美東時間1月30日週四美股盤後，蘋果公佈截至自然年2024年12月28日的第四季度業績並舉行分析師電話會議。電話會要點如下：
本季度營收1243億美元，同比增長4%，創歷史新高;每股收益2.40美元，同比增長10%，也創下歷史新高。在美洲、歐洲、日本和亞太其他地區創下營收紀錄。服务业务服务业务营收創歷史新高，過去一年收入接近1000億美元，同比增長14%。服務業務的毛利率達到75%，对公司整体毛利率贡献显著。
大中華區的營收按年同比下降了11%，超過一半的下滑是由於渠道庫存減少造成的。此外，Apple Intelligence尚未在中國市場推出，對銷售造成一定影響。1月份剛剛宣布了一項財政刺激或補貼政策，這對12月季度沒有產生影響。
在推出Apple Intelligence的市場，我们的销售表现明显优于未推出的市場，用戶最常用包括寫作工具、圖像遊樂場和Genmoji等功能，將於4月推出新的語言版本以進一步擴大用戶基數。Apple Intelligence未來將成為主流，用戶一旦開始使用相關功能，就會難以回到沒有它們的狀態。
對於DeepSeek的看法，蘋果表示推動效率提升的創新是件好事。公司在芯片和軟件上的緊密集成將繼續很好地服務於蘋果。蘋果在設備端和私有云中都進行操作，這在架構上與設備端的運作方式類似。從資本支出的角度來看，蘋果始終採取謹慎而周密的方式進行投資，並繼續利用混合模式，這一模式至今仍然對蘋果有利。
新興市場表現強勁，尤其是印度市場，iPhone在印度成為銷量最高機型。印度是全球第二大智能手機市場和第三大個人電腦和平板電腦市場。蘋果在印度市場持續擴展，新增4家門店，並利用該市場進行本地生產和出口。新興市場的設備安裝基數實現雙位數增長，未來有望部分抵消中國市場的阻力。
公司產品和服務創新是驅動增長的關鍵。蘋果認為外觀設計創新空間依然很大，我對我們的產品規劃感到非常樂觀。我相信智能手機仍然有很多創新潛力。
Mac銷量同比增長16%，iPad增長15%，主要得益於M4 芯片的新產品表現和MacBook Air的持續成功。Mac產品在AI工作負載領域具有領先優勢，未來仍有創新潛力。
公司整體毛利率指引為46.5%至47.5%，主要得益於高毛利產品(如 Pro 系列產品)銷量的增加以及商品成本環境改善。外匯匯率(FX)將對未來季度毛利率帶來一定壓力，但已納入指導範圍。產品組合的變化(如AI硬件產品)將繼續推動產品毛利率增長。
以下為電話會實錄，由AI翻譯：
會議主持人：
大家好，歡迎參加FinWise Bancorp2024年第四季度財報電話會議。今天的會議由以下管理層成員主持：首席執行官Kent Landwatter，總經理Jim Noon，以及首席財務官Bob Wallman。
Kent Landwatter，FinWise Bancorp首席執行官：
下午每個人。我們在第四季度取得的良好業績，為FinWise又一個成功的年度畫上了圓滿句號。這一年，我們在擴大和多元化收入來源、提升公司长期增长能力方面取得了显著进展。我們依托核心業務的優勢，結合戰略舉措，交出了穩健的財務表現，包括現有項目的貸款發放量反彈、收入穩定以及每股有形賬面價值的持續增長。
此外，在銀行層面，我們資本充足，遠遠高於聯邦監管標準。2024年，我們還很高興宣布了多個新的戰略項目，這也是我們發展的一個亮點。
具體來說，我們新增了4個貸款項目，其中包括2個信用增強產品項目、1個支付項目和1個信用卡項目。我們在新項目管道中持續看到良好的發展勢頭，特別是在我們的戰略合作夥伴對我們廣泛的銀行和支付平台帶來的好處表現出高度熱情的情況下。
在監管方面，我們處於有利位置，可以引導金融科技公司(FinTechs)通過嚴格的合規流程，這為我們提供了進一步擴大市場份額的重要機會。作為公司文化的一部分，我們多年來積極投資於合規和風險管理基礎設施，並成功應對了多輪監管檢查。截至2024年底，公司約38%的員工從事合規、風險管理、BSE(銀行服務和擴展)以及IT職能工作。
