FOREXBNB獲悉，今年年初時，投資人普遍預期全球股市將會有一場大反彈，美國會迅速降息以提振國債、削弱美元，並預期新興市場貨幣將會走強。然而，這些共識已經被市場的實際表現所打破。全球股市預計連續第二年實現超過17%的年度成長，儘管中東戰爭與俄烏衝突、德國的經濟收縮和政府崩潰以及法國的預算混亂等因素都沒有影響到這個趨勢。這一成績主要得益於美國股市的大幅上漲，尤其是人工智慧熱潮和強勁經濟成長吸引了全球資本湧入美國，推動美元對其他貨幣升值7%。
在美國，在唐納德·川普(Donald Trump)於11月5日贏得選舉後，美國的樂觀情緒上升。交易员们专注於当选总统提出的减税和放松监管计划，這種樂觀情緒的激增推動了加密貨幣比特幣的價格上漲，達到了128%的年度漲幅。
然而，進入2025年，全球市場將越來越受美國趨勢的影響。聯準會減少降息次數的計畫引發了市場動盪，成為新的風險因素。先前，美國就業數據疲軟和日本意外升息已對美元計價資產造成壓力，導致全球市場劇烈波動，並在八月出現了短暫崩盤。
同時，債務投資者對川普提議的貿易關稅可能加劇通膨以及白宮過度借貸可能擾亂美國國債市場的擔憂日益加劇。巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法格表示：“如果美國市場出現回檔，全球投資者將難以找到避風港。”
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華爾街股市方面，標普500指數繼去年出現類似漲幅後，今年已累計上漲24%，創下1998年以來最強的兩年漲幅。人工智慧晶片製造商英偉達(NVDA.US)和特斯拉(TSLA.US)等科技股的股價也大幅上漲，其中英偉達在2024年上漲了172%，特斯拉則上漲了69%，而投資人對美國股市的曝險在去年12月達到了創紀錄的水平。但施羅德警告稱，如果美國七大科技股的獲利或人工智慧技術令人失望，市場將面臨更大威脅。
歐洲方面，今年歐元對美元的匯率下跌了約5.5%，同時，歐洲股市(以STOXX指數為代表)的表現相對於美國股市來說，是至少25年來最糟糕的。在經歷了歐洲央行四次降息之後，歐元區的經濟下滑速度減緩，一些預測者預計歐洲經濟將在2025年出現反彈。如果美國經濟出現問題，國際市場上通常很少有能夠逆勢上漲的情況。由於投資者難以找到其他的多元化投資方式，2024年黃金價格成長了27%。
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另外，近年來美元的走強以及美國關稅政策的不確定性，對新興市場貨幣構成了嚴峻挑戰，進一步加劇了部分已陷入困境國家的經濟壓力。具體而言，埃及與奈及利亞的貨幣在持續的貶值壓力下，兌美元匯率下跌了約40%。而巴西雷亞爾則因市場對政府債務和支出問題的擔憂而不斷升級，貶值幅度超過了20%。
儘管整體情勢嚴峻，但仍有少數新興市場貨幣表現出一定的韌性。馬來西亞林吉特便是其中之一，全年實現了約2%的溫和上漲。另外，南非蘭特、港幣和以色列謝克爾等貨幣也表現出相對穩定的態勢，全年基本持平。
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然而，拉札德資產管理公司新興市場債務聯席主管阿里夫·喬希卻表示：“鑑於當前情勢，我們仍對新興市場貨幣保持謹慎態度，其中川普的貿易戰是背後的重要推手。”
同時，中國股市在2024年也經歷了驚心動魄的一年。在中國釋放出刺激疲軟經濟的訊號後，9月份股市出現了單週近16%的飆升，但隨後又經歷了多周的大幅下跌。儘管如此，持有中國股票的投資人在2024年仍獲得了14.5%的年收益。然而，許多人預計，這種短期的繁榮與蕭條週期將持續存在，並對歐洲和亞洲市場造成乾擾，直到北京方面採取更直接有效的行動。
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在債券市場方面，儘管各大經濟體在2024年的利率均有所下降，但債券投資者卻未能倖免於難，反而蒙受了年度損失。這主要是因為投資者在大部分時間裡都將資金投向了預期中的貨幣寬鬆政策，然而央行最終並未實施這些政策，導致通膨率仍高於預期。具體來看，美國10年期公債殖利率上漲了約60個基點，英國10年期公債殖利率上漲了100個基點，而德國10年期公債殖利率也上漲了16個基點。
值得注意的是，日本在2024年因通膨加速而兩次升息，10年期債券殖利率上漲了45個基點，創下了自2003年以來的最大年度漲幅。這一趨勢預示著明年債券市場將面臨更大的挑戰，尤其是考慮到川普的政策可能對聯準會產生未知影響。另外，上個月的法國債務危機也警告我們，所謂的債券義勇軍已準備好對過度借貸的政府進行懲罰。
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然而，在充滿挑戰的市場環境中，也有一些意外得獎者。在債券市場中，一些風險最高的市場反而為投資者帶來了勝利。由於投資者預期中東衝突將削弱武裝組織真主黨的實力，黎巴嫩違約的美元債券回報率在一年內上漲了約100%。同時，阿根廷發行的美元債券也因雄心勃勃的改革計劃和川普重返白宮的前景而備受追捧，回報率同樣達到了100%。另外，受川普可能結束俄烏衝突的押注推動，烏克蘭債券的回報率也超過了60%。
綜上所述，無論是新興市場貨幣、中國股市還是債券市場，都在2024年經歷了前所未有的挑戰與機遇。面對未來更複雜多變的市場環境，投資人需要保持謹慎態度，密切關注政策動態和市場變化，以做出明智的投資決策。
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