欧洲国防股一季度表现创历史新高，斯托克600指数超越标普500
今年一季度，欧洲国防板块在股市中的表现达到了历史性的新高度。斯托克600指数以美元计价后，相对于标普500指数创下了历史最佳表现。这一现象背后，是地缘政治博弈与军工需求激增的双向驱动。
装甲车制造商莱茵金属公司(Rheinmetall AG)和拥有潜艇业务的蒂森克虏伯公司(Thyssenkrupp AG)在第一季度的股价均实现了翻倍增长。这两家公司作为斯托克600指数的成分股，均取得了这样的成绩。接下来表现最好的六家公司也有望从欧洲各国国防开支的激增中获益，而美国对欧洲大陆的安全承诺正面临可能撤回的威胁。
此次股价的反弹是欧洲股市表现优异的主要原因。以美元计算，该地区的斯托克600指数创下了有史以来相对于标普500指数的最佳季度表现。高盛集团的一篮子纯欧洲国防股在此期间上涨了创纪录的70%。蒂森克虏伯和依维柯集团(Iveco Group NV)等公司也因军工部门出售和上市的猜测而股价上涨。
市场普遍认为，欧洲国防开支的爆发性增长是核心驱动力。英国计划将国防开支占GDP比重从2.3%提至2027年的2.5%，德国正酝酿千亿欧元级别的专项国防基金。美国特朗普政府不断施压欧洲承担更多安全责任，这种"战略断奶"预期直接引爆了军工股的估值重估。
看多派如Union Investment的Vera Diehl直言："这是未来十年的黄金赛道"，其投资组合已全面押注国防板块。但谨慎者亦不乏其人，CCLA Investment Management 投资主管Charlotte Ryland警告："历史回报率不足以支撑当前市盈率"，建议等待业绩兑现。
值得注意的是，部分投资者已显现盲目追高迹象。目前，许多国防股的预期市盈率都超过了奢侈品和科技股。莱茵金属、萨博公司(Saab AB)和康斯伯格防务与航空航天公司(Kongsberg Gruppen ASA)的市盈率约为40倍。莱昂纳多公司(Leonardo SpA)的市盈率相对较低，约为24倍。
Orbis Investments 驻百慕大的投资组合经理Alec Cutler披露，市场上充斥着"需要用放大镜才能发现国防业务关联"的微型股炒作。3月份，摩根士丹利策略师Marina Zavolock带领的团队对100多名欧洲国防领域的投资者进行了调查。调查结果显示，与他们整体上建议增持的立场一致。
然而，由于环境、社会和公司治理(ESG)相关的投资限制仍处于逐步放宽阶段，加之国防行业本身还在被更广泛的综合投资者逐步认知和接纳，因此目前投资者在国防板块的持仓比例仍然相对较低。
尽管如此，看涨的投资者仍未气馁。Plurimi Wealth LLP的首席投资官Patrick Armstrong表示：“我们的系统青睐所有欧洲国防。”该公司使用人工智能和机器学习来挑选股票。他补充道，估值可能被拉高，但“德国和欧盟的政策将推动收入增长，从而导致预期被超越。”
在AI技术加速渗透的背景下，军工智能化转型成为新叙事。从自主决策装备到无人作战系统，技术升级预期进一步推高板块想象力。这场席卷欧洲的军工投资狂潮，既是地缘棋局演变的资本映射，也是技术革命与战略焦虑的共振产物。对于投资者而言，如何在高估值与高增长预期间找到平衡，或许比押注方向更为关键。