展望未來，我們對業務前景感到非常樂觀。目前來看，預計2025年將實現穩步增長。特別是，我们預計信用增强解决方案将在2025年成為一個重要的增長貢獻點。同時，我們的BIN(銀行卡識別號碼)贊助和支付項目目前已正式上線，預計将逐步获得市场认可。
此外，我們預計現有項目的貸款發放將保持穩定，並且去年末簽署的新項目將在未來幾個季度逐步擴展並帶來增量增長。值得注意的是，BIN贊助和支付項目提供了中長期的增長機會，而我們的信用增強產品則代表了更為直接和短期的增長機會。
通過將這些產品和服務整合在同一平台下，我們現在能夠滿足大部分的業務場景需求。這也為我們提供了一個更具粘性和可持續的收入來源，該收入增長初期較緩慢，但隨著項目規模的擴大將會加速增長。最後，我們仍然高度關注實現正向運營槓桿。我們在新項目上的增量投資已基本完成，未來的費用增長將主要與生產活動掛鉤。
接下來，我將把時間交給我們的總裁Jim Noon。
Jim Noon，FinWise Bancorp 總經理：
我們很高興在第四季度發放了13億美元的貸款，使我們在2024財年的總貸款發放額達到50億美元，相比上一財年的43億美元增长了16%。第四季度的貸款發放量中包含了來自私人助學貸款項目的季節性放緩，同時並未包含2024年末宣布的新貸款項目的實質性貢獻。正如我們之前提到的，從項目宣佈到開始看到新合作夥伴的貸款發放量通常需要幾個季度的時間延遲。
儘管現在還處於第一季度初期，但截至2025年1月的前三週，我們的貸款發放量按季度計算依然維持在 13億美元 的水平。正如 Kent 先前提到的，我們預計現有項目的貸款發放量將保持穩定，並且新項目將在接下來的幾個季度逐步擴展。
我們的SBA(小企業管理局)7(a)貸款發放量在第四季度相較第三季度再次增長。隨著利率的輕微下降，合格申請者的數量逐步增加，帶動了SBA貸款的申請量上升。我們對SBA貸款的回升保持謹慎樂觀。此外，我們在設備租賃和自用商業地產貸款方面也取得了穩健增長，這些貸款組合繼續為銀行提供穩定的利息收入和良好的信用質量。在季度環比基礎上，SBA擔保貸款餘額增長了 1.5%。本季度我們開始出售部分SBA貸款的擔保部分，從而推動了貸款出售收益的增加。正如我們過去所提到的，只要市場條件允許，SBA贷款销售将始终是我們的一项核心业务活动。第四季度的市場條件利好，我們預計短期內這種趨勢將持續。
我們整體的資產負債表策略在本季度中保持了一貫性，包括戰略性貸款和SBA貸款。在战略性项目貸款方面，我们通常在几天内完成貸款的销售，并持有的貸款主要由现金抵押。在SBA貸款方面，我们发放的貸款包括政府担保部分，這部分可以選擇保留或在二級市場上出售。保留擔保部分可為我們帶來沒有信用風險的利息收入。第四季度末，我們的SBA担保貸款余额和战略项目貸款(可出售部分)占总貸款组合的 45%，这两类貸款的信用风险较低。
關於信用質量，本季度的貸款損失準備金為390萬美元，高於第三季度的 220萬美元。增加的主要原因是SBA貸款非擔保部分的 100萬美元 淨核銷，使得第四季度的淨核銷总额达到 320萬美元，而上一季度為 240萬美元。正如我們之前所提到的，我们严格的抵押品政策通常有助于缓解淨核銷风险。
不良貸款餘額本季度為 3640萬美元，高於上一季度的 3060萬美元。儘管增加了 580萬美元，但低於我們在上次電話會議中預計的 1000萬美元 增加額。這主要歸功於我們投資組合管理團隊在部分逾期賬戶的催收工作中取得的進展。
Bob Wallman，FinWise Bancorp 首席財務官：
謝謝你，Jim。下午每個人。我將簡要回顧我們第四季度的表現和幾個關鍵財務指標，並在必要時進行說明。在第四季度，我們實現了280萬美元的淨利潤，即每股攤薄普通股收益0.20美元，使得2024全年的每股攤薄收益達到0.93美元。
