據FOREXBNB報道，無論是歐洲最大的基金管理公司、澳洲的大型退休基金，還是日本資金充裕的保險公司，他們在談論美國國債時都持有一致的看法：美債是堅不可摧的。
四個月前，即將就任的美國副總統JD萬斯曾警告，如果債券市場試圖推高殖利率，美債可能會陷入“死亡螺旋”。然而，四個月後，包括Legal & General Investment Management和Amundi SA在內的公司表示，他們願意暫時信任新政府。
儘管美債正經歷歷史性的熊市，全球基金仍有許多理由選擇購買。目前，美債的殖利率仍遠高於日本等國家的債券，而澳洲快速成長的退休金產業則由於市場深度和流動性的優勢，每個月都在增加對美債的投資。與一些正在努力解決自身財政問題的歐洲主權市場相比，美國似乎是更穩健的投資選擇。
投資者對於川普提名的對沖基金經理貝森特擔任財政部長，負責監督政府公債銷售的消息感到安心。貝森特計劃在周四的參議院確認聽證會上提出，透過減稅、限制支出、放鬆管制和廉價能源來降低赤字在國內生產毛額中的比重。
英國最大的資產管理公司Legal & General Investment的宏觀策略與資產管理主管Chris Jeffery表示：“關於‘死亡螺旋’的風險，任何債券市場都可能面臨殖利率上升和債務預期上升相互強化的循環。”但是，“即將上任的財政部長提出了2028年赤字達到3%的目標。如果聯邦政府採納這樣的願望，債券投資者沒有理由繼續離場觀望”。
海外投資者對美債的態度比以往任何時候都更加關鍵。根據美國政府最新數據，截至去年10月底，外國基金持有7.33兆美元的長期美國債務，約佔未償債務的三分之一，略低於9月創紀錄的7.43兆美元。
關於是否繼續購買美債的討論，核心問題在於美國聯邦赤字已達到疫情和全球金融危機等極端時期之外的最高水平。有許多跡象表明，投資者正變得不安。基準的10年期美債殖利率已從去年9月的低點躍升逾一個百分點，並有可能再次突破5%的關鍵心理關口。
週三，受美國溫和通膨數據的影響，10年期美債殖利率下跌14個基點，至4.65%，這是九天來的首次下跌。
身為美債最大的海外持有者，日本投資者意識到風險不斷上升，但仍然是積極的買家。
日興資產管理駐東京首席全球策略師Naomi Fink表示：“市場上的主流觀點是，美債市場規模太大，流動性太強，美國鑄幣稅根深蒂固，無法削弱美債在全球央行儲備的核心地位。”
她表示：“在我們的核心情景中，我們預期美債殖利率的調整將有序進行。然而，我們認為，更具破壞性的調整的可能性雖然仍然很小，但已經增加了。”
日本投資人青睞美債的一個原因是，它們提供了對強勢美元的敞口。2024年，該國的基金將從其未對沖的美債投資中獲得12%的回報，其中不少於11.5%的回報来自美元的升值。
歐洲視角
歐洲基金也普遍持樂觀態度，稱美債殖利率不太可能飆升，尤其是川普似乎意識到需要全球投資者的支持。
Amundi駐巴黎全球整體策略副主管Anne Beaudu表示，市場預期新一屆政府將意味著美國經濟成長和通膨的加劇，這已導致殖利率曲線趨陡，但這實際上使美債更具吸引力。
她表示：“美國債券在這些水平上似乎更具吸引力，因為收益率上升最終將影響成長前景或風險資產表現。但在我們進一步明確川普的議程之前，市場肯定會保持謹慎。”
隨著美國債務規模的成長，至少有些全球基金對美債持謹慎態度。
根據10月公佈的最新數據，截至9月的財政年度，預算赤字飆升至1.83兆美元。如果川普兌現減稅和增加支出的承諾，預計赤字將進一步擴大。
RBC Bluebay Asset Management駐倫敦資深投資組合經理Kaspar Hense表示：“隨著大量新發行債券進入市場，殖利率曲線仍將非常陡峭，這將再次對美債產生負面影響。”他補充道，美債殖利率至少有可能出現飆升，類似英國前首相特拉斯2022年任期內出現的情況。
不過，BlueBay本週表示，美債在最近幾週的拋售已令該公司減少了部分對30年期美債殖利率將低於兩年期美債的押注。
