據港交所11月18日披露,蘇州優樂賽共享服務股份有限公司(簡稱:優樂賽集團)向港交所主板提交上市申請書,中信建投國際為其獨家保薦人。
公開資訊顯示,優樂賽集團是中國領先的一體化循環包裝服務供應商,主要專注於為汽車產業內的汽車零件製造商及OEM提供服務。根據招股書披露,公司主要股東中蘇州新興產業、宿遷國發、蘇州聯合分別持股5.21、2.60%、2.60%,杭州金投持股1.88%,不乏地方國資支持。
有著“汽車業最大共享包裝服務商”的名號,優樂賽赴港上市能否獲得投資人青睞?
上半年利潤大增78%
公開資訊顯示,優樂賽的全方位服務包括兩個主要分部:一體化容器管理,涵蓋共享營運服務(透過公司的數位化能力及廣泛的營運網路進行從設計到回收整個容器營運流程的管理)以及租賃服務和其他加值服務;及容器銷售(有針對性地提供容器滿足客戶的不同需求)。
近年來,公司營收、利潤雙雙穩定成長,2021-2023年間收入分別為5.09億元、6.48億元和7.94億元,利潤分別為2845.1萬元、3120.1萬元和6414.9萬元。2024年上半年,公司營收3.83億元,年成長17%,利潤則為2595.1萬元,年成長78.37%,獲利指標表現較強勁。
據FOREXBNB了解,透過幫助客戶從傳統的一次性包裝過渡至循環容器並提供共享營運服務,優樂賽能夠幫助客戶有效節省材料成本、資本開支、人工及管理開支等費用。公司利用箱管管、Find Me和回箱寶等數位系統追蹤並分析訂單和倉儲狀況,實現容器位置的即時追蹤,配合協調一致的容器管理流程,加快了容器循環並改善了資源分配。
據悉,本公司為客戶提供傳統的固定期限租賃模式,即客戶依議定租期(如30天)付款,亦提供更靈活的即用即付系統,依容器的流轉次數向客戶收費。
另一方面,本公司的容器銷售業務以具有物流能力和採購需求的客戶為目標,直接供應產品如循環大型可折疊週轉箱、小型週轉箱、客製化開發的內襯和客製化的金屬器具等,主要服務對象為汽車業的企業。
(圖:循環包裝服務的典型工作流程)
深厚資產池和廣泛的物流網絡,使得公司能夠為客戶提供可靠的供應鏈支持。截至2024年6月30日,在70個CMC的支持下,優樂賽集團管理的資產池有超過120万個循环容器,並運營944條循環線路,遍佈97個城市。
數據顯示,2021年至2023年間,公司在管容器数量整体显著增长,除金屬器具略有下降外,大型可折疊週轉箱及小型週轉箱雙雙上升,截至2024年6月30日止,公司在管的大型可折疊週轉箱65.38萬套、小型週轉箱50.95萬套,金屬器具4.2萬套。
同時,公司在營運項目數量從2021年的2521個增長至2023年的3879個,其中共享營運服務在兩年中成長了56%,租賃服務則成長了29%。
報告期間內,儘管公司客戶數量從2021年的429家增長至509家,但客戶留存率下降,從2022年的75.8%下降至2023年的68.3%,下降了7.5個百分點,同期主要客户留存率也從97.9%下降至94.3%。
根據招股書披露,於往績記錄期間,公司已與800多個客戶建立長期穩定的合作關係,其中包括若干世界領先的汽車製造商。
截至2024年6月30日,優樂賽集團已將業務拓展至海外,公司不僅擁有印尼及韓國兩條國際循環線路,國際夥伴遍及東亞、歐洲、北美等地,也在香港和泰國設立附屬公司以支持國際擴張。
三季產銷兩旺 政策利好推動汽車板塊復甦上行
隨著國家報廢更新政策及各地方以舊換新置換政策在10月全面發力,10月我國車市呈現高速成長態勢,“銀九金十”效果显著。根據國家統計局數據,10月,全國汽車產銷分別完成299.6萬輛和305.3萬輛,環比分別增長7.2%和8.7%,年比分別成長3.6%和7%。2024年1-10月,汽車產銷分別完成2446.6萬輛和2462.4萬輛,年比分別成長1.9%和2.7%。
公開資訊顯示,截止目前全國所有省份均已推出並落實汽車置換補貼政策,同時推出強力的購車促消費政策,單車補貼金額均較為可觀,為車市帶來新一波成長動力。截至11月6日,全國汽車報廢更新補助申請超過170萬份,各地汽車置換更新補貼量呈現快速成長態勢。
汽車產業的整體改善,也反映在了相關企業的績效上。根據華龍證券統計,第三季乘用車板塊實現營收5195億元,同比、季比分別增加2.2%和7.8%,獲利能力環比修復明顯,扣非歸母淨利年減26.2%,季增加15.9%。
同時,第三季毛利率年比、季比分別增加0.6和1.4個百分點,主要係高價高毛利率車型銷售佔比提升;期間費用率率年比、季比分別增加2.1和1.4個百分點,主要係市場競爭加劇疊加新上市車型增加下行銷&研發支出提升。
第三季,各細分板塊表現分化,其中新能源車企營收年月成長迅速,部分整車企業受到燃油和合資業務拖累,業績下滑明顯。
同時,由於乘用車市場競爭激烈,板塊多數公司毛利率較去年同期下行,新車的密集上市也導致行銷及通路建設投入增加,影響整體獲利水平。
華龍證券指出,新能源轉型進度成為影響車企業績效的核心變量,第三季新能源乘用車銷售較去年同期成長43.9%,季度新能源滲透率首超50%達到52.8%。展望第四季,國內政策利多疊加自主車企海外產能逐步落地,海外銷售可望持續高增,板塊獲利能力預計將持續環比修復。
汽車產業的數位轉型與永續發展趨勢,共同推動優樂賽集團的業績成長。FOREXBNB了解到,優樂賽的客戶主要是傳統汽車產業(包括燃油汽車)和新能源汽車產業的汽車零件製造商和OEM,包括部分關鍵汽車零件製造商。
根據弗羅斯特沙利文,按2023年收入計,優樂賽是中國共享營運服務全行業及共享營運服務業在汽車領域的最大的服務供應商。不過,中國共享營運服務市場集中度相對較低,2023年五大參與者的市佔率為9.8%,頭部企業並未建立明顯的領先優勢。
整體來看,儘管業績成長較快,但客戶留存率已下滑,且公司業務相對低端、技術門檻較低,也導致優樂賽的市場優勢並不穩固。受益於汽車產業整體復甦,後續優樂賽的業績仍有成長空間,而從更長線來看,優樂賽或許還需要更多“硬實力”來說服投資者。