我想特別提到一項與第四季度相關的事項：本季度我們因贖回大約1.6億美元的高收益經紀可贖回存單(Callable CDs)並用其他低成本的批發融資替換它們，導致了89.5萬美元的損失。此次贖回所產生的未攤銷溢價費用使我們的其他雜項收入減少了89.5萬美元。我們將此項目視為非核心收入減少。
本季度貸款平均餘額(包括持有待售和持有投資的貸款)為5.22億美元，高於上一季度的 4.93億美元。增長主要來自 SBA 7(a) 商業租賃和消費者貸款項目。平均付息存款為3.55億美元，高於上一季度的3.412億美元。環比增長主要由付息活期存款、貨幣市場賬戶和經紀定期存款的增加所推動。
接下來是收入情況。本季度淨利息收入為1550萬美元，高於上一季度的1480萬美元，增長的原因是持有待售貸款的增加和通過用低成本存單替換 1.6億美元 可贖回存單帶來的資金成本下降，部分被支持資產增長所需的付息存款增加所抵消。
淨利息收益率(NIM)本季度為10.0%，高於上一季度的9.70%。我們預計隨著我們主動降低投資組合信用風險，淨利息收益率将在未来逐步收窄。值得注意的是，我們的SBA投資組合通常與基礎利率(Prime Rate)掛鉤，並在每季度初進行調整，因此基础利率的变化可能会影响我們的淨利息收益率。
本季度非利息收入為560萬美元，低於上一季度的610萬美元。環比下降主要是由於前面提到的因贖回可贖回存單導致的89.5萬美元损失，同時也受到SBA貸款服務費和擔保部分貸款出售收益增加的部分抵消。令人鼓舞的是，儘管學生貸款項目在本季度出現季節性放緩，戰略項目費用環比保持相對穩定，這凸顯了我們在戰略項目多元化方面努力的成效。
接下來是運營費用。我們很高興看到運營費用增長的速度繼續放緩，這也是我們在之前的電話會議中提到的目標。第四季度非利息費用下降至1360萬美元，低於上一季度的1400萬美元。環比下降的主要原因是由於業績獎勵的重新評估，獎金預提費用被部分沖銷。我們的效率比從上一季度的67.5%改善至本季度的64.2%。
展望未來，我們將繼續致力於實現正向運營槓桿，並預計與新增員工相關的費用增長將更多與生產活動掛鉤。話雖如此，由於過去18個月的大規模基礎設施建設，我們預計在新項目開始帶來收入之前，效率比仍會保持在較高水平。
關於稅務問題，第四季度的有效稅率為24.3%，低於上一季度的25.1%。我們預計2025年的有效稅率將在25.0%至25.5%之間。
最後，我想提到一項事項：本季度，我們在財報和投資者文稿的末尾，新增了與信用增強貸款相關的資產負債表和損益表賬戶信息，同時還包括了一些非GAAP(非一般公認會計準則)披露。這些額外的賬戶和披露旨在展示信用增強產品對財務報表及各種財務指標的影響。
雖然目前這些金額尚不具備重大影響，但隨著這一產品在未來的逐步發展，這些披露將有助於更好地理解FinWise的財務表現。
以下為問答環節：
Eric Woodring，摩根士丹利分析師：
Tim，在你的講話中提到，在推出“Apple Intelligence”的市場上，iPhone 16機型的銷量表現更好。我想請你進一步闡述一下這方面的情況，分享一些細節，幫助我們更好地理解“Apple Intelligence”如何影響iPhone的需求，以及用戶目前最常使用的功能有哪些?另外，我還有一個簡短的後續問題。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
你好，我是Tim。我們確實觀察到，在我們推出“Apple Intelligence”的市場上，iPhone 16系列的銷量同比表現要優於尚未推出該功能的市場。至於用戶使用的功能，他們使用了我在開場時提到的所有功能，包括寫作工具、Image Playground(圖像樂園)、Genmoji(智能表情)以及視覺智能等功能。而且我們發現這些功能都得到了廣泛使用。
