自“9・24”行情啟動後，去年第四季資本市場交投活躍。然而，並非所有券商都能從中受益，券商業成績仍呈現分化態勢。
1月14日，兩家券商的業績浮出水面。五礦資本揭露五礦證券2024年未經審計財報，五礦證券2024年實現營業收入13.11億元，同比下滑12.13%;實現淨利潤2.78億元，同比下滑12.58%。同日，國網英大公佈英大證券2024年未經審計的財報，英大證券2024年實現營業總收入7.19億元，年成長15.97%;淨利潤為1.75億元，年比大增84.21%。
除兩家揭露年報外，截至目前，發布業績快報的國元證券以及發布業績預增的東興證券，4家券商中3家券商業績大增。
在已揭露業績的券商中，自營業務成為支撐券商業績效的核心力量。英大證券2024年自營業務收入年增308.07%，五礦證券的自營收入年增58.08%。國元證券在業績快報中表示，本公司自營投資、财富信用等主营业务收入同比显著增加。東興證券也透露，公司投資績效大幅成長。另外，财富业务的稳健增长也为券商业绩的提升贡献显著。
賣方研究普遍認為券商2024年4季度業績預計將超預期，有賣方認為上市券商2024年第四季淨利年增117%。另外賣方研究對券商2025年業績較為看好，認為2025年上半年業績可望延續年比改善趨勢。
4家券商揭露業績
五礦證券方面，經紀、投行、資管、利息業務業績均下滑，唯有自營業務強勢上揚。五礦證券2024年未經審計財報顯示，其經紀业务手续费净收入为0.78億元，同比下滑18.75%;投行業務手續費淨收入為3.25億元，年比大幅下滑46.81%;資管业务手续费净收入为0.72億元，同比下滑32.08%;利息淨收入為3.12億元，同比下滑12.36%;而自營業務收入為5.09億元，年成長58.08%。
英大證券方面，去年業績成長主要來自經紀、資管、自營業務，利息、投行業務則有所下滑。2024年，英大證券利息淨收入為2.62億元，同比下滑25.99%;經紀業務手續費淨收入為1.64億元，年成長6.49%;投行業務手續費淨收入為0.17億元，同比下滑26.09%;資管业务手续费净收入为0.04億元，年比大幅成長129.84%;自營業務收入为2.53億元，年比激增308.07%。
國元證券方面，1月10日，國元證券揭露業績快報，2024年度，公司實現營業收入78.39億元，年成長23.34%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤22.85億元，年成長22.33%;扣除非經常性損益後的歸屬於上市公司股東的淨利潤22.84億元，年成長34.56%。
國元證券將業績成長主要歸功於自營以及財富信用業務。公司在業績快報公告中稱，2024年度堅持穩中求進，推進戰略目標落地，聚焦服務實體經濟，加速財富管理業務轉型，強化投研能力建設，完善業務協同機制，築牢合規風控防線。隨著資本市場活躍度提升及自身經營能力增強，本公司自營投資、财富信用等主营业务收入同比显著增加，超額完成全年營業任務。
東興證券方面，1月6日，東興證券發佈公告，預計2024年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤14.5億元到17億元，年比增加6.3億元到8.8億元，年成長76.89%到107.38%。
東興證券表示，公司投資績效大幅成長，財富業務及資產管理業務穩定發展是績效預增的主要原因。
賣方：券商去年4季度業績預計將超預期
開源證券研究指出，在低基數、债市显著上涨以及交易量明显扩张的支撑下，券商2024年第四季業績表現值得期待。近期券商業績預告和快報或將成為板塊行情的催化劑，目前券商板塊估值水準仍處於低位，預計2025年上半年業績可望延續年比改善的趨勢，建議持續關注低估值且零售優勢突出的券商標的。
浙商證券研報預測，2024年上市券商淨利年增12%，2024年第四季淨利年增117%。分業務條看，預計2024年第四季經紀、投行、資管、信用、投資業務淨收入年增速分別為70%、-18%、-1%、-5%、65%。具體而言，2024年上市券商經紀業務淨收入年增6%;投行業務淨收入年減34%;資管业务净收入同比下降2%;信用業務利息淨收入年減23%;投資業務淨收入年增37%。
對於2025年券商業績增長前景，賣方研究普遍持樂觀態度。興業證券非銀研究表示，看好資金配置向權益市場傾斜，這將帶動市場交易中樞提升，方向性權益投資的業務價值或將被重新評估。預計2025年，收費類業務的成長動力主要來自交易熱度回升帶動的經紀業務收入反轉;資金類業務將在市場上行階段迎來信用和自營業務的全面成長。
經紀業務方面，短期市場交易額中樞的抬升將直接帶來經紀業務收入的反轉，中期來看，銀行定期存款、理財型保險為代表的剛兌型產品收益率下調將使更多資金流向資本市場，助推市場交易中樞提升
投行業務方面，預計2025年隨著市場的回暖，將在低基數效應下開始自我修復，併購業務也將成為投行景氣度回暖的推手。
資管業務方面，預計被動化是2025年泛資管產業的主基調，但ETF產品的低管理費率無法帶來明顯利潤彈性，券商資管預計主要方向仍集中於固收類相關產品。
融資類業務方面，融券業務規模基本上已經收縮至冰點，但融資業務將受益於市場風險偏好的明顯抬升。
投資類業務方面，2024年券商業績分化勝負手，預計趨勢將延續到2025年，互換便利落地將加劇券商獲利的波動性。24Q3的績效分化也會讓產業重新檢視自營業務價值，預計OCI帳戶的運用會成為業界合理控制利潤波動性的主要方式。
本文轉載自“財聯社”，FOREXBNB編輯：蔣遠華。
