全球貿易戰陰雲籠罩 日韓股市上演“黑色星期一“

全球貿易戰影響下日韓股市遭遇重挫

全球貿易戰的持續發酵導致日韓股市遭受新一輪衝擊。日本東京股市在周一經歷了“黑色星期一”，日經225指數一度暴跌4.2%，創下自去年9月以來的最大跌幅。芯片巨頭瑞薩電子和半導體設備商迪斯科的股價均重挫超過7%。東證一部指數也同步大跌3.9%，金融股與電子電器板塊成為領跌先鋒。日元的升值進一步加劇了出口導向型企業的壓力。

百達資產管理日本公司首席策略師Jumpei Tanaka分析稱，市場對4月2日美国关税落地前的避险情绪显著升温，美股期貨持續承壓，日經指數自去年底已累計下跌超10%，東證指數跌幅也達4%，可能創下2020年3月疫情危機以來最差季度表現。

Saison資管投資組合經理Tetsuo Seshimo指出，特朗普政府政策的不確定性正在抑制全球經濟活動，避險情緒升溫時，日元作為傳統避險資產反而升值，對日本出口股形成“雙重打擊”。

韓國綜合股價指數(KOSPI)同樣未能倖免，週一一度重挫2.8%延續上週跌勢。此次下跌既受貿易戰情緒波及，更疊加了做空禁令解除的短期衝擊。電動汽車產業鏈相關股票成為重災區，這類曾被做空勢力集中瞄準的標的，在賣空交易恢復首日便遭遇集中拋售。

2023年11月6日，韓國金融服務委員會宣布全面禁止股票賣空行為，該禁令自當日起正式生效。2025年3月31日，韓國金融服務委員會宣布將按計劃全面解除股票賣空禁令。監管機構對全球多家銀行進行了調查，並對其實施了處罰。

持續17個月的股票賣空禁令自本週起解除，儘管長期有助於提升市場流動性，但短期陣痛明顯。截至發稿，週一外資拋售韓國股票金額超2000億韓元（約合1.36億美元）。摩根大通策略師Mixo Das指出，當前波動更多是對上週五美股下跌及週末關稅消息的滯後反應，做空機制恢復的實際影響不宜過度放大。

韓國金融監管機構同步上線電子監控系統嚴打裸賣空行為。瑞士隆奧銀行策略師Homin Lee認為，在新型監管框架下，機構投資者對擴大做空規模將持審慎態度，但整體而言，解除禁令仍標誌韓國資本市場向國際化邁出重要一步，尤其有利於提升中小市值股票流動性。

值得注意的是，韓國股市今年本為亞洲最佳表現市場之一，但海外資金持續淨流出，自8月政治風波以來已拋售超200億美元股票。分析人士警告，若貿易戰持續升級，日韓股市或將面臨更劇烈的調整壓力。