另一個受歡迎的功能是“Cleanup(清理工具)”。人們在店內演示時看到這個功能也非常喜歡。在12月季度的第二次18.2版本發布中，我們只有大約2到2.5週的時間，而且當時僅在英國和其他英語國家推出了這項功能。因此，目前我們只獲得了一些早期的市場反饋，但整體情況還算不錯。
Eric Woodring，摩根士丹利分析師：
謝謝你提供的信息，Tim，這很有幫助。接下來，我想談談中國市場。中國市場最近頻頻出現在新聞中。能否談談蘋果在中國面臨的其他阻力?這些阻力是否包括消費者對本土品牌的偏好增強，從而削弱了對西方科技品牌的需求?還是因為iPhone 16沒有搭載Apple Intelligence功能，影響了換機週期?能否詳細談談你對中國市場的看法以及你從市場反饋中了解到的情況?謝謝。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
好的，當然。如果你看我們本季度在大中華區的營收，按年同比下降了11%。超過一半的下滑是由於渠道庫存從季度初到季度末的變化造成的。此外，關於Apple Intelligence功能，我們還沒有在中國市場推出。正如我們剛才討論的那樣，在推出Apple Intelligence的市場，我们的销售表现明显优于未推出的市場。
當然，中國是全球競爭最激烈的市場之一，因此所有這些因素都屬實。關於宏觀經濟環境，1月份剛剛宣布了一項財政刺激或補貼政策，這對12月季度沒有產生影響。在12月季度，一些省級政府確實提供了補貼，但全國性的計劃是在1月20日左右宣布的。這項計劃涵蓋了我們產品所屬的類別，包括智能手機、平板電腦、PC和智能手錶等產品，設定了一個最高價格限制。
我們確實看到財政刺激政策正在實施，期待在下一次電話會議上與大家討論它的具體影響。
Ben Ryses，Melius分析師：
嗨，大家好，謝謝你們給我這個提問的機會。嗨，Tim，我想問一個你可能已經預料到的問題。有人認為，蘋果是計算成本下降的主要受益者。我想听聽你對此的看法，尤其是在最近DeepSeek(開源模型)事件的背景下。你對成本下降對利潤率的推動作用以及對公司執行能力的影響是否有新的認識?這一趨勢可能無論如何都會發生，但我想了解它對蘋果的影響。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
好的，總體來說，我認為推動效率提升的創新是件好事，這也是你在該模型(指DeepSeek)中看到的內容。我們在芯片和軟件上的緊密集成將繼續很好地服務於我們。正如你所知道的，我們在設備端和私有云中都進行操作，這在架構上與設備端的運作方式類似。從資本支出(CapEx)的角度來看，我們始終採取謹慎而周密的方式進行投資，並繼續利用混合模式，這一模式至今仍然對我們有利。
Ben Ryses，Melius分析師：
太好了，謝謝你，Tim。接下來，我想問一下關於iPhone的發展軌跡。你們顯然不會談論新產品之類的事情，但你是否認為未來在外觀設計方面仍有很大的創新空間?或者你覺得目前的產品線已經展現了未來的發展方向?我想直接問問，你認為在手機創新方面是否還有更多可能?你能否預見市場在未來兩到三年內可能發生一些變化?謝謝。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
Ben，我認為創新空間依然很大，我對我們的產品規劃感到非常樂觀。我相信智能手機仍然有很多創新潛力。
Michael Ng，高盛分析師：
午安，謝謝你們的機會。我也有兩個問題。首先，很高興聽到iPhone升級用戶創下了新紀錄，我想這是你們一年多來首次提到這一點。能否談談是什麼促成了這一強勁的升級需求?
