根據FOREXBNB的報導，中信建投證券在其研究報告中指出，DeepSeek憑藉其低成本、開源特性以及卓越的推理能力，有望显著促进国内人工智能應用和邊緣AI的快速發展。在產業鏈中，電腦/傳媒（AI應用）、機器人/電子/智能駕駛（邊緣AI）以及国产算力链等板块预计将获得显著的益处。那麼，如何把握這一發展節奏？在基本面尚未得到驗證之前，短期內的關鍵跟踪指標可能是DeepSeek的流量；從中期來看，如果邊緣AI和應用新产品的流量出现爆发，或者企業利潤率有所改善（基本面驗證期最早關註一季報），並且國內對AI的投入显著增加，那麼行情的发展可以参考智能手机和电动车的模式，從海外映射到國內產業的繁榮轉變。
中信建投證券的主要觀點如下：
DeepSeek的突破性進展可以與美國的Chat GPT時刻相提並論，其低成本、开源特性以及强大的推理能力有望显著推動国内AI應用和邊緣AI的快速發展。DeepSeek證明了海外對中國的算力封鎖並非不可逾越，而是可以通過高效的訓練方法部分彌補；此外，其高性價比的特性能夠重新平衡企業在AI投入和產出之間的性價比，目前，多家云服務提供商和各行業的實體企業已經接入或融合了DeepSeek；同時，其強大的推理能力有望加速垂直領域模型應用的發展，推動AI應用和邊緣AI的爆發。在產業鏈中，電腦/傳媒（AI應用）、機器人/電子/智能駕駛（邊緣AI）以及国产算力链等板块预计将获得显著的益处。
自年初以來，在DeepSeek的推動下，TMT行情表現突出，從策略角度來看，後續的發展節奏應該如何把握？基於歷史智能手機、新能源車以及近年來國內外AI行情的經驗，該行提供了以下參考：
1)在基本面尚未得到驗證之前，參考23年上半年的AI海外映射行情以及由Kimi、豆包等推動的爆款應用行情，短期內的關鍵跟踪指標可能是DeepSeek的流量。
23年Chat GPT的訪問量數據與國內科技行情呈現出明顯的正相關性，隨著5月Chat GPT訪問量增長進入瓶頸期，加之財報季的到來，國內科技板塊缺乏業績驗證、行情出現過熱跡象，電腦、傳媒板塊陸續見頂回調。同樣地，24年2月爆款應用Kimi流量的快速增長也是當時傳媒板塊爆發的主要推動力。而交易指標如TMT指數成交額佔比觸及過熱區間可能會加劇行情波動，但無法決定行情的高度。
2)從中期來看，如果DeepSeek流量的爆發成功傳導到相關邊緣側、應用，比如帶來新產品的流量爆發，或者企業利潤率有所改善（基本面驗證期最早關註一季報），並且國內對AI的投入显著增加，那麼行情的發展可以參考智能手機、電動車的模式，從海外映射到國內產業的繁榮轉變。
回顧智能手機、新能源車行情，第一階段均是海外爆品落地後的海外映射、主題炒作；但兩者均在國內形成了第二波景氣投資且維持了較長的持續性，一方面是由海外龍頭供應鏈國產化加速推動，更重要的是海外商業模式落地後，國內爆款的出現、滲透率的提速並帶動產業鏈資本開支大幅上升。此時，板塊業績兌現力度增強，與大盤相比也更易走出自下而上的獨立行情。前期國內AI投資週期整體落後於海外，產業鏈業績兌現度偏弱，行情以主題性質為主；但隨著DeepSeek、豆包的陸續突破，國內加大對AI的投入，本土AI產業鏈的景氣正在崛起。
風險提示：內需支持政策效果低於預期；股市拋壓超預期；地緣政治風險；美股市場波動超預期。
