今年以來,華爾街對市場持續上漲的質疑聲不斷。然而,隨著川普的回歸,種種跡象表明,他們可能過於悲觀了。

五個交易日內,美股新增資金超過2兆美元,光是本週三就有200億美元流入基金。小型股和銀行股表現尤其搶眼,比特幣也創下新高。

純粹的樂觀情緒正在席捲華爾街。川普曾承諾,將減稅和放鬆監管,以促進經濟成長。這將如同聯準會的寬鬆貨幣政策一樣,為本已繁榮的經濟注入新的活力。

債券是本輪成長中唯一下跌的資產,因為人們擔心財政刺激的代價會很高。然而,即使是美國國債殖利率也在周末顯示出回落的跡象,美國10年期公債殖利率現至4.305%。

一整年都在“撕報告”的華爾街 現在擔心:樂觀得不夠多! - 圖片1

然而,美股估值已攀升至歷史高位,市場對聯準會貨幣政策的預期也發生了變化。牛市狂歡下,危機暗潮湧動。

華爾街的樂觀情緒正達到高潮

川普回歸將籠罩在美股上空的陰霾一掃而空,整個市場都洋溢著樂觀向上的氛圍。

本週,標普500指數上漲4.7%,創下今年以來的第50個新高。VIX指數創下了2021年以來的最大單週跌幅。

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比特幣價格首次突破75000美元,狗狗幣也創下新高。投資機構VanEck的Matthew Sigel大膽預測,比特幣牛市“比以往任何時候都更強大”,明年可望達到180000美元,甚至在2050年達到3000000美元。

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在追求更高收益的驅動下,即使高收益息差徘徊在2007年以來最窄水平,投資者仍然願意承擔更高的風險,將資金投入垃圾債券ETF中。

彭博社編製的風險偏好指標涵蓋追蹤小型股、高收益債券等,此指標的周流入量創下了自2016年以來的最大紀錄——巧合的是,那一年川普首次贏得總統大選。摩根大通表示,選舉前幾天,散戶交易員對選擇權市場的參與度飆升至創紀錄水平。

同時,資深分析師Mike Mayo對美國銀行的前景也持樂觀態度,認為該銀行正在經歷一場“範式轉移”。

華爾街的樂觀情緒正達到高潮,備受尊敬的策略師Ed Yardeni甚至表達了對自身過於保守的擔憂。他認為,未來將是一個全面繁榮的“咆哮的2020年代”。Yardeni表示:

“我一直被股市壓得喘不過氣來。我認為我們正處於一個牛市中,這個市場將持續到本世紀末。”

牛市狂歡下,危機暗潮湧動

然而,牛市的“狂奔”也可能讓投資人忽視經濟和其他領域持續存在的疲軟。

9月,標準普爾500指數曾因就業數據疲軟而大幅下挫逾4%。上個月,市場恐慌情緒加劇,標普500指數一度回檔近10%,VIX恐慌指數更是飆升至30年新高。

“從長期來看,我們可能已經領先了,”加拿大皇家銀行資本市場衍生性商品策略主管Amy Wu Silverman表示:

“短期來看,這絕對是個風險事件。我認為川普當選總統後,風險會更大。”

債券基金巨頭——太平洋投資管理公司(PIMCO)發出警告稱,川普回歸後的政策計畫可能導致通膨加劇及經濟過熱,並阻礙聯準會降息進程,這對股市來說是個危險訊號。

事實上,在川普第一任期內,標準普爾500指數的報酬率略低於拜登執政期間的漲幅,而前者總是嘲笑後者的經濟政策。

經過兩年的強勁上漲,美股估值已攀升至歷史高位,成為市場面臨的最大風險之一。儘管川普曾將股市上漲作為執政成績的亮點,但如今的高估值環境使得刺激股市變得更加困難。

另外,市場對聯準會貨幣政策的預期也發生了變化,多家金融機構下調了對2025年降息的預期。川普政府實施的移民限制和關稅政策可能引發通膨壓力,迫使聯準會採取更謹慎的貨幣政策立場。

本文轉載自“華爾街見聞”,FOREXBNB編輯:李佛。