降將對客戶和我們的業務非常有利。
主持人： 接下來的問題來自摩根大通的道格·安穆斯先生，請您提問。
道格·安穆斯，分析師： 感謝您接受我的提問。我會先從AWS開始。布賴恩，您能否進一步談談AWS的利潤率問題？在過去兩年中，利潤率從20%多波動到30%多。在您大舉投資生成式AI的情況下，我們應該如何思考更正常的利潤率水平？另外，在商店業務方面，您能否談談未來通過UPS（聯合包裹服務公司）運輸的貨量減少的影響？您能否管理好所需的額外運輸量？謝謝。
布賴恩·T·奧爾薩夫斯基，首席財務官： 當然，道格。謝謝你的問題。首先，關於AWS，是的，我們確實看到AWS的營業利潤率出現了很大的波動。我們過去曾說過，隨著時間的推移，這些利潤率會是起伏不定的。目前，AI仍處於早期階段。它最初確實伴隨著較低的利潤率和沈重的投資負擔，正如我們之前討論過的那樣。從短期來看，這可能會對利潤率產生一定的壓力。
但從長期來看，我們相信利潤率將與非AI業務相當。因此，我們對AWS團隊的強勁增長、專注於在所有數據中心提高效率、節省電力、在新的生成式AI應用中重新利用電力以及總體上降低成本的表現感到非常滿意。所以，我們對AWS團隊的表現非常滿意，並期待2025年有一個強勁的表現。
安迪·賈西，總裁兼首席執行官： 我來回答UPS的問題。UPS多年來一直是我們的合作夥伴，我們預計未來多年仍將與UPS保持合作夥伴關係。正如你所知，過去幾年，尤其是疫情期間，我們通過自己的物流網絡運輸了越來越多的包裹，這一趨勢加速了。我們之所以這樣做，部分原因是我們在疫情期間需要快速擴大規模，當時一切都處於關閉狀態，我們需要在那段時間內服務更大比例的零售市場份額，並且需要以低成本結構來實現，因為我們的客戶期望低價，這就是我們業務的性質。
我認為UPS可能認為為亞馬遜提供服務的利潤率較低。因此，他們選擇放棄了一些原本可以在合作中獲得的業務量。我們能夠通過自己的物流能力來處理這些業務，我們將看看這種合作關係如何繼續發展。
主持人： 接下來的問題來自摩根士丹利的布萊恩·諾瓦克先生，請您提問。
布萊恩·諾瓦克，分析師： 謝謝您接受我的提問。安迪，能否詳細談談您提到的機器人技術的加速應用？您能否分享一些來自Shreveport（什里夫波特）的新數據或經驗教訓？我們該如何思考機器人技術的可擴展性，以及何時能看到它對盈利能力產生實質性影響？
然後，從更宏觀的角度來看，生成式AI和GPU（圖形處理單元）驅動的變化，您能否提供更多關於您如何看待亞馬遜零售購物體驗在2025年通過更好地利用生成式AI或GPU驅動的機器學習而發生變化的例子？
安迪·賈西，總裁兼首席執行官： 好的。關於機器人技術，我想說的是，我們在過去許多年裡一直在將機器人技術大規模地整合到我們的履行網絡中，我們已經看到了成本節約、生產力提升和安全性的改善。因此，我們從機器人技術中已經獲得了相當大的價值。
最近，我想你可能在提到什里夫波特時，我們看到的是，下一批機器人技術項目已經開始投入生產，並且我們首次將它們全部整合到什里夫波特設施的體驗中。我們對那裡看到的速度提升、生產力改進和單位服務成本的降低感到非常鼓舞。目前還處於早期階段，這些技術目前只在什里夫波特應用，但我們計劃開始將它們擴展並推廣到網絡中的其他設施，其中一些將是我們的新設施，另一些則會改造現有設施以使用這些相同的機器人技術。我還要告訴你的是，這一組大約六種新的機器人技術項目還遠遠沒有達到我們所認為的利用機器人技術改善履行網絡的生產力、單位服務成本和安全性的可能性的盡頭。我們正在著手進行下一波創新，但我認為這將是一個多年的努力，因為我們繼續調整履行網絡的不同部分，以利用機器人技術。實際上，我們不認為有很多東西我們不能通過機器人技術來改善體驗。
