全球贸易战阴云笼罩 日韩股市上演“黑色星期一“

全球贸易战影响下日韩股市遭遇重挫

全球贸易战的持续发酵导致日韩股市遭受新一轮冲击。日本东京股市在周一经历了“黑色星期一”，日经225指数一度暴跌4.2%，创下自去年9月以来的最大跌幅。芯片巨头瑞萨电子和半导体设备商迪斯科的股价均重挫超过7%。东证一部指数也同步大跌3.9%，金融股与电子电器板块成为领跌先锋。日元的升值进一步加剧了出口导向型企业的压力。

百达资产管理日本公司首席策略师Jumpei Tanaka分析称，市场对4月2日美国关税落地前的避险情绪显著升温，美股期货持续承压，日经指数自去年底已累计下跌超10%，东证指数跌幅也达4%，可能创下2020年3月疫情危机以来最差季度表现。

Saison资管投资组合经理Tetsuo Seshimo指出，特朗普政府政策的不确定性正在抑制全球经济活动，避险情绪升温时，日元作为传统避险资产反而升值，对日本出口股形成“双重打击”。

韩国综合股价指数(KOSPI)同样未能幸免，周一一度重挫2.8%延续上周跌势。此次下跌既受贸易战情绪波及，更叠加了做空禁令解除的短期冲击。电动汽车产业链相关股票成为重灾区，这类曾被做空势力集中瞄准的标的，在卖空交易恢复首日便遭遇集中抛售。

2023年11月6日，韩国金融服务委员会宣布全面禁止股票卖空行为，该禁令自当日起正式生效。2025年3月31日，韩国金融服务委员会宣布将按计划全面解除股票卖空禁令。监管机构对全球多家银行进行了调查，并对其实施了处罚。

持续17个月的股票卖空禁令自本周起解除，尽管长期有助于提升市场流动性，但短期阵痛明显。截至发稿，周一外资抛售韩国股票金额超2000亿韩元（约合1.36亿美元）。摩根大通策略师Mixo Das指出，当前波动更多是对上周五美股下跌及周末关税消息的滞后反应，做空机制恢复的实际影响不宜过度放大。

韩国金融监管机构同步上线电子监控系统严打裸卖空行为。瑞士隆奥银行策略师Homin Lee认为，在新型监管框架下，机构投资者对扩大做空规模将持审慎态度，但整体而言，解除禁令仍标志韩国资本市场向国际化迈出重要一步，尤其有利于提升中小市值股票流动性。

值得注意的是，韩国股市今年本为亚洲最佳表现市场之一，但海外资金持续净流出，自8月政治风波以来已抛售超200亿美元股票。分析人士警告，若贸易战持续升级，日韩股市或将面临更剧烈的调整压力。