在今夜21:00"股神"沃倫·巴菲特發布年度股東信之際，投資者正翹首以待，希望從中獲取對股市的洞見。
巴菲特長期奉行的投資理念是"只有在確信風險很小且能帶來可觀回報時才會出手"。面對當前股市的高估值，巴菲特選擇了謹慎觀望。據CFRA分析師Cathy Seifert預測，伯克希爾的現金儲備可能已達到約3200億美元的歷史新高。Edward Jones的高级股票研究分析師James Shanahan表示，許多財務顧問都在擔憂：
"如果沃倫·巴菲特都不買股票，我們為什麼要買?"
此外，在貿易衝突、美國財政政策和地緣政治動盪等因素影響下，投資者普遍感到不確定。將於今年8月迎來95歲生日的巴菲特，或將對其股票投資組合調整、繼任計劃及宏觀經濟發表評論，成為市場關注的焦點。
今年迄今，伯克希爾·哈撒韋(BRK.A.US,BRK.B.US)的A類股和B類股分別上漲了約6.4%和6.13%，遠超標準普爾500指數2.5%的漲幅。巴菲特的年度信無疑將為投資者提供重要的市場指引和投資智慧，值得我們拭目以待。
創紀錄的現金儲備：機遇還是隱憂?
據CFRA分析師Cathy Seifert預測，伯克希爾的現金儲備可能已達到約3200億美元的歷史新高。這一數字較2024年第三季度末的3000亿美元又有显著增长，占公司資產比例也達到1998年以來的最高水平，引發了市場對巴菲特投資策略的諸多猜測。
巴菲特曾在2024年5月的股東大會上表示，公司不會為了投資而投資，而是"只選擇我們喜歡的球"。伯克希爾長期觀察者認為，巴菲特之所以“囤積”現金，主要原因在於當前市場估值過高。《華爾街日報》21日的報導指出，標普500指數目前的預期市盈率為22.3倍，高於10年平均值18.6倍。在巴菲特擅長的領域內，優質大型企業已難尋“便宜貨”，這使得巴菲特難以找到符合其投資標準的標的。
現金儲備增加的另一個原因是減持蘋果(AAPL.US)股票。據FactSet数據，從2023年底開始，伯克希爾連續四個季度減持蘋果股份，持股比例從近6%降至2%。儘管如此，截至2024年底，蘋果仍是伯克希爾最大的股票持倉，市值達750億美元。
除了減持股票，伯克希爾還暫停了股票回購。在2024年第三季度，伯克希爾首次停止回購股票。這與伯克希爾股價持續上漲有關，其市值在2024年首次突破1萬億美元。在股價高企的情況下，回購股票已不再是明智之舉。
儘管巨額現金引發爭議，但長期觀察者認為，這反映了巴菲特的戰略佈局：
為潛在的大型收購做準備：基於第三季度報告，伯克希爾有能力收購幾乎任何一家美國大型公司。
平穩過渡的考量：94歲的巴菲特可能正在為未來的接班人Greg Abel創造一個良好的起點。
獲取可觀的利息收入：僅2024年前九個月，公司就從現金和投資中獲得了近120億美元的收入。
此外，長期股東們似乎並不焦慮。他們信任巴菲特的決策，並期待著伯克希爾能夠抓住下一個“大象級”投資機會。Cheviot Value Management的投資組合經理Darren Pollock表示：
“我們持有伯克希爾的股票，就是希望看到資本被重新投資。我們期待著‘大鯨魚’的出現，而他們能夠將其捕獲。顯然，這需要很長時間。”
還有三件事值得關注
除了創紀錄的現金儲備，還有三件事值得關注。首先是巴菲特股票投資組合的調整。截至2024年12月31日，伯克希爾的股票投資組合價值約2670億美元。第四季度，公司淨賣出約60億美元股票，其中最引人注目的是減持了銀行股。同時，公司增持了約10億美元的Constellation Brands Inc.股票。
其次，隨著巴菲特將於今年8月迎來95歲生日，繼任問題再次成為焦點。雖然Greg Abel已被確定為非保險業務副主席和巴菲特的潛在繼任者，但投資者希望能更深入地了解伯克希爾的整體管理團隊構成。值得關注的是，負責保險業務的Ajit Jain據傳可能在未來幾年內退休。這一變動可能引發市場對公司長期管理穩定性的思考。
此外，在貿易戰、美國財政政策和地緣政治動盪等因素影響下，投資者普遍感到不確定。雖然巴菲特的年度信通常聚焦於公司業績和投資哲學，但在特殊時期(如9/11恐怖襲擊後和2007-2009金融危機期間)，他也曾就宏觀經濟事件發表看法。
考慮到當前宏觀環境對伯克希爾業務前景的潛在影響，巴菲特可能會在今年的信中對此作出評論，這將為投資者提供寶貴的洞見。
本文轉載自“華爾街見聞”，作者：張雅琦;FOREXBNB編輯：蔣遠華。
