在宏觀經濟壓力下，今年失業率一直高位，勞動市場局部出現失衡，尤其是中高端人力市場，但第四季以來，國家相繼推出寬鬆的貨幣及一系列漸進式財政政策，刺激消費和投資，勞動市場可望企穩回升。
作為中高端人力市場龍頭，同道獵聘（06100）抗住大環境壓力，積極透過AI投入，精細化管理進行降本增效，業績表現韌性，獲利能力持續優化。
FOREXBNB了解到，11月29日，同道獵聘發布2024年Q3業績，期間實現收入5.03億元，股東淨利潤0.46億元，年成長43.6%，而前三季分別實現收入15.17億元，股東淨利潤0.91億元，年成長126.6%，盈利能力显著提升。截止2024年9月，該公司驗證註冊個人用戶數1.034億戶、驗證企業用戶140.05萬戶，驗證獵頭用戶21.09萬人，均維持穩定成長。
那麼在此次財報中，同道獵聘有哪些投資亮點呢？
亮點一：AI持續投入，用戶持續創新高
2023年生成式人工智慧崛起，2024年大模型進入應用浪，各行各業都在加碼佈局以獲得先發優勢，而同道獵聘也不例外。同道獵聘基於 “AI+ 服務” 以服務作为差异化卖点积极进行产品创新，将人工服務与算法模型紧密结合，為企業招募者和求職者搭建更有效率、精準的溝通管道，落地多款AI產品並獲得使用者認可。
從結果來看，該公司的“AI+ 服務”也在持续赋能主营业务服務升级，提升了平台用戶（企業用戶、個人用戶以及獵人頭）黏性及付費用戶數的成長。
截止2024年9月，該公司累計註冊個人用戶及累計驗證企業用戶分別為1.034億戶及140.05萬戶，年比均維持雙位數成長，並且均創下了歷史新高，另外，驗證的獵頭也達到了21.08萬人，保持穩定。而該公司收入來源主要為企業付費和個人付費，以2024年上半年來說，個人付費用戶數成長了12.4%，而企業客戶數也成長了5.1%，其中個人付費收入年增達45.5%，預計第三季維持成長趨勢。
數據來源：公司財報
值得一提的是，今年在宏觀經濟壓力下，該公司對不同類型的客戶採取多元化銷售策略，對預算有限的中小型客戶著重推廣輕量級產品，而對大客戶則採取差異化的客製化策略，期間雖然企業付費用戶保持成長，但客單價下降對企業收入帶來一定影響。不過業績保持韌性，企業收入依然佔超過80%收入份額。
同道獵聘如何透過“AI+服務”，讓個人及企業用戶更認可平台、更願意掏腰包購買平台的產品？
具體而言，例如針對企業服務，該公司研發AI產品智慧面試官Doris，透過EB追問技術+大模型的結合，實現多種服務功能，智慧招募官Doris透過大模型提高产品互动的个性化，讓面試場景更接近真人面試，同時Doris評分系統與資深專家一致性達到95%以上，與產品發佈時有近5個點的提升。在2024年一季度升級上線後收穫了市場的廣泛好評，目前該產品已應用於企業校招場景。
另外在創新業務，該公司針對獵人頭推出的多獵RCN，採用多獵SaaS+RCN的強合作模式，助力獵企在多個維度提高效率，並且積極加大AI應用以賦能獵頭顧問效率提升，例如上線的AI數位助理。
其實無論是企業、個人還是獵人頭，使用AI產品最終的賦能是個人找到好工作、企業找到勝任人才，而獵人頭也能為企業挖掘到專業人才，在這過程中，減少了資訊不對稱，並大幅降低配對成本，平台三方都獲益。同道獵聘的AI技術驅動平台三端資料穩定成長，招募生態更加穩健，而良性成長驅動多元業務模式探索，也反哺到業績成長上。
同道獵聘持續加碼AI研發投入，2024年前三季，研發費用為2.31億元，研發費用率15.22%，在組織結構調整和AI的內部應用帶來的降本增效下，研發費用率有所优化。該公司在財報中披露，將持續探索AI在招募產業的應用形態和亮點，更好地為企業和求職者提供有效協助，解決招募和求職過程中的難題，進一步提升人崗匹配效率與品質。
