FOREXBNB獲悉，近日，愛彼迎(ABNB.US)召開4Q24電話會。財報顯示，2024 年公司息稅折舊攤銷前利潤總計 40 億美元，調整後的息稅折舊攤銷前利潤率為 36%;自 2020 年以來，息稅折舊攤銷前利潤率擴大了超過 4000 個基點;自由現金流為 45 億美元，自由現金流利潤率為 40%;截至年底，公司現金及投資為 106 億美元，代管資金為 59 億美元;公司高管表示，2025 年的戰略重點在於完善核心服務，加速全球市場的增長，並推出/擴大新的業務，計劃今年在新業務上投資 2 億至 2.5 億美元，同時保持強勁的盈利能力和自由現金流。
展望2025 年第一季度，公司預計收入在 22.3 億美元至 22.7 億美元之間，同比增長 4%~6%，若排除外匯不利因素則增長 7%~9%。若排除日曆影響(復活節時間及閏日)和外匯不利因素，收入增長將達到 10%~12%。
公司計劃在 2025 年投入 2 億至 2.5 億美元用於新業務的啟動和拓展;即便有這些投資，全年調整後的 EBITDA 利潤率預計仍至少達到 34.5%;這些投資對季度調整後 EBITDA 利潤率的影響在 2025 年前 9 个月最为显著。隨著新業務在幾年內逐步擴大規模，預計它們將對收入增長做出重大貢獻。
公司高管稱，近年來，愛彼迎推出了 535 多項新功能和升級，以改善房東和房客的體驗，例如 “房客最愛” 功能，讓房源發現更輕鬆，還有 “海岸網絡” 功能，簡化了房東的管理流程，該網絡在 4 個月內就發展到了近 10 萬套房源。
公司對產品進行了優化，比如增強了搜索功能，改進了商品展示(包括推薦目的地、詳細地圖和新的歡迎指南)，提供了靈活的支付選項，並在近 20 個國家推出了本地支付方式，從而提高了轉化率。
愛彼迎對其平台進行了重建，採用了新的技術棧，包括新的房源管理工具和升級後的統一消息系統，這使得其能夠更快地創新，並在短租之外拓展業務，2025 年標誌著其新篇章的開始。
Q&A
Q：不同國家的本地化時間安排;關於 2 億至 2.5 億美元投資分配的細節?
A：Airbnb 是一個全球性品牌，但目前我們的業務主要集中在排名前五的核心市場，即美國、英國、加拿大、法國和澳大利亞，這五個市場約占我們總預訂價值的 70%。因此，作為一個增長槓桿，我們一直在投資於這五個核心市場之外的目標市場，我們認為在這些市場有很大的機會進行滲透，並為我們的全球增長率提供助力。
至於本地化需要多長時間的問題，這取決於具體的市場。巴西是一個非常成功的案例，在過去兩年裡，我們特別專注於在巴西增加品牌營銷，并且显著扩大了在该国的业务规模。而日本是另一種情況，我們在第四季度才剛剛開始在日本進行品牌營銷，而且在當地的知名度基礎較低。所以對於每個目標市場，我們都必須考慮市場的現狀、全球旅行者對我們的認知和考慮程度，以及我們需要進行哪些產品優化，以確保能夠適當地滿足當地受眾的需求
至於 2 億至 2.5 億美元的投資將主要影響營銷和產品開發，包括為供應運營組建團隊、開展知名度宣傳活動以及增加產品開發人員數量。
Q：愛彼迎是否是向其它的 OTA 靠攏 (指更加類似)?公司有沒有信心掌握 AI 對 OTA 的影響?