在你們已推出Apple Intelligence的市場，這一功能是否對升級起到了幫助作用?謝謝。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
好的，謝謝你的提問。就iPhone來說，我們的升級用戶確實創下了歷史新高，從未有過如此高水平的升級用戶數量。同時，iPhone的安裝基數也達到了歷史最高水平。
如果你比較iPhone 16和iPhone 15的表現，這兩款產品分別在9月發布，因此涵蓋了從9月到12月季度末的兩個季度。在此期間，iPhone 16的表現优于iPhone 15。因此，我認為你可以得出結論，用戶確實有令人信服的升級理由。此外，在我們推出Apple Intelligence的市場，iPhone 16的表現优于尚未推出该功能的市場。这方面的表現相当出色。
Michael Ng，高盛分析師：
非常感謝你，Tim，回答得很清楚。我還有一個關於iPad Pro的問題，尤其是更薄版本的產品。能否談談這種薄型外觀設計對iPad整體銷量的影響?你們的市場和消費者研究有沒有顯示消費者對這種設計的價值評價?謝謝。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
這是個好問題。整體來看，iPad本季度的銷量增長了15%，其中增長更多是由iPad Air和入門級iPad推動的，而不是高端的iPad Pro。但總體上，我們對iPad類別取得的15%增長感到非常滿意，這是一個了不起的成績。
可能最值得注意的是，在12月季度，超過一半的iPad銷量來自首次購買iPad的用戶。這表明我們在吸引新用戶方面取得了不錯的成效。
Ben Ryses，Melius分析師：
午安，大家好。我也有兩個問題。首先，你們在新興市場的蘋果產品銷售目前顯示出非常強勁的增長趨勢。能否從宏觀層面談談你們對這些市場增長持久性的看法?其次，你認為這些新興市場的總量現在是否已經大到足以抵消中國市場所面臨的阻力?或者這些市場的增長速度是否足夠快，有可能在未來抵消中國的挑戰?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
我們在許多新興市場都取得了出色的業績。正如你從以往的電話會議中了解到的，我對印度市場特別看好。印度在12月季度創下了銷售紀錄，我們也正在那裡開設更多的門店。我們已經宣布將在印度新增4家門店。本季度iPhone是印度市場銷量最高的機型。
此外，印度是全球第二大智能手機市場，也是第三大PC和平板電腦市場。因此，這裡有巨大的市場潛力，而我們在這些市場中的份額還很小，我認為未來還有很多增長空間。這只是眾多新興市場中的一個例子。
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
Tim，我補充一下，Amit。在新興市場中，我們的設備安裝基數，包括總量和iPhone的安裝量，都實現了雙位數增長，這也是一個令人鼓舞的跡象。
Ben Ryses，Melius分析師：
很好。接下來，我想問一下關於3月季度的毛利率問題。你們在指導中提到毛利率環比基本持平，通常情況下，環比毛利率會提高大約50個基點。能否談談你們在毛利率方面遇到的增減因素?Kevin，能否具體談一下匯率(FX)是否對毛利率產生了較大的影響?
