硅業分會：二季度多晶硅市場供需預期維持平衡 期貨蓄水池有望緩解業內庫存壓力

中國多晶硅產業一季度產量大幅下降，二季度市場供需預期平衡

根據中國有色金屬工業協會硅業分會發布的數據，2025年一季度國內多晶硅產量約爲29.45萬噸，同比大幅減少44.7%。一季度國內多晶硅市場呈現“三低一高”的運行狀態，即市場價格和供需保持低位，但庫存維持高位。

在供需方面，一季度國內多晶硅企業平均開工率降至歷史最低水平40%以下，產量同比大幅減少。進口量預期爲0.85萬噸，佔比不足3%。單晶硅產量爲144.23Gw，同比減少26.1%，硅料需求爲29.87萬噸，預期多晶硅出口0.6萬噸，同比增長65.8%，市場供需基本平衡。終端光伏領域，國內裝機39.47GW，同比增長7.49%，組件出口36.6GW，同比下降1.0%，部分國家如葡萄牙、巴基斯坦組件出口量同比显著增长；電池片累計出口11.1GW，同比下降8.4%。庫存方面，截至3月底，國內多晶硅行業庫存總量仍在39.18萬噸左右，本季度多晶硅環節處於小幅去庫狀態。

在價格方面，一季度國內N型復投料價格穩定在4.16萬元/噸左右，同比下跌41.49%，價格一路下跌，基本跌破所有在產企業的現金成本，全行業虧現金流已經超過三個季度。

二季度市場展望

展望2025年二季度，我國多晶硅市場供需仍維持平衡狀態。供應量可能受到新增產能投放及二季度末豐水期的影響，但考慮到目前價格低迷，多數企業將優先考慮採取產能置換的方式進行平衡，預期二季度國內供應量30-32萬噸，增幅不超過10%。硅片產量有望達到150GW，對於硅料需求31.5萬噸。雖然庫存依舊保持高位，但期貨蓄水池作用逐步顯現，也將緩解產業內的庫存壓力。

價格方面，預期二季度國內多晶硅價格保持平衡，雖然存在不確定性，但更多的是受到市場“430”、“531”搶裝之後，終端需求悲觀預期的影響。業內對於企業低價集中拋貨、豐水期集中復產的恐慌預期，但經覈實，“低價拋售”的消息爲毫無依據地推測，企業並未有任何實質性動作。

中美關稅戰對市場的影響

爲了應對美國關稅壁壘，中國晶硅光伏企業將積極探索第三國路徑，加速海外佈局，並通過技術迭代鞏固競爭力。如果以歐洲的20%對等關稅作爲基準，10%的關稅且具備光伏製造能力的國家主要集中在中東和北非地區，預期未來北非中東地區將會取代東南亞成爲新一輪的出口美國區域。