美聯儲理事庫格勒：關稅或致通脹持續，維持利率不變仍有必要

美聯儲理事庫格勒強調維持利率水平，關注通脹與貿易政策變動

美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒在公開演講中強調，在通脹上行風險顯著消退前保持當前利率水平的必要性。她指出，儘管通脹自2022年觸及40年高位後有所回落，但近期數據顯示物價抑制進展停滯，疊加政府政策變動與通脹預期升溫壓力，維持政策利率穩定仍是審慎選擇。

"只要通脹上行風險持續存在，且經濟和就業市場保持平穩，我支持延續現有利率政策。"庫格勒明確表示。她強調將密切關注最新經濟數據、政策前景變化及風險平衡的動態調整，暗示未來決策將保持靈活性。

庫格勒補充道，將通脹率降至美聯儲2%目標的進程可能已經停滯，並提到了與“宣佈的和未來的政策變化”相關的潛在價格壓力。

值得注意的是，此番表態正值特朗普政府醞釀對主要貿易伙伴加徵關稅之際，新政策可能帶來的通脹連鎖反應成爲關鍵考量。

這一力度超出市場預期，直接引發資本波動——股票期貨承壓下跌，避險資金推高美債價格。市場分析指出，關稅帶來的進口成本上升與供應鏈重組壓力，可能抵消前期降息效果，迫使美聯儲延長按兵不動週期。

庫格勒特別指出，當前通脹回落進程已現停滯跡象，而政策變動引發的預期管理難題尤爲棘手。

密歇根大學3月調查顯示，消費者長期通脹預期飆升至32年新高，儘管專業預測者調查顯示長期預期增幅較小，但短期與長期預期同步抬升的態勢仍令人警惕。她援引通脹補償指標(基於名義國債與抗通脹債券收益率差)的穩定性作爲慰藉，強調穩固預期對實現2%通脹目標的關鍵作用。

在後續討論中，庫格勒運用經濟理論闡釋關稅影響：若視爲一次性衝擊，其對通脹的推升效應應較短暫；但若政策持續調整且波及多領域，可能通過工資-價格螺旋傳導機制形成長期壓力。這一分析框架爲理解當前政策僵局提供新視角——在關稅、就業與通脹的三重約束下，美聯儲需更精準地平衡短期穩定與長期目標。

市場觀察人士認爲，庫格勒的表態既延續了美聯儲"數據依賴"的傳統立場，也透露出對外部政策衝擊的高度警覺。隨着關稅落地時間窗口臨近，未來數月通脹數據與政策信號的交互作用，將成爲判斷利率走向的核心變量。