根據FOREXBNB的報道,花旗銀行在其最新發布的研究分析中指出,鑑於風險與報酬的比較優勢,該機構更傾向於推薦中資背景的H股券商,而不是A股券商。華泰證券(06886)和中國銀河(06881)被選為首選,這歸因於它們對日均交易額的高度敏感性以及相對較低的估值。
報告中提到,自9月政策推出以來,內地監管機構一直在努力建構一個“慢牛”市場環境,旨在刺激內需成長,並促進家庭資產向股市的重新配置。儘管市場對政策的中心思想反應積極,但花旗認為,當前中國券商的股價可能被高估。自9月下旬起,H胯總和A股的傳統券商股價平均分別上漲了約70%和40%。
花旗銀行進一步指出,由於2024年對牛市的獲利敏感度低於2015年,該行的敏感度分析顯示,券商無法提供足夠的淨資產收益率成長,以支持當前市價淨值比在重新評估後處於合理水平。因此,儘管花旗上調了對券商的獲利預期,以反映日均交易額的成長,但該行還是將中信證券(06030)(600030.SH)和海通證券(600837.SH)的評級從“買入”調整為“中性”。