美國經濟衰退風險逼近五成，市場擔憂滯脹風險

根據德意志銀行最近進行的一項調查，美國經濟未來陷入衰退的可能性正逼近五成。這項調查於3月17日至20日期間進行，約400名受訪者平均預測未來12个月内美国经济出现衰退的概率約为43%。儘管當前美國失業率依舊維持在低水平，大多數經濟數據也顯示經濟增長雖趨緩但仍在持續，調查結果進一步印證了市場情緒調查所釋放的信息，即消費者和企業領袖對經濟放緩乃至衰退風險的擔憂日益加深。

上週，美聯儲主席鮑威爾承認了市場存在的這些憂慮，但仍強調目前整體經濟形勢強勁，过去两年也取得了显著进展。然而，在為期兩天、于上週三结束的政策会议上，美聯儲還是將今年美國的GDP增長預測下調至僅1.7%的年化增長率。這一數字若排除2020年新冠疫情爆發時的經濟回撤期，將成為自2011年以來的最低增長水平。

此外，美聯儲官員們還上調了對核心通脹的預測至2.8%，遠高於央行設定的2%目標，儘管他們預計到2027年能实现这一通胀目標。通脹上升與經濟增長放緩同時出現，令市場開始擔憂一種自1980年代初以來未曾經歷的經濟現象——滯脹。儘管多數經濟學家認為當前的經濟環境與那個時代仍有差距，不可否認的是，美聯儲未來或面臨抉擇困境，即在促進經濟增長與控制物價之間難以兩全。

近幾週，市場對未來經濟前景的緊張情緒明顯升溫。債券市場專家、DoubleLine Capital首席執行官杰弗裡·岡拉克日前在接受采訪時表示，他預測經濟陷入衰退的概率高達50%至60%。

摩根士丹利在周一的報告中指出：“近期股市的回調很大程度上源於投資者對關稅政策的不確定性感到震驚，這種情緒可能會進一步演變成經濟放緩甚至衰退的擔憂。但當前真正令人不安的是美國可能面臨滯脹風險，即經濟增長放緩而通脹居高不下。”

不過，鮑威爾則對類似1980年代早期滯脹時代的重演表示懷疑：“我不會認為我們正處於一種接近當時情況的境地。”

巴克萊銀行的分析師則指出，市場指標顯示美國經濟僅會溫和放緩，但該行今年對美國經濟增長的預測僅為0.7%，幾乎接近衰退門檻。

而備受關注的加州大學洛杉磯分校安德森經濟預測中心近日也首次發出針對經濟的“衰退預警”，這一預測在市場引起廣泛關注。該中心經濟學家Clement Bohr表示，美國經濟可能在未來一兩年內陷入衰退，但這一局面完全可以避免，前提是特朗普政府能夠削減其關稅威脅。

Bohr進一步強調，這一預警也同時是對現任政府的警告：“謹慎地實現你的政策目標，否則你或許會親手推動一場嚴重的經濟衰退，甚至不僅僅是普通的經濟衰退，而可能是一場滯脹。”