根據FOREXBNB的報道，新年伊始，全球最大的債券市場——美國債市的劇烈拋售引起了金融市場投資者的廣泛關注。在過去的一週裡，美國國債的殖利率大幅上升，特別是10年期公債的殖利率攀升至4.796%，接近全球金融危機以來罕見的5%關口。
儘管10年期殖利率近年來多次接近5%，但為何這次市場反應如此大？
DataTrek Research的共同創辦人Nicholas Colas指出：“市場對10年期報酬率達到5%的水平感到恐慌，因為這個數字已經超越了過去20年來一整代人對利率的普遍認知。上一次收益率突破5%是在2007年中期，而我們都知道隨後發生了什麼。”
根據FactSet的數據，10年期公債殖利率首次突破5%是在2007年6月，距離大衰退（Great Recession）爆發僅五個月。
Colas補充說：“當然，2025年的情況與2007年截然不同，既有利好——更穩定的銀行體系，也有利空——更高的美國聯邦債務水平。然而，市場敘事往往會聚焦於一些簡單且易於觀察的數字，比如10年期公債殖利率。”
Colas認為，美國經濟應該能夠“承受”10年期報酬率達到5%的水平，但股市可能不願意測試這個假設。
上週，一系列強勁的美國經濟數據促使交易員重新評估聯準會的貨幣政策前景。市場開始考慮，聯準會可能需要延後至夏季才會開始降息。這項預期的變化對股市造成了沉重打擊。
根據道瓊市場數據，上週標普500指數回吐了幾乎所有的選舉後漲幅，道瓊工業指數創下自2016年以來最糟糕的年度開局表現。
值得注意的是，10年期公債殖利率在2023年10月曾短暫觸及5%的門檻，10月19日收於4.987%。然而，殖利率很快回落，原因是交易員懷疑聯準會是否會將借貸成本維持在高點更長時間。
當時，美國股市同樣經歷大幅下跌，並在債市拋售一週後才觸底。Colas指出：“儘管收益率隨後回落，股票投資者對利率快速攀升至如此高水準感到極度擔憂。”
除了2023年10月的“短暫”時期，Colas表示，在過去20年中，10年期公債殖利率一直“遠低於5%”。這主要是因為大衰退後的經濟成長乏力，以及聯準會在2008至2014年總金額2020至2022年間的長期債券購買操作。
本週一，美國股市多數收高，但科技股延續了上週的跌勢，因為國債殖利率仍處於高位。同時，投資者正等待週二和週三即將公佈的關鍵通膨數據，以更好地評估今年聯準會降息的可能性。
週一，那斯達克指數下跌0.38%，標普500指數上漲0.16%，道琼斯工业平均指數上漲0.86%。10年期公債殖利率上漲3個基點至4.802%，30年期公債殖利率報4.986%。
