硅业分会：二季度多晶硅市场供需预期维持平衡 期货蓄水池有望缓解业内库存压力

中国多晶硅产业一季度产量大幅下降，二季度市场供需预期平衡

根据中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据，2025年一季度国内多晶硅产量约为29.45万吨，同比大幅减少44.7%。一季度国内多晶硅市场呈现“三低一高”的运行状态，即市场价格和供需保持低位，但库存维持高位。

在供需方面，一季度国内多晶硅企业平均开工率降至历史最低水平40%以下，产量同比大幅减少。进口量预期为0.85万吨，占比不足3%。单晶硅产量为144.23Gw，同比减少26.1%，硅料需求为29.87万吨，预期多晶硅出口0.6万吨，同比增长65.8%，市场供需基本平衡。终端光伏领域，国内装机39.47GW，同比增长7.49%，组件出口36.6GW，同比下降1.0%，部分国家如葡萄牙、巴基斯坦组件出口量同比显著增长；电池片累计出口11.1GW，同比下降8.4%。库存方面，截至3月底，国内多晶硅行业库存总量仍在39.18万吨左右，本季度多晶硅环节处于小幅去库状态。

在价格方面，一季度国内N型复投料价格稳定在4.16万元/吨左右，同比下跌41.49%，价格一路下跌，基本跌破所有在产企业的现金成本，全行业亏现金流已经超过三个季度。

二季度市场展望

展望2025年二季度，我国多晶硅市场供需仍维持平衡状态。供应量可能受到新增产能投放及二季度末丰水期的影响，但考虑到目前价格低迷，多数企业将优先考虑采取产能置换的方式进行平衡，预期二季度国内供应量30-32万吨，增幅不超过10%。硅片产量有望达到150GW，对于硅料需求31.5万吨。虽然库存依旧保持高位，但期货蓄水池作用逐步显现，也将缓解产业内的库存压力。

价格方面，预期二季度国内多晶硅价格保持平衡，虽然存在不确定性，但更多的是受到市场“430”、“531”抢装之后，终端需求悲观预期的影响。业内对于企业低价集中抛货、丰水期集中复产的恐慌预期，但经核实，“低价抛售”的消息为毫无依据地推测，企业并未有任何实质性动作。

中美关税战对市场的影响

为了应对美国关税壁垒，中国晶硅光伏企业将积极探索第三国路径，加速海外布局，并通过技术迭代巩固竞争力。如果以欧洲的20%对等关税作为基准，10%的关税且具备光伏制造能力的国家主要集中在中东和北非地区，预期未来北非中东地区将会取代东南亚成为新一轮的出口美国区域。