經過9月底一輪歷史性大漲後，市場聚焦：中國市場後續怎麼走?
11月4日，高盛分析師Kinger Lau、Timothy Moe等發布研報《政策等待博弈(Policy waiting game)》，該團隊表示，中國市場9月底的這場反彈較此前有更多支撐，继续看好中國市場。
報告中，高盛維持了對A、H胯狀“增持”評級，預計未來12個月二者的潛在回報率均達到20%左右，並預計A股未來三個月的表現可能好於H股。
獲利方面，高盛預計，考慮到政策持續發力，並且A股三季業績優於預期、修正趨勢趨於穩定，預計MSCI中國指數明後年的每股盈餘(EPS)將分別成長12%。
高盛：繼續看好中國市場，未來三個月A股可能跑贏H股
具體而言，報告稱，高盛編制的相關指標顯示，和美國大選有關的關稅擔憂似乎已被中國市場部分消化。
其次，在支持性政策方面，報告表示，較貨幣政策而言，中國股市對後續有望推出的財政增量政策的反應料將更為積極。
獲利方面，報告表示，在已推出的積極性政策的推動下，A、H股的獲利修正趨勢已趨穩，預計第四季自上而下、連續強勁的宏觀成長將利好年內剩餘時間的營收成長和獲利能力。
因此，高盛在報告中維持對A、H胯狀“增持”評級，預計未來12個月二者的潛在回報率均達到20%左右。並且，根據該行編制的A-H市場輪動框架，在今年大部分時間裡A股跑輸H胯狀情景下，預計A股可能在未來三個月內表現更好。
另外，高盛仍維持對2024年每股收益增速12%的預測，其中部分得益於去年第四季的低基數，並預計2025年的每股盈餘也將成長12%。
分行業而言，目前看來，中國互聯網仍是獲利修正上調的主要貢獻者，非銀行金融股近期的市場表現也十分亮眼。展望後市，基於各種成長和政策原因，高盛表示將更偏好消費產業，而非製造業業，因此對互聯網產業、服務業及餐飲業持增持立場。
報告表示，本輪中國股市的迅猛漲勢是由貨幣、財政、房地產和股市等一攬子增量政策共同引發的，隨著中國市場估值持續反彈，投資者的關注點將聚焦於即將出爐的美國大選結果和全國人大常委會對本次股市反彈路徑和可持續性的評估。
儘管FOMO情緒降溫，但散戶仍有增持空間
資金方面，報告總結道，對沖基金自10月初開始獲利了結，而共同基金仍低配中國股市，境內個人投資者尚未達到亢奮水平。
根據高盛統計，最近一輪反彈中，對沖基金對中國股票的淨敞口在高峰時飆升至10%(從9月中旬的6%)，然後回落至目前的約8%，其中自9月24日以來的買入流量已有80%被平倉。
該行編制的A股散戶情緒晴雨表(Retail Sentiment Barometer)指標同樣顯示，A股散戶的風險偏好確實有所改善，但距離亢奮水準仍有差距。
報告預計，境內個人投資人在提高股票配置方面仍有“相當大的空間”，主要是考慮到大量過剩的家庭存款(高盛估算約有46兆元人民幣)、房地產市場低迷、央行“降息”的提振以及政策對股市大力度的支持。
本文轉載自“華爾街見聞”;FOREXBNB編輯：李佛。
