歐洲國防股一季度表現創歷史新高，斯托克600指數超越標普500
今年一季度，歐洲國防板塊在股市中的表現達到了歷史性的新高度。斯托克600指數以美元計價後，相對於標普500指數創下了歷史最佳表現。這一現象背後，是地緣政治博弈與軍工需求激增的雙向驅動。
裝甲車製造商萊茵金屬公司(Rheinmetall AG)和擁有潛艇業務的蒂森克虜伯公司(Thyssenkrupp AG)在第一季度的股價均實現了翻倍增長。這兩家公司作爲斯托克600指數的成分股，均取得了這樣的成績。接下來表現最好的六家公司也有望從歐洲各國國防開支的激增中獲益，而美國對歐洲大陸的安全承諾正面臨可能撤回的威脅。
此次股價的反彈是歐洲股市表現優異的主要原因。以美元計算，該地區的斯托克600指數創下了有史以來相對於標普500指數的最佳季度表現。高盛集團的一籃子純歐洲國防股在此期間上漲了創紀錄的70%。蒂森克虜伯和依維柯集團(Iveco Group NV)等公司也因軍工部門出售和上市的猜測而股價上漲。
市場普遍認爲，歐洲國防開支的爆發性增長是核心驅動力。英國計劃將國防開支佔GDP比重從2.3%提至2027年的2.5%，德國正醞釀千億歐元級別的專項國防基金。美國特朗普政府不斷施壓歐洲承擔更多安全責任，這種"戰略斷奶"預期直接引爆了軍工股的估值重估。
看多派如Union Investment的Vera Diehl直言："這是未來十年的黃金賽道"，其投資組合已全面押注國防板塊。但謹慎者亦不乏其人，CCLA Investment Management 投資主管Charlotte Ryland警告："歷史回報率不足以支撐當前市盈率"，建議等待業績兌現。
值得注意的是，部分投資者已顯現盲目追高跡象。目前，許多國防股的預期市盈率都超過了奢侈品和科技股。萊茵金屬、薩博公司(Saab AB)和康斯伯格防務與航空航天公司(Kongsberg Gruppen ASA)的市盈率約爲40倍。萊昂納多公司(Leonardo SpA)的市盈率相對較低，約爲24倍。
Orbis Investments 駐百慕大的投資組合經理Alec Cutler披露，市場上充斥着"需要用放大鏡才能發現國防業務關聯"的微型股炒作。3月份，摩根士丹利策略師Marina Zavolock帶領的團隊對100多名歐洲國防領域的投資者進行了調查。調查結果顯示，與他們整體上建議增持的立場一致。
然而，由於環境、社會和公司治理(ESG)相關的投資限制仍處於逐步放寬階段，加之國防行業本身還在被更廣泛的綜合投資者逐步認知和接納，因此目前投資者在國防板塊的持倉比例仍然相對較低。
儘管如此，看漲的投資者仍未氣餒。Plurimi Wealth LLP的首席投資官Patrick Armstrong表示：“我們的系統青睞所有歐洲國防。”該公司使用人工智能和機器學習來挑選股票。他補充道，估值可能被拉高，但“德國和歐盟的政策將推動收入增長，從而導致預期被超越。”
在AI技術加速滲透的背景下，軍工智能化轉型成爲新敘事。從自主決策裝備到無人作戰系統，技術升級預期進一步推高板塊想象力。這場席捲歐洲的軍工投資狂潮，既是地緣棋局演變的資本映射，也是技術革命與戰略焦慮的共振產物。對於投資者而言，如何在高估值與高增長預期間找到平衡，或許比押注方向更爲關鍵。
