平台的“雙邊效應”驅動成長飛輪持續運轉，季度多項業績指標保持高成長並創下歷史新高，數位貨運平台滿幫集團（YMM.US）應聲大漲超14%。
FOREXBNB了解到，11月20日，滿幫集團發布了2024年Q3財報，實現營業收入30.3億元，年成長33.9%，維持季度同比中高雙位數的成長速度，環比創下歷史新高；非美國會計準則下調整後淨利為12.4億元，年成長50.2%，調整後淨利率40.92%，獲利能力強勁且季度持續提升。
受業績影響，該公司股價大漲達14.82%，成交量較前一日放大3.2倍。實際上，該公司一直獲得機構看好，在上季度，獲得摩根大通、摩根士丹利、野村證券及高盛等國際知名金融機構的資管部門大幅加倉，本季繼續獲得富達國際及First Beijing等增持，而滿幫集團股價也給力，六個季度持續上漲，累計漲幅鋼彈61.3%，進一步驗證了市場對滿幫長期投資價值的高度認可。
那麼，滿幫集團有何投資價值魅力？
首先滿幫集團具有強勁的基本面，作為物流業新質生產力的代表，持續加大數位化智慧化基建投入，透過數實融合的方式，幫助企業貨主實現物流數位化與智慧化，並降低物流成本，建構產業鏈物流生態。而“貨主和司機”是核心的兩個關鍵指標，圍繞這兩個指標，該公司推出貨運經紀及交易服務等多種服務場景。
在2024年Q3，該公司對運滿滿品牌進行了全面煥新，升級產品服務能力，使用戶規模及黏性進一步提升，平台貨主及司機用戶數據均創下歷史新高。
在貨主端，Q3出貨貨主平均月活用戶數達284萬，年成長33.6%，季增長7.2%，持續創下新高。滿幫對貨主前三單履約體驗的呵護，例如為直客新用戶提供極簡出貨和高效率成交的產品功能，提升貨主體驗及吸引新貨主，期間貨主會員的12個月滾動留存率保持在80%以上，貨主對平台表現了高度黏性。
由於行之有效的獲客手段，滿幫的貨主結構也有明顯變化，直客貨主佔比提升，使得非會員貨主履約率大幅提升。Q3該公司平台履約訂單數達到5190萬單，年成長22.1%，其中直客貨主的履約單量佔比達到了49%，而688會員和非會員貨主的平均履約率都超過了50%。履約率的提升，極大提升了該公司的變現質量。
在司機端，截至2024年9月，過去12個月平台履約活躍司機數量首次突破了400萬人，響應訂單司機的隔月留存率仍保持在85%以上，而平均每個成交司機月活在滿幫平台的季度履約量再次創歷史新高。滿幫延續此前“秒搶好貨+司機會員+行為分數”的組合機制，通过好货的分发驱动司机自发提高行為分數及服务质量，牽引駕駛者數據良性成長。
該公司還透過一些列的舉措，提升司機在平台的活躍度及履約率，例如在營運體系的基礎上進行了升級和優化，包括對新手駕駛進行識別分流和使用者教育，以確保貨主的履約體驗；幫助新司機盡快熟悉使用平台產品進行接單，並在履約過程中進行一定的輔助引導；及透過省心套餐的推出鎖住司機，提升黏性。
“貨主和司機”是滿幫業務模式的基礎，也是業績來源，雙邊良性成長不斷驅動業務在平台貨幣化的提升，從而驅動業績持續性高增。
單季強勁並非偶然，自2020年上市以來，該公司按季度均保持了中高雙位數的成長速度，按年度看，2020-2023年，收入複合增速分別達到48.4%，2024年前第三季營收成長33.8%，而2022年實現首年獲利後，季度就保持健康的獲利水平，且淨利率持續提升，2024年前三季，股東淨利率為31.14%，同比提升4.11個百分點。
當然，滿幫集團具有非常樂觀的發展前景。從政策上看，新質生產力仍主導企業未來的發展方向，而物流是最重要的一環，今年11月，交通部正式對外發布《交通物流降本提質增效行動計劃》，滿幫業務剛好對到政策槍口上。中國有物流需求的高達3000萬中小企業，在政策趨勢下，該公司發展空間非常大，而憑藉先發優勢、規模優勢以及產品服務優勢，該公司預計將獲得更大的市場份額。
值得注意的是，截止2024年Q3，該公司負債比率僅為9.3%，帳上現金及短期投資總計高達204.5億元，佔比總資產50.35%，可充分利用現金資源透過收購快速實現業務擴張。
滿幫集團的強勁的基本面獲得機構及市場認可，不過該公司目前處於高速成長階段，而估值處於低估階段，機構及長線價投資金預計仍會持續加註配置。
根據相關交易軟體，滿幫集團的PE（TTM）為25倍，而該公司2022年及2024年前三季净利润增长分别為444%及54.2%，在最近一年季度淨利潤平均成長超過50%，保守以該複合增速計算，PEG低於0.5倍，市值明顯被低估。
總的來說，滿幫集團於 Q3向市場提交了一份搶眼的業績，季度營收持續保持高成長，獲利能力持續提升，同時貨主及司機兩個關鍵數據皆創下歷史新高，“雙邊效應”驅動成長飛輪持續運轉，預計Q4及全年仍維持高增水平。而在新質生產力及物流政策驅動下，該公司具有較高的發展前景，長期可望獲得機構及價投者持續增持。
