根据FOREXBNB的报道，在新年的第一周，美国股市遭遇了大规模抛售的打击。美国国债收益率的攀升对科技巨头的股价施加了压力，同时，当选总统特朗普可能实施的关税政策可能会使美联储在2025年继续降息的计划变得复杂，这增加了投资者的忧虑。

在这样的市场环境下，全球第二大资产管理公司Vanguard建议投资者重新审视他们长期遵循的投资组合配置原则。Vanguard建议投资者考虑用更为保守的固定收益投资来替代传统的“60%股票+40%债券”投资组合，即60/40投资策略。

Vanguard的资深投资策略师Todd Schlanger和美洲首席经济学家兼全球投资组合构建主管Roger Aliaga-Diaz在他们的博客文章中提到：“高利率和高股权估值持续表明股票风险溢价正在缩小。因此，我们的动态资产配置组合在固定收益资产上的配置明显超过了60/40基准。”

Vanguard认为，在当前的经济形势下，调整资产配置至“40%股票+60%债券”可能更具吸引力。Schlanger在接受采访时指出，通过采用40/60策略，投资者可以通过增加债券投资而减少股票投资来获得更好的风险回报平衡。他进一步解释说：“这是一种风险管理策略。当一个资产类别的波动性远低于另一个时，投资者可以通过承担较少的风险来实现相似的回报。”

法国兴业银行的美国股票策略主管兼多资产策略师Manish Kabra分析认为，美国股票风险溢价（即股票收益率与10年期国债收益率之间的差异）在1月降至3%，达到了一个“周期低点”。历史数据表明，在这种周期中，债券在接下来的12个月里的表现往往超过股票。

Kabra强调，理想情况下，美国10年期国债的收益率应该接近名义GDP的增长趋势，目前大约是5.2%。他认为这应该是债市对经济增长前景担忧的基准，同时也是美国国债开始变得有吸引力的起点。

随着股票风险溢价的减少，持有股票等高风险资产相比于持有美国国债等超安全资产的额外收益正在降低。

自从特朗普在2024年总统选举中获胜以来，长期国债的收益率在过去两个月里大幅上升。然而，投资者担心新总统的一些政策计划可能会导致美国财政赤字增加和通胀上升，这将对政府债务市场产生负面影响，并可能再次推高利率。

同时，上周公布的一系列强劲的经济数据也推动了收益率的上升，减少了对美联储今年大幅降息的预期。

根据FactSet的数据，截至周三，美国10年期国债的收益率为4.454%，高于11月5日的4.290%。30年期国债的收益率也从选举日的4.449%上升至4.927%。

尽管如此，Schlanger表示，Vanguard团队仍然认为传统的60/40投资组合在长期内是“一种非常稳定的策略”。但对于希望“偏离”传统策略的投资者来说，超配债券相较于60/40策略提供了更好的风险回报平衡。