自六部门共同发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）以来，市场讨论热烈，银行理财专家也积极参与讨论。

《方案》规定，允许银行理财等机构作为战略投资者参与上市公司的定向增发，并在新股申购、上市公司定向增发、举牌认定标准等方面，给予银行理财、保险资管和公募基金相同的政策待遇。

业内普遍观点认为，《方案》全面优化了银行理财参与上市公司定向增发的资格认定，有助于促进中长期资金与优质资产的有效对接，提高资源配置效率。有受访者向财联社记者表示，权益类产品的布局已成为其所在公司近期内部讨论的重点。

降低门槛：理财资金可以直接参与权益市场

一位华南理财专家向财联社记者透露，《方案》的一个显著特点是理财可以直接参与权益市场。

据华东一家理财公司人士介绍，以前理财资金入市，多通过券商专户参与新股申购。由于新股申购收益的不确定性较大，且资金面临较长的锁定期。在股市波动较大时，理财公司参与新股申购投资的积极性较低。

“《方案》实施后，将不再限制理财资金参与上市公司锁价定向增发项目。同时，在参与新股申购、上市公司定向增发、举牌认定标准方面，给予银行理财与公募基金相同的政策待遇，这意味着银行理财将升级为A类投资者，有利于提高新股配售比例。”光大理财的相关负责人在接受财联社记者采访时表示，同一理财公司管理的多个理财产品可视为同一委托人，这在一定程度上降低了理财资金直接参与上市公司定向增发的门槛。

兴银理财首席权益投资官蒲延杰也向财联社记者表示，银行理财公司作为战略投资者参与上市公司定向增发，可以实现中长期资金与优质资产的有效对接，提高资源配置效率，助力产业结构转型升级。

仍有难点：PR3风险等级以上产品销售困难

尽管《方案》带来许多利好，但混合类、权益类产品的存续规模比例却呈现“缩水”状态。这一现象清楚地反映了当前理财公司在推动理财资金入市过程中，仍面临一系列棘手的问题和难点。

华南一家理财公司的产品负责人指出，过去超过95%的银行理财产品都是PR1、PR2风险等级的中低风险纯固定收益类产品。在当前的行业格局下，如果不发展PR3-PR5等级的权益类产品，就难以让理财资金入市。从行业数据来看，2024年四季度PR3以上产品的规模仍在下降。因此，该理财公司的产品负责人建议，PR3以上理财产品的发行需要更明确的政策支持。

上述产品负责人进一步分析，就目前情况来看，理财资金入市的难点仍然较为突出。对于PR4（较高风险）、PR5（高风险）风险等级的理财产品，即偏股、股票型产品，客户首次认购需要到柜台当面办理。这一规定虽然能确保投资者充分了解产品风险，但在实际操作过程中，却大大增加了销售成本和难度。此外，PR4、PR5等级的理财产品目前尚未开通互联网销售渠道，这使得客户接触极为困难，进一步限制了这类产品的推广和理财资金的入市步伐。

部署加强：封闭式长期限理财产品是趋势

《方案》的出台，加上理财产品估值方式的整改调整导致波动增加，许多业内人士都认为，这两者都指向理财公司将加大对封闭式长期限理财产品的部署力度。

据上述华东理财公司人士分析，如果理财公司以战略投资者身份参与上市公司定向增发，将面临一个突出的现实问题：上市公司定向增发通常设有较长的锁定期，但目前市面上的理财产品多为短期形态，两者之间存在显著的期限错配。因此，如果理财公司要参与匹配，需要发行期限更长的理财产品。

此外，目前投资者可能更倾向于选择封闭式长期限产品，因为它们能在波动的市场环境中有效锁定投资机会；或者选择风险较低的PR1类产品，以确保资金安全。

从业内的反馈来看，长期限理财产品的部署工作已经启动。光大理财将研究发行“+定向增发策略”的长期限（18个月以上）公募类固定收益+产品。同时，光大理财也将积极丰富私募股权类、项目融资类产品体系，探索通过私募专项产品引导中长期资金入市投资。

平安理财的相关负责人介绍，将持续挖掘更多符合中长期资金属性的优质资产，汇集壮大银行理财的中长期资金，并建立中长期的考核机制。同时，在固定收益类资产预期收益下行的情况下，该公司将进一步加大多资产多策略的产品创设和投资布局，提高对权益市场的参与力度，充分把握国内权益市场的投资机会。

本文转载自“财联社”，FOREXBNB编辑：刘家殷