A： 我認為人工智能仍處於非常早期的階段，可能類似於 90 年代中期到後期的互聯網。所以我認為它將對旅遊業產生深遠的影響，但我不認為它已經從根本上改變了任何大型旅行計劃。
大多數公司在旅行規劃方面實際上是在整合其他平台，但目前實現規劃功能還為時尚早。我們選擇了一種完全不同的方法，我們從客戶服務開始。作為夏季發布的一部分，我們將推出人工智能驅動的客戶支持。你可以想像，我們每年會收到數百萬條諮詢。人工智能可以出色地完成客戶服務工作，能夠全天候使用各種語言，還能快速閱讀大量文檔。所以我們從客戶支持入手。
在未來幾年裡，我們將把人工智能驅動的客戶服務代理引入到 Airbnb 搜索中，最終使其成為旅行生活的禮賓服務。我認為這是一個非常令人興奮的時刻，因為你可以看到像 DeepSeek 這樣的模型，以及更多的競爭，模型變得越來越便宜甚至近乎免費，它們變得更快、更智能。
從各方面來看，它們開始變得商品化。我認為這意味著很多價值將流向平台。最終，我認為最好的平台和應用程序將是那些能夠從人工智能中獲得最大價值的。我認為我們將在旅行和生活領域做到這一點。
Q：內部人工智能效率潛力及資本配置策略演變。
A：人工智能能在几年内显著提高客户服务效率，並可能使工程生產力提高約 30%。
關於資本配置策略的問題，我想說在戰略上沒有實質性的變化。在過去兩年裡，我們一直強調資本配置策略包括：首先，投資於我們的核心業務;其次，在有相關機會時進行併購;第三，向股東返還資本。鑑於我們強大的資產負債表的自由現金流利潤率，我們有資金來做這三件事。從我們 2025 年的指導方針中可以看出，我們在利潤表上略微增加了對核心業務特別是新業務的投資。在向股東返還資本方面，你可以參考 2024 年的回購活動規模，作為 2025 年的參考。我預計我們會對價格有一定的敏感性，並根據股票價格調整季度回購規模。
Q：產品創新的速度以及舊技術棧中的障礙點。
A：我們已經進行了 535 項升級。其中絕大多數升級是在過去兩年內完成的。每年我們都在增加功能和升級的數量。今年的夏季發布將會比以往的規模更大，我預計之後的版本也會更大。
基本上，這將使得更少的工程師能夠更快地推出功能。這是一個非常大的進步。所以我認為今年我們將會有比去年更多的升級，而且每年都會增加。
Q：新產品面臨的障礙點;下半年投資對利潤的影響。
A：新產品旨在滿足客人和房東在核心服務之外的需求，首先從旅行相關體驗和服務入手，最終目標是每年達到 16 億台設備在使用 Airbnb 的服務。
2025 年，Airbnb 計劃投資 2 億至 2.5 億美元用於新業務的啟動和拓展，預計這些投資在第一季度至第三季度對利潤率產生負面影響，而收入增長將在第二季度末新產品推出後顯現，第四季度的退出增長率(exit rate)將最明顯體現提升。儘管有這些投資，核心業務仍能保持高利潤率和良好盈利狀況。第一季度的營收將受到外匯不利因素和日期變動的影響，若無這些因素，第一季度的息稅折舊攤銷前利潤率將相對持平。
Q：搜索和商品陳列的改進;對入住夜數和體驗預訂增長的貢獻。
A：我們有巨大的流量，每年有近 50 億獨立訪客，所以當人們來到 Airbnb 時，能夠找到適合他們的房源非常重要。搜索和商品陳列方面的改進，比如個性化歡迎信息和簡化結賬頁面，提高了轉化率。入住夜數和體驗預訂的增長得益於行業趨勢和產品優化，後者為退出率的增長貢獻了幾個百分點。我們的移動應用程序的轉化率明顯高於移動網站。所以我們一直在推動更多人下載我們的移動應用程序。在第四季度，通過移動應用程序預訂的比例達到了 60%，而前一年是 55%。
Q：是否會與一些能夠提供增強服務的大公司合作呢?另外，從北美市場來看，如何看待這個市場的機會
A：Airbnb 計劃從封閉的生態系統轉向開放的生態系統，可能會與當地和全球公司合作以增強服務。最初會優先考慮第一方產品，然後再考慮第三方整合。
我們在下半年看到的趨勢。北美市場和其他地區一樣，從第三季度到第四季度實現了加速增長。儘管我們在北美已經取得了一定的規模，但酒店仍然佔據主導地位。我們的業務在整個住宿行業中所佔的比例仍然較小，還有很大的增長空間。
與其他地區相比，我們在北美的短期租賃業務相對於酒店業務來說還有提升空間。我們在之前的電話會議中也提到過，我們研究了美國各個州的情況，發現有一些人群我們的業務覆蓋得不是很好，比如拉丁裔人群，以及沿海地區以外的一些內陸州。這些是我們繼續努力提高滲透率和增加用戶關注度的領域。
Q：合作房源網絡(Co-host network)性能;在成本結構管理上，有哪些增效的空間?