而AI不僅僅能夠賦能業務快速發展，也透過人工智慧手段進行降本增效，大幅提升公司獲利能力，在經濟環境不好的背景下，同道獵聘更重視獲利的品質。
亮點二：降本增效，獲利持續提升
FOREXBNB了解到，差異化的產品服務優勢，加上輕量化產品比重提升，客單價下降並未對毛利產生較大影響，反而呈現提升趨勢，2024年前三季，同道獵聘毛利率77.57%，同比提升2.1個百分點，三個季度毛利率均維持在高位。
這主要為AI的應用，升級及迭代了產品服務，讓匹配效率及精準度更高，降低消耗成本。同時，該公司今年開發並推出了鴻蒙系統版本，並在當前市場三個主流作業系統間實現了高比例的程式碼通用，不僅提升了集團內部產研效率、降低了開發和維護成本，也將支援更靈活的內部資源調配。
另外，該公司的銷售費用率及行政費用率均呈現下行趨勢，以季度來看，2024年Q3這兩大費用率分別為38.4%及18.4%，合計為56.8%，年減2個百分點，前三季度合計為60.06%，年減3.18個百分點。AI賦能優化明顯，例如在銷售領域，AI輔助銷售，實現電銷端的降本增效，Q3销售费用率年減5.4個百分點。在多重優化下，2024年前三季，該公司淨利率6.02%，同比提升3.58個百分點。
數據來源：公司財報數據處理
在維持業務穩健發展及獲利提升的同時，同道獵聘的財務也非常健康，負債比率低，現金流非常充沛。截止2024年9月，該公司現金等價物+定期存款17.64億元，而類現金資產達26億元。該公司充分提升資金使用率，除了業務上擴張需求外，積極透過投資及理財方式提升資產報酬率。
亮點三：結構性機遇，低估值可望修正
目前勞動市場出現了供給結構上的失衡，但對於平台來說也是機會。根據國家統計局數據顯示，前三季，全國城鎮調查失業率平均值為5.1%，比去年同期下降0.2個百分點，有所改善，但就業結構性矛盾比較突出，一方面是青年就業壓力比較大，失業率還是高，另一方面，製造業等行業有招工難問題，尤其是在中高端人才市場。
從大的方向看，今年9月以來寬鬆的貨幣政策及一系列漸進式財政政策出台，刺激投資及消費，在大環境改善預期下，人力需求市場可望復甦。從小的方向看，產業政策催生新的機遇，例如機器人、人工智慧以及低空經濟產業，政策推動產業發展產生巨大的人才需求，而中高端人才市場是同道獵聘的主場。
有挑戰也有機遇，同道獵聘建構了企業、個人及獵人頭平台生態，透過AI投入持續聚焦“產品互動升級、業務策略升級、服務升級”，關注政策主導性產業的機會，同時也在積極調整策略，對大中小型客戶採取差異化服務及客製化服務策略，滿足平台生態不同客戶需求。隨著增量政策持續發力，2025年勞動需求進一步釋放，該公司作為中高端人力平台龍頭，也將得到更大的市場份額。
同道獵聘發展前景清晰，獲得股東的價值認可。2024年7月10日-16日期間，公司主席兼執行董事戴科彬於公開市場以總代價4260萬港幣購買公司合共1769.84萬股股份，佔已發行股份總數3.44%；9月以來，獲得股東FIDELITY FUNDS及富達國際（FIL Limited）多次增持，其中FIDELITY FUNDS最近一次增持於10月17日，持股比例上升至5.05%，而富達國際為10月16日，持股比例上升至11.15%。
綜合來說，同道獵聘今年抗住了大環境的壓力，平台生態維持了穩健的成長，付費客戶數也在持續成長，業績保持韌性，同時推進AI策略，透過降本增效的落實，盈利能力得到显著提升。2025年在寬鬆政策下，大環境具有改善預期，疊加結構性機會及三大亮點，該公司低估市值也將修正。
