根據FOREXBNB的報道，國金證券在其研究報告中指出，以城市NOA為標誌的高級智慧駕駛技術的普及率正在快速增長。預計到2025年，高級智慧駕駛技術將從“可用”轉變為“好用”，成為面向消費者市場（toC）競爭的關鍵因素，推動20萬至40萬元價格區間的整車市場競爭格局的重塑。隨著端對端技術的實施，高级智能驾驶技术的核心竞争因素已从算法轉變為数据和计算能力，整車製造商的全端自主研發模式相較於第三方供應商更具競爭力，建議投資人關注華為系和理想汽車-W(02015)等企業。
以下是國金證券的主要觀點：
隨著端對端技術的實施，高階智慧駕駛技術的核心競爭因素已從演算法轉變為數據和運算能力。預計城市NOA將在2024年全面實施，標誌著高階智慧駕駛技術的普及率將進入快速成長階段。國金證券預測，到2025年，高級智慧駕駛技術將從“可用”轉變為“好用”，成為面向消費者市場（toC）競爭的關鍵因素。端對端智慧駕駛技術在2024年首次實施，憑藉其全域最佳化、高運算效率和強大的泛化能力等優勢，成為目前高階智慧駕駛技術方案的最佳選擇。在端到端階段，高階智慧駕駛技術的核心競爭因素已從演算法轉變為數據和運算能力。
高級智慧駕駛技術將助力20萬至40萬元整車市場加速競爭格局的重塑。在20至40萬元價格區間，高级智能驾驶技术对竞争格局的影响更为显著。20萬元以下的車型主要受成本因素的限制，而40萬元以上的車款則較受商務需求的影響，消費者更傾向於考慮品牌價值。在20萬至40萬元的市場區間，消費者對新科技的接受度最高，目前還沒有企業能夠脫穎而出，擁有絕對的競爭優勢。端到端技術將使高級智慧駕駛技術在2025年從“可用”轉變為“好用”，成為各大車競爭的關鍵手段，而端到端高階智慧駕駛技術的核心競爭因素是數據和運算能力，競爭壁壘更高，預計將進一步擴大主機廠之間的產品力差異，加速20至40萬元市場的重塑。
在高級智慧駕駛技術時代，整車製造商的競爭力超過了第三方供應商。提供高階智慧駕駛系統的競爭力取決於五大因素：數據、運算能力、人才、資金和內部協同，其中數據和運算能力是两个最核心的因素。基於這五大競爭因素，整車製造商的競爭力超過了第三方供應商；同時，整車製造商的全端自主研發模式優於Tier0.5模式。在整車製造商中，建議關注華為系和理想汽車等在五大競爭因素上都有所累積的企業。
投資建議
華為作為智慧駕駛產業的領導企業，在研發團隊規模和資金投入方面具有領先優勢。自2024年以來，隨著鴻蒙智行車輛的持續熱銷，相關數據里程的累積迅速增加，已超過10億公里。在英偉達高效能雲端運算晶片被禁的情況下，华为自主研发的昇腾系列计算芯片将发挥重要作用。建議投資人關注華為在未來能否繼續保持智慧駕駛的領先地位。
理想汽車-W是國內最早轉型端對端智慧駕駛的企業之一，憑藉雄厚的資金儲備和大量的數據積累，在經過多次端到端模型迭代後，智慧駕駛系統的性能迅速提升。理想汽車目前拥有国内行业最多的里程数据积累，雲端運算能力儲備也迅速提升。得益於端到端時代的先發優勢，建议投资者关注理想汽車在端到端时代能否保持智能驾驶行业的领先地位。
風險提示
產業競爭加劇、汽車與電動車產銷量不如預期、法規進度不如預期、自動駕駛技術進展不如預期等風險。
