關稅擔憂拖累市場下滑 全球股指創下一年多來最差季度表現

全球股市受特朗普貿易政策影響暴跌，避險資產受青睞

隨著美國總統特朗普的破壞性貿易政策和日益加劇的滯脹擔憂促使投資者轉向避險，市場經歷了“過山車般”的季度。週一，亞洲股市暴跌，全球股市指數創下自2023年9月以來最糟糕的季度表現；美股三大股指期貨盤前均下跌近1%。與此同時，彭博衡量美國政府債券的指標今年迄今已上漲2.6%，黃金繼續創下歷史新高。

在全球貿易戰不斷擴大、美國經濟增長大幅放緩的可能性越來越大的背景下，全球基金經理正在縮減風險或重新平衡投資組合。知名經濟學家Ed Yardeni將滯脹情景的可能性預測提高到45%，並警告稱可能出現經濟衰退，對美國股市進一步調整給出了類似的概率預測。

特朗普對記者表示，他計劃對“所有國家”徵收互惠關稅，這粉碎了市場對美國在4月2日只實施有限關稅範圍的希望。上週五的經濟數據顯示，美國消費者信心急劇下降，支出疲軟，物價上漲，這加劇了人們對貿易政策對更廣泛經濟影響的擔憂。

Yardeni在一份報告中說：“特朗普2.0版關稅統治的預期後果削弱了我們之前的樂觀情緒。它還削弱了從首席執行官到消費者再到投資者等所有人對美國經濟的信心。”

美國例外論主題的轉變削弱了美元的避險地位，今年美元兌多數主要貨幣走弱。投資者已轉向歐元，因預期歐洲政府將增加支出進而提振經濟；日元兌美元也升值，因日本央行暗示將繼續加息。美元走軟也幫助新興市場資產跑贏大盤。高盛經濟學家現在預測，由於貿易限制損害了經濟增長勢頭，美聯儲和歐洲央行今年都將三次降息。

隨著一些投資者在關稅宣布之前削減風險，其他人準備重新入場，特別是如果關稅細節證明不那麼嚴重，或者表明幾個月來反反复复擾亂市場的關稅塵埃落定的話。一些策略師說，悲觀情緒有可能在第二季度有所緩解。

紐約梅隆銀行駐紐約的市場宏觀策略主管Bob Savage表示：“我們預計，未來幾周風險的任何反彈都與好消息有關——要么是因為關稅沒有預期的那麼劇烈，要么是因為談判推遲了關稅。第一季度風險的消退導致了短期反彈。”