美聯儲偏愛通脹指標公佈在即 關稅陰雲再度籠罩前景

美聯儲關注的核心通脹指標PCE即將公佈，市場擔憂貿易政策影響

美聯儲最為關注的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）即將在周五公佈2月份的最新數據。儘管這項數據對政策制定者至關重要，但市場可能對此反應平淡，因為更嚴峻的通脹風險正在逼近。

最直接的隱憂來自本週三美國總統特朗普的突然宣布：自4月3日起，美國將對所有非美國產汽車及部分零部件徵收25%的關稅。此外，白宮預計將在下週三推出“對等關稅”計劃，針對10至15個國家展開貿易報復。特朗普還威脅，如果加拿大和歐洲在貿易問題上聯手反擊，美国将对其实施更大规模的關稅。這一連串的貿易政策動作使得分析師和交易員不得不重新評估未來數月的通脹走勢。

外媒調查顯示，2月份核心PCE通脹（剔除食品和能源）預計環比上漲0.3%，與1月持平；同比漲幅預計為2.7%，略高於1月份的2.6%。部分市場人士甚至擔心，實際公佈的數據可能高於預期。

PCE報告之所以受到美聯儲青睞，是因為它更全面地反映了消費者行為的變化。然而，即使2月數據顯示消費支出略有改善，也可能難以扭轉整個一季度的疲弱趨勢。

Inflation Insights創始人Omair Sharif表示：“市場早已不再專注於這份報告本身，而是在擔憂這些新關稅對未來通脹的影響。現在大家的預測都顯得‘過時’了，人們想知道六個月後會發生什麼。”

Sharif還警告稱，2月核心PCE環比可能會出現意外上行，達到0.4%，同比達到2.8%。不過，即使如此，“一季度消費支出依然面臨挑戰”，因為1月份實際支出環比下降了0.5%，而2月的表現恐怕難以彌補這一下滑。

從市場表現來看，投資者對未來通脹的擔憂已現端倪。週四，美國10年期和30年期國債收益率升至一個月來的最高點，呈現所謂的“熊陡式(bear-steepening)”走勢，這是市場對通脹上行預期增強的信號。

與此同時，美股三大指數全線下跌，道瓊斯工業平均指數下跌0.37%，標普500指數下跌0.33%，纳斯达克综合指數下跌0.53%。儘管聯邦基金期貨市場仍押注美聯儲年內將降息，但前提是經濟增速放緩將帶動通脹回落。

波士頓學院經濟學家Brian Bethune指出：“消費者支出正在迅速減弱，明天的報告應會確認這一點。”他預計，今年第一季度美國實際消費支出將年化降至1%，相比去年第四季度的4%明顯放緩，而這還未考慮即將到來的關稅帶來的價格衝擊。

Bethune進一步指出：“消費支出的基本面非常疲軟。一季度經濟基本陷入停滯，進入第二季度時，美國經濟將幾乎沒有動能。”

雖然短期內通脹前景不明朗，部分機構仍相信，美聯儲擁有足夠工具實現其2%的通脹目標。

總部位於達拉斯、管理資產規模達240億美元的Guidestone Funds投資組合經理Josh Chastant表示，市場普遍預期2月份核心PCE通脹會“略高於1月”，但從長期看，“美聯儲仍有一整套政策工具，有能力將通脹控制回2%的目標水平”。