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
好的，Amit，我來回答這個問題。正如我在發言中提到的，我們的毛利率預期為46.5%至47.5%。我們對這一水平的預期感到非常滿意。正如你提到的，總是會有一些增減因素在起作用。
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
我們確實認為匯率(FX)會帶來一些不利影響，這不僅會影響營收增長，還會對毛利率產生環比影響。但我們認為，這部分影響將會被有利的成本條件和服務業務的產品結構所抵消。另外，正如你所了解的，從第一季度到第二季度，特別是在產品業務方面，由於第一季度的產品銷售規模非常大，我們在第二季度會失去一些規模效應。因此，確實存在一些增減因素。不過我們對預期區間感到滿意，這是一項非常強勁的毛利率指引。
Wamsi Mohan，美國銀行分析師：
謝謝你，Tim。我想跟進你剛才提到的中國市場渠道庫存的問題。能否更廣泛地談談你們在不同產品線和地區的渠道庫存情況?你是否認為在其他地區的庫存水平有所上升或超出了正常範圍?
鑑於本季度在中國發生的庫存清理，你認為進入3月季度後，中國市場的進展會更加趨於正常嗎?另外，我還有一個後續問題。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
好的，我不想對當前季度的區域銷售做出預測。但如果從全球範圍來看，iPhone的渠道庫存總量讓我們感到非常滿意。就中國市場而言，我的意思是，我們的渠道庫存從季度初到季度末有所減少，這一因素佔了報告業績下滑的一半以上。部分原因是本季度末我們的銷售情況比預期要好一些。因此，我們的庫存水平比預期的要更低一些。
Wamsi Mohan，美國銀行分析師：
作為我的後續問題，你們的服務業務增長非常強勁，但我知道你們在全球範圍內面臨了一些相當嚴峻的監管壓力。那麼，投資者應該如何看待這些監管壓力對收入或利潤率的影響?在監管環境變得更加平衡的情況下，這些影響是否有可能有所緩解?謝謝。
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
是的，我想先重申一下，我們的服務業務在12月季度創下了歷史新高，同比增長14%。這種增長在所有地理區域和服務類別中都很強勁。正如你所知道的，我們的服務組合非常廣泛，因此整體勢頭良好。
此外，我們在所有服務產品中都看到了客戶參與度的持續增加，包括交易賬戶和付費賬戶。我們達到了歷史最高水平，目前在服務平台上的付費訂閱用戶已超過10億。
Samik Chatterjee，摩根大通分析師：
你好，謝謝你們回答我的問題。首先，Mac和iPad在本季度的表現都很出色。我想問一下，你們對這兩條產品線的兩位數增長是否具有持續性的看法?我們剛才討論了Apple Intelligence對iPhone銷量的影響，但你们认为这类技术對Mac的銷量有何影響?目前關於PC市場的討論也很多，能否談談你們的看法?謝謝。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
好的。Mac的銷量增長了16%，iPad增長了15%。Mac的增長主要得益於我們在本季度推出的新產品表現強勁，以及MacBook Air的持續成功。
正如你所知，我們在本季度推出了基於M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac Mini。我們相信，在運行AI工作負載方面，我們擁有市場上最好的AI PC。
Mac的芯片已經由我們設計並專門為這些工作負載優化了好幾年。因此，儘管我不想對未來的產品類別表現做出預測，但我們對本季度Mac和iPad的表現感到非常滿意。
Samik Chatterjee，摩根大通分析師：
好的，Tim，我想藉用你之前提到的印度作為一個強勁的新興市場，問一下你們在供應鏈規劃方面的情況。你們在印度的供應鏈規劃中，有多少是基於該市場的增長預期?又有多少是為了供應鏈多元化?我們該如何看待你們在這個國家的戰略佈局?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
是的。如果你看看我們在印度的製造業務，我們既為本地市場生產產品，也進行出口。我們的業務需要達到一定的規模經濟才能在一個國家內生產變得有意義。這意味著我們將印度既作為本地市場的供應中心，也作為出口市場。
David Vogt，瑞銀分析師：
好的，謝謝你們回答我的問題。Tim，這個問題是給你的。我想了解一下你之前提到的Apple Intelligence在推動iPhone業務增長方面的作用。不過，當我回顧過去幾年的渠道庫存情況，並嘗試調整相關數據時，感覺你們在3月季度的iPhone營收可能會與兩年前和去年同期的業績相當。你能否談談這方面的情況?
