近期，全球黃金價格再次迎來上漲趨勢，倫敦這個全球現貨黃金交易的樞紐，也遭遇了不常見的金條供應短缺。

根據英國《金融時報》的報導，從英格蘭銀行金庫提取黃金的時間已經從最初的幾天延長到了4至8週。一位行業高管指出：“人們無法獲得黃金，因為大量黃金已經被送往紐約，而剩餘的則在排隊等待中。倫敦市場的流動性已經減弱。”

分析人士認為，倫敦實物黃金的需求主要來自美國和全球的中央銀行。特朗普關稅的不確定性和黃金套利交易共同推動了美國對黃金的需求。

在周五，全球現貨黃金價格突破了2800美元/盎司，再次刷新了歷史最高記錄。

美國黃金庫存大幅增加

自2023年11月美國大選以來，黃金交易商和金融機構已經將393噸黃金轉移到紐約商品交易所(Comex)的金庫中。這使得Comex的黃金庫存量上升了近75%，達到了926噸，創下了自2022年8月以來的最高記錄。

還有市場參與者指出，美國的總黃金流入量可能遠遠超過COMEX的數字，因為可能還有一部分黃金流入了匯豐銀行和摩根大通等銀行在紐約的私人保險庫中。

世界黃金協會的市場策略師Joe Cavatoni表示：“黃金需要進入紐約，這基本上是推動‘囤積’的原因。這導致很多人說‘我們想提前行動’，從而推高了期貨市場的溢價。”

黃金流向美國的兩大原因：關稅+套利

目前看來，推動現貨黃金從倫敦流向美國的主要有兩大原因：

1、特朗普政府潛在關稅的擔憂：儘管特朗普尚未明確表示要對黃金徵收關稅，但市場參與者擔心可能會出現針對原材料（包括黃金）的新關稅。

2、價格套利機會：紐約期貨交易所的黃金價格高於倫敦現貨市場，這種罕見的套利機會刺激了交易商將黃金運往大西洋彼岸。交易者需要獲得黃金來履行某些期貨合約，這使買方可以進行黃金的實物交付。

上週，Comex 6月黃金合約較倫敦價格每盎司最高溢價60美元，隨著交易商將黃金轉移至紐約，價差已回落至每盎司10美元。

目前，倫敦是全球主要的現貨黃金交易市場，而紐約Comex交易所是主要的期貨黃金交易市場。

央行也是實物黃金的大買家

華爾街見聞之前的文章中提到，全球央行目前也是實物黃金的主要買家之一，其中一家匿名央行在倫敦長尾市場購買了43噸黃金。

在1月19日發布的研報中，高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven發現，近日場外的央行黃金需求意外增加，因此上調了今年對央行買盤的預測。

高盛在報告中表示，根據最新估算，11月，央行及機構在倫敦場外交易市場(OTC)的黃金買盤達到117噸，遠高於此前預期的46噸。

具體來說，中國央行仍是最大的買家，11月共購入了50噸黃金，其次是一家匿名央行通過瑞士渠道購買了43噸的黃金。

基於此，高盛將2025年央行的月均購金量預期從38噸上調至41噸，為2022年前17噸水平的两倍多。

儘管上調了央行需求預期，但高盛仍維持對2026年二季度金價達3000美元/盎司的預測，主要是因為該行預計美聯儲今年的降息力度將有所收斂，帶動黃金ETF需求下滑。

本文轉載自華爾街見聞，FOREXBNB編輯：陳宇鋒。