關於你的另一個問題，我認為這實際上是關於我們如何在業務的其他領域，尤其是在AWS中，更好地利用AI。也許你問的是我們的零售業務。我認為可以這樣思考：目前，我們以及使用AWS的其他公司，主要通過兩種宏觀方式從AI中獲取價值。
第一個宏觀類別是圍繞生產力和成本節約。在很多方面，這是AI中的低垂果實，你可以在我們的零售業務中到處看到。例如，如果你看看客戶服務，看看我們構建的聊天機器人，我們已經完全用生成式AI重新架構了它。它已經具有相當高的客戶滿意度，而新的生成式AI聊天機器人使客戶滿意度提高了500個基點。如果你看看我們數百萬的第三方賣家合作夥伴，他們最大的痛點之一是，由於我們非常重視組織我們的市場，使其易於查找商品，因此當你創建一個新的產品詳情頁面時，需要填寫許多不同的字段，但我們為他們構建了一個生成式AI應用程式，他們可以只填寫幾行文本，或者拍攝一張圖片，或者指向一個網址，生成式AI應用程式将自动填写大部分其他信息，這加快了商品在網站上的上架速度，也使賣家的工作更加輕鬆。
如果你看看我們如何進行庫存管理，試圖了解我們需要在什麼時間、什麼設施中放置什麼庫存，我們構建的生成式AI應用程序使我們的預測準確率提高了10%，區域預測準確率提高了20%。在我們的機器人技術中，我們剛才談到的許多機器人的“大腦”都融入了生成式AI，它們可以告訴機械臂在箱子中有什麼東西，應該抓取什麼，如何移動它，以及應該把它放在另一個箱子的什麼位置。因此，生成式AI實際上是我們許多機器人的“大腦”。
所以，我們在零售業務中有很多非常重要的生產力和成本節約項目，它們都在使用生成式AI，而這只是我們正在進行的一部分。我認為另一個大的宏觀類別是全新的體驗。同樣，你在我們的零售業務中可以看到很多這樣的例子，從Rufus（我們的AI購物助手）開始，它继续显著增长，到像Amazon Lens這樣的功能，你可以拍攝你面前的產品——在應用中查看它，你可以在頂部的小框中找到它。你可以拍攝你面前的物品，它利用計算機視覺和生成式AI在搜索結果中找到完全相同的商品，再到尺碼方面，我們基本上收集了所有這些不同服裝製造商的目錄，並將它們相互比較。因此，我們知道哪些品牌相對於其他品牌尺碼偏大或偏小。所以，當你來購買鞋子時，它可以推薦你需要的尺碼，甚至還有我們在周四晚橄欖球比賽中所做的事情，我們利用生成式AI創造了一些真正富有創意的功能，比如防守警報，我們預測哪名球員將對四分衛施加壓力，或者防守漏洞，我們能夠向觀眾展示球場上的哪個區域存在漏洞。因此，我們實際上在整個零售業務以及我們所涉足的所有業務中都在使用它。我們目前大約有1000個不同的生成式AI應用程式，要么已經構建完成，要么正在構建中。
主持人： 接下來的問題來自TD Cowen的約翰·布萊克利奇先生，請您提問。
約翰·布萊克利奇，分析師： 好的，謝謝。能否談談目前的配送速度，還有多少提升空間？它如何推動日常必需品業務的發展？另外，與之相關的是，您能否進一步談談您預計今年在入境物流網絡效率方面會看到的改進，因為您們試圖繼續降低單位服務成本？謝謝。
