關稅利齒咬傷美企 華爾街“最大多頭”猛砍標普500目標12%

德意志銀行策略師大幅下調標普500指數年終目標點位

華爾街最堅定的看漲者之一，德意志銀行策略師Bankim Chadha及其團隊，因應關稅政策對美國企業可能造成的嚴重衝擊，放棄了對今年股市大漲的預期。他們將標普500指數年終目標點位大幅下調12%至6150點，儘管這意味着該指數較週三收盤價仍有14%的上行空間，但也僅能收復自2月峯值以來的全部跌幅。此前，Chadha團隊一直保持着華爾街對標普500指數最樂觀的預測之一。

Chadha團隊還預計，今年標普500成分股企業盈利將下滑5%，與市場普遍預期的增長8%形成對比。他們在報告中指出：“由於宣佈的關稅的潛在影響很大，可能會對美國企業造成不成比例的影響，我們將2025年標普500每股收益預期從282美元下調至240美元。”同時警告市場普遍預期存在進一步下調風險。

美國總統特朗普的激進貿易政策令美國股市首當其衝，動搖了投資者對美元資產的信心。儘管初步關稅聲明暫緩執行曾引發市場反彈，但標普500指數年內仍下跌近9%，彭博美元指數累計下挫6.5%。

由於經濟放緩風險加劇，分析師對企業盈利前景日趨悲觀。標普500指數的盈利修正幅度正接近下行極限。策略師測算，新修訂的關稅稅率將使商品進口實際稅率從2.3%飆升至26.4%，相當於變相增加8000億美元稅收。相比之下，2024年美國聯邦企業稅收總額僅約5000億美元。

短期來看，鑑於股票倉位已降至歷史區間底部，市場對利好消息容易產生反彈，預計標普500將在4600-5600點寬幅震盪。該指數週三收於5376點。

政策調整與經濟前景

要實現持續復甦，美國政府必須調整現行貿易政策。策略師們認爲，隨着經濟開始惡化，政府面臨的壓力不斷增加，這種情況很可能會發生。然而，拖延的時間越長，出現衰退跡象的可能性就越高。Chadha團隊強調：“要讓政府真正讓步，可能需要其支持率出現顯著下滑。在執政初期的蜜月期結束後，支持率往往與經濟表現——尤其是消費者信心——密切相關。”