A：合作房源網絡在 10 個國家(澳大利亞、巴西、加拿大、法國、德國、義大利、墨西哥、西班牙、英國、美國)表現良好，有 15,000 名合作託管人管理著 100,000 個房源。由於評分高(平均 4.87 分)且大多數房源是 “客人的最愛” 或由超級託管人管理，這些房源的收入是其他房源的兩倍。愛彼迎計劃將聯合託管業務拓展至亞洲，重點放在日本和韓國。在成本結構管理方面，提高效率的機會包括支付處理、客戶服務、一般及行政費用以及有紀律的營銷支出，這有助於擴大利潤空間，同時投資於新的增長機會。
關於利潤率和增效空間的問題，正如我們在利潤率指引中所說，每年我們都會在尋找新的增長機會的同時，在核心業務中尋找增效空間。對於 2025 年的展望，我想說在我們的可變成本方面存在增效機會，比如支付處理和客戶服務等領域，我們可以提高效率，從而擴大利潤率。同樣，我們在一般及行政費用(G&A)和員工人數增長方面一直保持嚴格控制，這也有助於擴大利潤率。
在營銷方面，2024 年我們確實增加了整體營銷力度，因為我們看到了機會。對於 2025 年核心業務的營銷計劃，我們預計佔收入的比例將保持不變。
Q：在擴張地區的增長情況;在這些區域的營銷力度和投資情況。
A：擴張地區的增長勢頭強勁，但第一季度的整體增長率受到諸如節假日(復活節、閏年)和外匯逆風等因素的影響。營銷支出主要集中在品牌營銷上，這在每個市場上的投入是固定的金額而非基於業績的。這使得愛彼迎能夠在核心市場保持強勁的增長態勢的同時，在擴張市場逐步進行投資，而不必讓營銷支出的增長速度超過收入的增長速度。公司正在利用現有的投資，並專注於提高效率來推動這些地區的增長。
Q：宏觀影響對北美市場增長壓力;對抽成率的展望。
A：2024 年夏季旺季期間，北美地區的預訂週期出現縮短，導致第三季度預訂量表現平平。這是由於消費者行為的波動而非需求減弱所致。秋季情況有所改善，消費者開始預訂並表現出對未來旅行的濃厚興趣。
就 take rate 而言，2024 年中期推出的外匯服務費，這項服務費大約是總預訂價值(GBV)的 20% 的 100 個基點。在第三季度，我們有較高的商品補償(make goods)，這作為一項收入抵減項，抵消了外匯服務費帶來的提升。在 2024 年第四季度，抵消因素是與 2023 年第四季度禮品卡破損相關的收入收益帶來的艱難比較。
對於 2025 年，Airbnb 預計外匯服務費帶來的全部好處將不會受到類似抵消因素的影響，從而導致隱含入住率同比上升。
Q：2025 年之後的產品發布方面的固定資產投資;北美城市市場的增長;廣告服務優先級?
A：對於產品發布而言，重大技術架構的重建工作已經完成，這使得未來的產品資源能夠集中精力開發麵向消費者的增長型功能。在北美，由酒店主導的城市市場存在增長機遇。Airbnb 旨在通過提升預訂的便捷性、可靠性、質量和性價比來改善價格與價值的平衡。強調 Airbnb 優於酒店優勢的宣傳活動取得了成功，這表明可能出現了一個轉折點，即更多選擇酒店住宿的集體出遊旅客會轉向 Airbnb。廣告服務是一個 10 億美元的機遇，但今年並非優先事項。
Q：城市需求與監管;更廣泛的監管環境。
A：就城市需求而言，前 200 大市場中有 80% 的市場都認可了愛彼迎的運營模式並有配套的監管，並且公司已與多個城市合作，以解決諸如巴黎奧運會期間以及洛杉磯火災等災害期間的住房需求問題。我們已經代收了約 130 億美元的酒店入住稅，並且在與城市合作方面有著良好的歷史。越來越多的城市將愛彼迎視為解決問題的方案而非問題本身。
不過，紐約仍然是個例外，他們禁止了我們的大部分業務。從去年九月我看到的最後數據來看，他們認為禁止 Airbnb 可以降低租金，但實際上租金同比上漲了 3%，並沒有明顯的住房供應增加，而酒店價格卻同比上漲了 7%。所以我認為紐約是一個警示案例，其他城市不會效仿，他們會更傾向於把我們視為解決問題的方案。
Q：競爭格局;體驗業務重啟的進展。
A：愛彼迎的強勁態勢既反映了其過往的表現，也體現了其未來計劃以鞏固其領先地位。公司在全球和各地區的市場份額持續增長，通過產品改進和品牌考量吸引傳統酒店用戶。
大家可能會關心與 Vrbo 的比較情況。Vrbo 在 2023 年第四季度的業務在美國或全球範圍內出現了收縮，所以其對比基數較低。而在上個季度，我們發現與他們競爭的市場，尤其是美國的非城市市場，是我們在美國增長最快的細分市場之一。所以即使在與 Vrbo 的對比中，我們也覺得自己表現得相當不錯。
在競爭方面的另一點是，在供應方面，我們在總供應增長方面處於領先地位。而且，新上線的房源中，大多數都選擇了 Airbnb，並且大多數是獨家房源。這進一步擴大了我們在供應的廣度和獨特性方面的優勢，這對我們的品牌和客人價值主張至關重要。
Q：轉化優化;新服務帶來的飛輪效應(即通過推出新產品等方式來獲取新客戶，或者通過推動更多多產品預訂來幫助提升客戶終身價值)。
A：愛彼迎旨在優化搜索和發現功能，以平衡推廣新服務的同時保持住宿轉化率。這涉及個性化和適時地進行產品營銷，以與客人的旅程保持一致。新服務旨在增強核心產品，鼓勵更頻繁的預訂和應用使用，從而通過飛輪效應提高客戶終身價值。