David Vogt，瑞銀分析師：
那麼，我們如何解釋iPhone業務的增長勢頭與過去幾年業績基本保持不變之間的關係呢?其次，我想談談毛利率的問題。顯然，你們在提高毛利率方面做得非常出色。
在服務業務方面，你們認為未來毛利率還有多少提升空間?75%的服務毛利率已經是一個相當成功的成績了，我想了解你們對中期毛利率的預期。謝謝。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
是的。關於Apple Intelligence，我之前的意思是，在第一季度期間推出該功能的市場，其iPhone業務的同比表現優於沒有推出該功能的市場。這給了我們一個積極的信號，這也是我們感到滿意的原因。另外，我之前提到過，從發佈到12月季度末(即從9月開始)，iPhone 16系列的表現優於15系列。
因此，我認為這兩個數據點都非常有價值。我們將在4月份(第三季度)進行下一輪語言版本的推出。我請Kevin來回答毛利率的問題。
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
好的，David，您好。在服務業務的毛利率方面，首先，我們需要回顧一下，服務業務整體上對公司總毛利率是有正向貢獻的。
值得提醒的是，我們的服務業務組合非常廣泛，不同服務的毛利率差異很大。這部分是因為業務性質不同，部分也是由於我們在會計核算上的方式不同。因此，服務業務毛利率的一個重要影響因素是不同服務業務在組合中的相對錶現。
此外，我們還有一些規模化的業務，如支付服務和iCloud，這些業務在用戶增加時會對毛利率產生正面影響。12月季度中，我們在整個服務業務中都看到了良好的增長勢頭，使得服務業務毛利率達到75%。我們的公司整體毛利率指引在46.5%至47.5%之間，這一指引我們認為相當強勁。
Krish Sankar，TD Cowen分析師：
你好，謝謝你們回答我的問題。我也有兩個問題。第一個問題是給Tim的。你們上一季度在Mac產品線中取得了16%的同比增長。我想知道，這其中有多少是由Mac產品的創新推動的，多少是由換機週期推動的?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
關於你的問題，我無法給出確切答案，但我認為這是一種組合效應。這些產品本身非常具有吸引力，基於M4芯片的產品更是如此，它們推動了兩位數的升級用戶增長，同時也推動了兩位數的轉化用戶(從其他品牌轉移過來的用戶)增長。因此，我們在這兩個方面都看到了積極的表現，這歸功於這些令人信服的產品。
Krish Sankar，TD Cowen分析師：
明白，謝謝你，Tim。接下來，我有一個關於毛利率的後續問題，想請教Kevin，主要針對產品業務。
上一季度你們的產品毛利率達到39.3%，與去年同期相近。這已經是非常強勁的表現了。我想知道，你們認為在產品毛利率方面還有多少提升空間?或者你們是否認為隨著更多AI相關硬件產品的推出，產品毛利率會有進一步的增長空間?
