摩根大通发布报告显示,2025年的市场不确定性加剧,全球经济正在进入新的调整期。
报告提出2025年资产配置的四个关键词,详细阐述了如何增强投资组合的韧性,确保投资者能够应对未来的宏观经济波动,特别是通胀、市场风险和政策变化的冲击。
1. 财富检查 (The Wealth Check)
在过去一年中,美国家庭的净资产达到创纪录的160万亿美元,而欧元区的家庭财富也从疫情前的50万亿欧元增长到60万亿欧元。尤其值得注意的是,自2019年以来,千禧一代的净资产几乎翻倍,现在的财富水平已超过X世代或婴儿潮一代在同样年龄段的水平。
尽管这些财富增长是个好消息,但它也为投资者提供了一个重新评估其投资组合的机会。部分投资者可能需要做出紧急调整,例如那些在2020年初按照60/40的股债比例进行资产配置,同时没有重新调整过的投资者,现在他们的投资组合可能已经变成了80/20。
投资组合的集中化风险也是必须关注的一个重要问题。报告指出,几乎一半的上市公司在某一时刻经历了灾难性的价值损失,而约三分之二的公司表现不及市场指数。投资者可能需要通过策略性分散投资,降低对单一资产的依赖,以实现财富目标。
2. 收入中的价值发现 (Finding Value in Income)
在未来的全球政策宽松周期中,收入来源将在投资组合中发挥更重要的作用。随着美国现金利率和美债收益率下降,许多投资者会寻找新的收入来源。据历史数据,预计将有6000亿至2.2万亿美元的货币市场基金资产寻找新的投资方向。
核心固定收益资产,如投资级主权债、地方债和公司债,是寻找收益的首选。尽管信用利差收窄,但由于降级风险较低、信用质量较高,投资级公司债的收益率仍超过5%。此外,股息股、优先股等资产也值得关注,优质股息股的波动性比市场低20%,但可能提供更稳定的投资体验。
直接贷款、基础设施和房地产等流动性较差的投资类别,也提供了中高单位数的潜在收益机会,这些资产与传统股票和债券的相关性较低。
3. 防御通胀 (Defending Against Inflation)
固定收益依然是投资组合的重要多元化工具,但为了更好地防御通胀冲击,投资者还应增加能够抵御通胀威胁的资产。传统的多元化投资组合在过去几年面临巨大挑战,因为股票和债券通常呈现同向波动。在2022年通胀高企时,股票和债券都出现了大幅下跌。
历史上,房地产、大宗商品和基础设施资产与股票、债券的相关性较低。此外,分散的对冲基金策略在疫情之后的表现优异,自2020年底以来,复合对冲基金的累计表现超出了核心固定收益资产20个百分点。
在2025年,随着通胀继续成为不确定因素,黄金等传统的避险资产也有望发挥重要作用,尤其是在应对地缘风险和主权债务压力时。报告指出,全球央行,尤其是新兴市场的央行,仍在积极购买黄金,增加外汇储备中的黄金比例。
4. 投资回报重构 (Reconfiguring Returns)
为了增强投资组合的韧性,报告建议投资者考虑使用期权等工具,调整基础资产的风险和回报结构。期权可以提供下行保护,同时保留一定的上涨潜力。历史数据显示,股权挂钩的结构性票据在熊市中表现优于普通股权市场,并且在牛市和熊市中都超过了优先股和高收益债券的表现。
面对2025年的全球市场不确定性和通胀压力,投资者需要通过增加收入来源、调整风险暴露、使用多样化工具来增强投资组合的韧性。同时,关注流动性较差但能提供稳定回报的资产类别,如基础设施、房地产和对冲基金策略,将是有效应对未来市场波动的关键策略。
本文转载自“万得股票”,FOREXBNB编辑:李佛。