押注“關稅恐慌”過度 對沖基金逆勢抄底週期股

對沖基金逆勢抄底週期股，市場對經濟衰退擔憂加劇

近期，隨著市場對經濟衰退的擔憂席捲美股，對沖基金開始大舉買入過去一個月慘遭拋售的周期性股票。高盛大宗經紀業務數據顯示，上週對沖基金以去年12月以來最快速度增持銀行、能源等與經濟周期密切相關的板塊。此前由於特朗普政府反复無常的關稅威脅引發經濟放緩憂慮，這些股票遭遇重創，一個關鍵指數較近期高點暴跌近10%。

PivotalPath首席執行官Jonathan Caplis表示，部分投資者將今年周期股的疲軟視為逢低吸納的良機。“此外，基金經理認為美國金融板塊和傳統能源板塊受關稅影響相對有限”。

部分週期性板塊已出現反彈。KBW銀行指數此前連續八個交易日上漲，創2016年以來最長連漲紀錄，直至週三因關稅擔憂再起而回落。花旗編制的周期股相對防禦股表現指數(對比標的包括公用事業、醫療保健和必需消費品等防禦性板塊)已收復上月峰值以來約一半失地。

週期股的持續走強可能預示著，市場開始逐漸形成共識：關稅對經濟的衝擊或不及預期嚴峻。

週期股與防禦股表現對比

一些市場觀察人士正在關注週期性股票相對於防禦性股票的表現，對於擔心經濟形勢的投資者來說，防禦性股票是受歡迎的避風港。美國銀行的Jill Carey Hall寫道，该行客户上周对周期股的净买入规模显著超过防御股，表明投資者並未大舉押注經濟衰退。

然而這很可能是個逆向指標。儘管標普500指數已較上月曆史高點回落約7%，但眾多市場參與者認為，當前股價尚未充分反映關稅可能引發的經濟衰退風險。

花旗美國股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，週期股反彈至少部分源於市場預期特朗普政府的關稅政策可能比擔心的更有針對性。

“考慮到持續存在的經濟增長擔憂，我們認為本輪週期股上漲更具戰術性特徵，”他表示，“本本周公布的支出數據和下週就業數據將成為檢驗週期股與防禦股表現的關鍵試金石。”