FOREXBNB獲悉，近日，高通(QCOM.US)召開1QFY25業績會。高通表示，預計到 2029 年 Windows PC 業務收入達到 40 億美元，這意味著在公司所針對的市場中佔據約 12% 的份額。目前進展順利，已有超過 80 款基於 X 系列的設計正在開發或已推出，目標是在 2025-2026 年實現超過 100 款設備的商業化。

調製解調器業務方面，高通對大客戶（蘋果）調製解調器業務的假設沒有變化。高通預計 2026 年該客戶的產品發布中，高通的份額為 20%。目前的協議在 2026 年結束。假定後續不再續籤的，因此 2027 年公司將沒有份額。高通預計 2025 年的產品發布中，公司的份額在 10%-20% 之間。

Q&A

Q：關於 QTL 業務的展望，您提到 2025 財年與 2024 財年持平。能否詳細說明一下對整體出貨量和每單位版稅的假設？

A：我們對市場的整體假設是，出貨量同比持平或略有增長（低個位數增長，3% 左右）。當然，這沒有考慮中國補貼和 AI 換機潮等潛在的上行機會。但這是我們 QTL 預測的基礎假設。

Q：關於 Snapdragon X 平台在 PC 領域的 2025-2026 年發展，能否分享一下企業端和消費端的採用曲線預期？中國智能手機市場的補貼政策對消費者需求的影響，以及對國內 OEM 廠商增長可持續性的影響？

A：PC 平台發展：

我們預計到 2029 年 Windows PC 業務收入達到 40 億美元，這意味著在我們所針對的市場中佔據約 12% 的份額。目前進展順利，已有超過 80 款基於 X 系列的設計正在開發或已推出，目標是在 2025-2026 年實現超過 100 款設備的商業化。

在美國零售市場（尤其是 800 美元以上的 Windows 筆記本市場），Snapdragon X 系列的市場份額已超過 10%，符合我們對長期增長的預期。

目前第一波主要是消費級產品，未來將更多地擴展到商業應用領域。

中國市場補貼政策：

補貼政策從 2025 年 1 月開始，目前還處於早期階段，我們將在下個季度有更清晰的判斷。

從歷史經驗來看，補貼政策通常會擴大市場規模，但目前尚未納入我們第二季度的預期中。

本季度中國市場的增長主要得益於高端設備需求的增加，以及我們客戶在國內市場份額的提升。

Q：QTL 業務全年持平的預期是否假設沒有與華為達成和解？

關於關稅問題，是否看到近期個人電子產品的增長與關稅預期有關？

A：我們在過去一年中與幾乎所有主要 OEM 廠商續簽了長期許可協議，包括最近與 Transient 簽訂了 4G 許可協議（補充了之前簽訂的 5G 許可）。

目前僅剩華為的談判仍在進行中，全年持平的預期中不包括與華為和解的潛在收益。

確認全年持平的預期中不包括華為和解的可能性。

關於關稅問題，我們目前看到的市場需求增長主要來自：

三星 Galaxy S25 系列的強勁表現，我們在該系列中的全球份額超出預期。

中國消費者對高端設備的強勁需求，以及我們客戶在國內市場份額的提升。

這些增長與關稅無關，而是與消費者對高端設備的需求以及 AI 功能的推動有關。

Q：通常第二季度沒有旗艦產品發布，這對 QCT 業務的季節性有何影響？Snapdragon 芯片的 ASP（平均售價）是否會因 AI 功能和成本上升而持續增長？

A：季節性影響：

QCT 業務的季度表現主要受旗艦產品發佈時間的影響。通常第一季度是高點，第三季度是低點。

三星的高份額對我們第一季度和第二季度的預期都有所體現，不會改變整體季節性趨勢。

ASP 增長：

Snapdragon 芯片的 ASP 增長主要受消費者對更高性能芯片的需求推動，我們不斷在 AI、處理能力和連接性方面增加功能。

儘管 TSMC 的 3 納米和 4 納米工藝價格上漲（從 2025 年 1 月開始生效），但我們的目標是在長期內將這些成本增加反映到 ASP 中。

總體來看，市場對高端設備的需求增加，推動了我們芯片 ASP 的增長。

Q：物聯網業務的季度表現是否有周期性？QCT 業務的毛利率是否會在未來保持較高水平？

A：物聯網業務週期性：

物聯網業務的季度表現確實存在周期性，尤其是消費物聯網領域，通常在第四季度為假期購物季做準備，而第一季度則相對放緩。

工業物聯網和邊緣網絡業務則在各個季度都保持強勁增長。

毛利率：

QCT 業務的毛利率在第一季度和第二季度表現強勁，主要得益於高端設備出貨量的增加，這改善了我們產品組合的整體毛利率。

未來毛利率將隨著產品組合的變化而波動，但目前我們對毛利率的表現感到滿意。

Q：關於大客戶調製解調器業務的展望是否有變化？PC 業務在物聯網中的規模有多大？

A：調製解調器業務：

我們對大客戶（蘋果）調製解調器業務的假設沒有變化。我們預計 2026 年該客戶的產品發布中，我們的份額為 20%。目前的協議在 2026 年結束。假定後續不再續籤的，因此 2027 年我們將沒有份額。

我們預計 2025 年的產品發布中，我們的份額在 10%-20% 之間。

PC 業務規模：

我們目前沒有按季度披露 PC 業務的具體收入，但我們在 800 美元以上的筆記本市場取得了 10% 的份額，這是一個積極的開端，符合我們到 2029 年達到 12% 市場份額的長期目標。

Q：智能手機業務的 20% 增長是否可持續？中國市場的最新趨勢如何？

A：智能手機業務增長：

我們預計智能手機業務的增長是可持續的。2025 年第一季度，QCT 手機業務同比增長 13%，主要得益於出貨量增加和 ASP 上升。

高端設備市場（1000 美元以上）在過去 3-4 年中從占市場的 21% 增長到超過 30%，這對我們非常有利，因為我們在這一領域非常強大。

我們預計 2025 年第二季度手機業務同比增長 10%，這是一個非常強勁的數字。

中國市場趨勢：

中國市場在高端設備領域表現強勁，我們看到這一部分市場持續增長。

我們的客戶在國內市場份額有所提升，同時補貼政策也將有助於推動這一市場的發展。