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
好的，謝謝你提問，Krish。就產品毛利率而言，正如你所提到的，我們在12月季度實現了300個基點的環比增長，這主要得益於有利的產品結構和規模效應。正如你所知，第一季度通常是我們推出許多新產品的時期，因此我們往往能夠從較高的銷售量中獲得規模效應。
總體上，產品毛利率受多種因素影響。其中一個關鍵因素是不同產品的發布，不同產品有不同的毛利率結構，因此產品組合的變化會產生影響。舉個例子，在手機產品方面，我們看到越來越多的客戶傾向於選擇我們的Pro系列產品。這一趨勢部分受到“可負擔性”因素的推動，使得客戶能夠購買我們的頂級產品，這些產品通常具有較高的毛利率。因此，這一趨勢在12月季度對我們的業績產生了積極影響。
此外，從成本的角度來看，我們目前處於一個較為有利的商品價格環境，這也為12月季度的毛利率帶來了好處。不過，正如我們之前討論的，進入3月季度時，外匯匯率將帶來一定的壓力，但我們已經在46.5%至47.5%的毛利率指引中考慮了這一因素。
Richard Kramer，Arete Research分析師：
非常感謝。我的第一個問題是問Tim的，關於加快Apple Intelligence普及的問題。你認為這只是一個時間問題，比如說，擴大市場和語言支持，或者提高支持Apple Intelligence設備的安裝基數?還是說這也涉及資金方面的問題，比如增加在研發或市場營銷方面的投入?基於蘋果以往的服務業務經驗，你認為這種技術是否會達到一個“臨界點”，使其成為主流?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
我確實相信Apple Intelligence會成為主流。我目前已經從用戶那裡收到了很多關於不同功能的反饋。需要注意的是，在我們的iPhone產品線上，只有iPhone 15 Pro或iPhone 16才能使用Apple Intelligence。因此，隨著這部分用戶基數的增長，使用率也會繼續上升。
我從個人經驗中也知道，一旦你開始使用這些功能，就很難想像沒有它們的生活。
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
我每天會收到數百封郵件，因此摘要功能變得非常重要。所以，我認為這是多種因素的組合。當然，我們也將在4月推出一系列新的語言版本，從而進一步擴大用戶基數。
Richard Kramer，Arete Research分析師：
好的，謝謝你，Tim。接下來，Kevin，我想問一個關於定價策略的問題。Luca(前首席財務官)的一個重要貢獻是讓蘋果實現了創紀錄的利潤率，同時在產品系列中維持相對一致的定價策略。你們現在的盈利水平非常穩定，你能否談談用戶對價格的敏感性?你認為在產品範圍內提供更廣泛的價格選項，是否可能進一步提升市場份額或促進產品增長?
Kevin Perek，蘋果公司首席財務官：
這是個好問題。我認為，我們不會偏離現有的策略，因為這一直為我們帶來不錯的效果。我們始終在短期與長期之間進行權衡。我認為我们拥有一套相当有纪律性的定价策略，這對我們來說效果很好，而且我認為未来我们会继续坚持这种策略。
Batya Malik，花旗分析師：
你好，謝謝你們回答我的問題。你們如何看待可能出現的關稅政策對消費者需求的影響?在“特朗普1.0”時期，你們應對得還不錯，現在“特朗普2.0”政策有潛在的影響，你們怎麼看?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
我們正在關注這一情況，目前沒有更多可以分享的信息。
Batya Malik，花旗分析師：
好的，Tim，作為後續問題，市場上關於Gentek AI和代理(Agents)的討論很多。你們預計將在4月推出升級版Siri，這會不會成為Apple Intelligence功能套件中的“殺手級應用”?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
我認為“殺手級功能”因人而異。但對大多數人來說，他們每天可能會使用多個功能，Siri肯定是其中之一。Siri的升級將在未來幾個月內推出。
Ben Bollin，克利夫蘭研究公司分析師：
晚安，大家好，謝謝你們回答我的問題。Tim，我想听聽你對這些設備實際使用壽命的看法。尤其是，2021財年你們的設備銷售表現非常強勁，這是否為未來加速換機帶來了機會?
Tim Cook，蘋果公司首席執行官：
Ben，這取決於不同類型的用戶。我們有“早期採用者”，他們非常願意快速升級到最新技術，換機頻率很高。也有一些用戶處在完全相反的情況之下，換機週期很長，而大多數用戶處於這兩者之間的中間地帶。
我確實認為在疫情期間我們銷售了大量設備，這為公司帶來了巨大的機會，不僅限於單一產品類別的換機需求。
本文轉載自華爾街見聞，FOREXBNB編輯：陳宇鋒。
