自六部門共同發布《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）以來，市場討論熱烈，銀行理財專家也積極參與討論。

《方案》規定，允許銀行理財等機構作為策略投資者參與上市公司的定向增發，並在新股申購、上市公司定向增發、舉牌認定標準等方面，給予銀行理財、保險資管和公募基金相同的政策待遇。

業內普遍觀點認為，《方案》全面優化了銀行理財參與上市公司定向增發的資格認定，有助於促進中長期資金與優質資產的有效對接，提高資源配置效率。有受訪者向財聯社記者表示，權益類產品的佈局已成為其所在公司近期內部討論的重點。

降低門檻：理財資金可以直接參與權益市場

一位華南理財專家向財聯社記者透露，《方案》的一个显著特点是理财可以直接参与权益市场。

據華東一家理財公司人​​士介紹，以前理財資金入市，多透過券商專戶參與新股申購。由於新股申購收益的不確定性較大，且資金面臨較長的鎖定期。股市波動較大時，理財公司參與新股申購投資的積極性較低。

“《方案》實施後，將不再限制理財資金參與上市公司鎖價定向增發項目。同時，在參與新股申購、上市公司定向增發、舉牌認定標準方面，給予銀行理財與公募基金相同的政策待遇，這意味著銀行理財將升級為A類投資者，有利於提高新股配售比例。”光大理財的相關負責人在接受財聯社記者採訪時表示，同一理財公司管理的多個理財產品可視為同一委託人，这在一定程度上降低了理财资金直接参与上市公司定向增發的门槛。

興銀理財首席權益投資長蒲延傑也向財聯社記者表示，銀行理財公司作為策略投資者參與上市公司定向增發，可以實現中長期資金與優質資產的有效對接，提高資源配置效率，協助產業結構轉型升級。

仍有難點：PR3風險等級以上產品銷售困難

儘管《方案》帶來許多利好，但混合類、權益類產品的存續規模比例卻呈現“縮水”狀態。這一現象清楚地反映了當前理財公司在推動理財資金入市過程中，仍面臨一連串棘手的問題與難點。

華南一家理財公司的產品負責人指出，過去超過95%的銀行理財產品都是PR1、PR2風險等級的中低風險純固定收益類產品。在目前的產業格局下，如果不發展PR3-PR5等級的權益類產品，就難以讓理財資金入市。從產業數據來看，2024年四季PR3以上產品的規模仍在下降。因此，該理財公司的產品負責人建議，PR3以上理財產品的發行需要更明確的政策支持。

上述產品負責人進一步分析，就目前情況來看，理財資金入市的困難仍較為突出。對於PR4（較高風險）、PR5（高風險）風險等級的理財產品，即偏股、股票型產品，顧客首次認購需要到櫃檯當面辦理。這項規定雖然能確保投資者充分了解產品風險，但在實際操作過程中，卻大大增加了銷售成本與難度。另外，PR4、PR5等級的理財產品目前尚未開通網路銷售管道，這使得客戶接觸極為困難，進一步限制了這類產品的推廣和理財資金的入市步伐。

部署加強：封閉式長期限理財產品是趨勢

《方案》的出台，加上理財產品估價方式的整改調整導致波動增加，許多業內人士都認為，這兩者都指向理財公司將加強對封閉式長期限理財產品的部署力度。

據上述華東理財公司人​​士分析，如果理財公司以策略投資者身分參與上市公司定向增發，將面臨一個突出的現實問題：上市公司定向增發通常設有較長的鎖定期，但目前市面上的理財產品多為短期形態，两者之间存在显著的期限错配。因此，如果理財公司要參與匹配，需要發行期限更長的理財產品。

另外，目前投資人可能更傾向選擇封閉式長期限產品，因為它們能在波動的市場環境中有效鎖定投資機會；或選擇風險較低的PR1類產品，以確保資金安全。

從業內的回饋來看，長期限理財產品的部署工作已經啟動。光大理財將研究發行“+定向增發策略”的長期限（18個月以上）公募類固定收益+產品。同時，光大理財也將積極豐富私募股權類、项目融资类產品体系，探索通过私募专项產品引导中长期资金入市投资。

平安理財的相關負責人介紹，將持續挖掘更多符合中長期資金屬性的優質資產，匯集壯大銀行理財的中長期資金，並建立中長期的評估機制。同時，在固定收益類資產預期收益下行的情況下，該公司將進一步增加多數資產多策略的產品創設和投資佈局，提高對權益市場的參與力度，充分掌握國內權益市場的投資機會。

本文轉載自“財聯社”，FOREXBNB編輯：劉家殷