安迪·賈西，總裁兼首席執行官： 是的，我想說的是，在配送速度方面，我們非常仔細地衡量這一點。我們既衡量了在產品詳情頁面上看到更快配送承諾的人的轉化率，與那些看到較慢配送承諾的人相比，也衡量了客戶購買後下游的情況，以及他們在一年內最終購買了什麼。到目前為止，我們還沒有看到繼續提高配送速度的收益遞減。這並不意味著不會有這樣的情況，即有些人願意晚些時候收到商品。我們有一個項目，如果人們希望在一周中的某一天將他們的多個包裹合併並送達，以實現更可持續和更環保的配送，他們可以選擇這樣做。我們有很多客戶選擇了這個選項，但我們一次又一次地看到，當我們可以更快地將商品送達他們的家中或他們所在的地方時，人們會更頻繁地從我們這裡購買商品，並且這實際上使我們能夠更多地用於他們的日常購買。
我認為，如果你看看我們正在做的Prime Air專案，它的承諾是，對於許多商品，我們將能夠在一小時內將商品送達客戶手中。我認為，當你訂購日常必需品時，如果你需要更快地拿到商品，這是一件大事。你可以看到，這對我們日常必需品業務產生了很大影響。它對我們在美國許多城市的藥房業務也產生了很大影響，人們現在可以在同一天拿到商品，他們比以前更頻繁地使用我們的服務。
關於入境物流網絡效率，我想說的是，我們在過去一年中大部分時間裡一直在進行入境物流網絡的重大架構調整，並在幾個月前剛剛推出。同樣，我們發現，當我們進行這樣的重大架構調整時，你通常會在早期獲得一些容易實現的效率提升，但一旦它在真正龐大的網絡中實際運行，你還需要進行各種調整和優化。我們在這裡有各種方法，我認為目前還處於早期階段，我認為我們將在今年全年獲得額外的效率提升。但我預計，我們將有機會在今年繼續降低單位服務成本，這將是其中的一個重要部分。
主持人： 我們最後一個問題來自MoffettNathanson的邁克爾·莫頓先生，請您提問。
邁克爾·莫頓，分析師： 您好，非常感謝您接受我的提問。我想接著安迪關於在亞馬遜電子商務體驗中使用AI的評論繼續提問。但我更想談談硬幣的另一面，即真正將人們引向亞馬遜的電子商務發現過程。許多公司正在推出代理程序和助手，我非常想听聽亞馬遜對於這一渠道潛在顛覆的計劃，以及未來幾年電子商務渠道的變化趨勢。您提到了Rufus，能否讓它更突出一些？謝謝。
安迪·賈西，總裁兼首席執行官： 我認為，零售商自己以及許多其他零售商都將對如何與代理程序互動有自己的看法。這是一個新興領域。考慮到我們在履行網絡、網站以及我們所構建的龐大商品選擇和組織方式方面的投資，大多數零售商都將有自己的方式與代理程序互動，我們也不例外。我認為Rufus在這方面表現突出。如果你觀察它對客戶體驗的影響，並且實際每月使用它，你會發現它越來越好。如果你正在購買某樣東西，並且你處於產品詳情頁面，我們的產品詳情頁面提供瞭如此多的信息，以至於有時如果你試圖快速找到某條信息，很難滾動瀏覽並找到那一點信息。因此，我們現在有很多客戶使用Rufus來幫助他們快速查找有關產品的事實。他們還使用Rufus來總結客戶評論，這樣他們就不必閱讀100條客戶評論來了解人們對該產品的真實看法。如果你看看個性化功能，尤其是現在，你可以進入Rufus並詢問訂單的情況，或者我剛剛訂購了什麼，或者你能為我拉出兩個月前訂購的這個商品嗎？個性化功能越來越好。因此，我們預計在2025年，當你不確定想買什麼並且需要Rufus幫助的情況將不斷增加，並且對客戶越來越有幫助。
主持人： 感謝您今天參加我們的電話會議並提問。會議的錄音將在投資者關係網站上提供，至少持續三個月。我們感謝您對亞馬遜的關注，並期待在下個季度再次與您交流。
女士們、先生們，今天的電話會議到此結束。您可以掛斷電話了。感謝您的參與。
本文轉載自華爾街見聞，FOREXBNB編輯：陳筱亦。
