关税利齿咬伤美企 华尔街“最大多头”猛砍标普500目标12%

德意志银行策略师大幅下调标普500指数年终目标点位

华尔街最坚定的看涨者之一，德意志银行策略师Bankim Chadha及其团队，因应关税政策对美国企业可能造成的严重冲击，放弃了对今年股市大涨的预期。他们将标普500指数年终目标点位大幅下调12%至6150点，尽管这意味着该指数较周三收盘价仍有14%的上行空间，但也仅能收复自2月峰值以来的全部跌幅。此前，Chadha团队一直保持着华尔街对标普500指数最乐观的预测之一。

Chadha团队还预计，今年标普500成分股企业盈利将下滑5%，与市场普遍预期的增长8%形成对比。他们在报告中指出：“由于宣布的关税的潜在影响很大，可能会对美国企业造成不成比例的影响，我们将2025年标普500每股收益预期从282美元下调至240美元。”同时警告市场普遍预期存在进一步下调风险。

美国总统特朗普的激进贸易政策令美国股市首当其冲，动摇了投资者对美元资产的信心。尽管初步关税声明暂缓执行曾引发市场反弹，但标普500指数年内仍下跌近9%，彭博美元指数累计下挫6.5%。

由于经济放缓风险加剧，分析师对企业盈利前景日趋悲观。标普500指数的盈利修正幅度正接近下行极限。策略师测算，新修订的关税税率将使商品进口实际税率从2.3%飙升至26.4%，相当于变相增加8000亿美元税收。相比之下，2024年美国联邦企业税收总额仅约5000亿美元。

短期来看，鉴于股票仓位已降至历史区间底部，市场对利好消息容易产生反弹，预计标普500将在4600-5600点宽幅震荡。该指数周三收于5376点。

政策调整与经济前景

要实现持续复苏，美国政府必须调整现行贸易政策。策略师们认为，随着经济开始恶化，政府面临的压力不断增加，这种情况很可能会发生。然而，拖延的时间越长，出现衰退迹象的可能性就越高。Chadha团队强调：“要让政府真正让步，可能需要其支持率出现显著下滑。在执政初期的蜜月期结束后，支持率往往与经济表现——尤其是消费者信心——密切相关。”