根據FOREXBNB的報道，在新年的第一周，美國股市遭遇了大規模拋售的打擊。美國國債殖利率的攀升對科技巨頭的股價施加了壓力，同時，當選總統川普可能實施的關稅政策可能會使聯準會在2025年繼續降息的計劃變得複雜，這增加了投資者的憂慮。

在這樣的市場環境下，全球第二大資產管理公司Vanguard建議投資人重新檢視他們長期遵循的投資組合配置原則。Vanguard建議投資人考慮用更保守的固定收益投資來取代傳統的“60%股票+40%債券”投資組合，即60/40投資策略。

Vanguard的資深投資策略師Todd Schlanger和美洲首席經濟學家兼全球投資組合建構主管Roger Aliaga-Diaz在他們的部落格文章中提到：“高利率和高股權估值持續顯示股票風險溢價正在縮小。因此，我們的動態資產配置組合在固定收益資產上的配置明顯超過了60/40基準。”

Vanguard認為，在當前的經濟情勢下，調整資產配置至“40%股票+60%債券”可能更具吸引力。Schlanger在受訪時指出，透過採用40/60策略，投资者可以通过增加債券投资而减少股票投资来获得更好的风险回报平衡。他進一步解釋說：“這是一種風險管理策略。當一個資產類別的波動性遠低於另一個時，投資者可以透過承擔較少的風險來實現相似的回報。”

法國興業銀行的美國股票策略主管暨多元資產策略師Manish Kabra分析認為，美國股票風險溢酬（即股票報酬率與10年期公債殖利率之間的差異）在1月降至3%，達到了一個“週期低點”。歷史數據表明，在這種週期中，債券在接下來的12個月裡的表現往往超過股票。

Kabra強調，理想情況下，美國10年期公債的殖利率應該接近名義GDP的成長趨勢，目前大約是5.2%。他認為這應該是債市對經濟成長前景擔憂的基準，同时也是美國国债开始变得有吸引力的起点。

隨著股票風險溢酬的減少，持有股票等高風險資產相比持有美國國債等超安全資產的額外收益正在降低。

自從川普在2024年總統選舉中獲勝以來，長期國債的殖利率在過去兩個月大幅上升。然而，投資者擔心新總統的一些政策計劃可能會導緻美國財政赤字增加和通膨上升，這將對政府債務市場產生負面影響，並可能再次推高利率。

同時，上週公佈的一系列強勁的經濟數據也推動了殖利率的上升，減少了對聯準會今年大幅降息的預期。

根據FactSet的數據，截至週三，美國10年期公債的殖利率為4.454%，高於11月5日的4.290%。30年期公債的殖利率也從選舉日的4.449%上升至4.927%。

儘管如此，Schlanger表示，Vanguard團隊仍然認為傳統的60/40投資組合在長期內是“一種非常穩定的策略”。但對於希望“偏離”傳統策略的投資者來說，超配債券相較於60/40策略提供了更好的風險回報平衡。