根据FOREXBNB的报道，国金证券在其研究报告中指出，以城市NOA为标志的高级智能驾驶技术的普及率正在快速增长。预计到2025年，高级智能驾驶技术将从“可用”转变为“好用”，成为面向消费者市场（toC）竞争的关键因素，推动20万至40万元价格区间的整车市场竞争格局的重塑。随着端到端技术的实施，高级智能驾驶技术的核心竞争因素已从算法转变为数据和计算能力，整车制造商的全栈自主研发模式相较于第三方供应商更具竞争力，建议投资者关注华为系和理想汽车-W(02015)等企业。
以下是国金证券的主要观点：
随着端到端技术的实施，高级智能驾驶技术的核心竞争因素已从算法转变为数据和计算能力。预计城市NOA将在2024年全面实施，标志着高级智能驾驶技术的普及率将进入快速增长阶段。国金证券预测，到2025年，高级智能驾驶技术将从“可用”转变为“好用”，成为面向消费者市场（toC）竞争的关键因素。端到端智能驾驶技术在2024年首次实施，凭借其全局优化、高计算效率和强大的泛化能力等优势，成为当前高级智能驾驶技术方案的最佳选择。在端到端阶段，高级智能驾驶技术的核心竞争因素已从算法转变为数据和计算能力。
高级智能驾驶技术将助力20万至40万元整车市场加速竞争格局的重塑。在20至40万元价格区间，高级智能驾驶技术对竞争格局的影响更为显著。20万元以下的车型主要受成本因素的限制，而40万元以上的车型则更多地受到商务需求的影响，消费者更倾向于考虑品牌价值。在20万至40万元的市场区间，消费者对新技术的接受度最高，目前还没有企业能够脱颖而出，拥有绝对的竞争优势。端到端技术将使高级智能驾驶技术在2025年从“可用”转变为“好用”，成为各大车企竞争的关键手段，而端到端高级智能驾驶技术的核心竞争因素是数据和计算能力，竞争壁垒更高，预计将进一步扩大主机厂之间的产品力差异，加速20至40万元市场的重塑。
在高级智能驾驶技术时代，整车制造商的竞争力超过了第三方供应商。提供高级智能驾驶系统的竞争力取决于五大因素：数据、计算能力、人才、资金和内部协同，其中数据和计算能力是两个最核心的因素。基于这五大竞争因素，整车制造商的竞争力超过了第三方供应商；同时，整车制造商的全栈自主研发模式优于Tier0.5模式。在整车制造商中，建议关注华为系和理想汽车等在五大竞争因素上都有所积累的企业。
投资建议
华为作为智能驾驶行业的领先企业，在研发团队规模和资金投入方面具有领先优势。自2024年以来，随着鸿蒙智行车辆的持续热销，相关数据里程的积累迅速增加，已超过10亿公里。在英伟达高性能云端计算芯片被禁的情况下，华为自主研发的昇腾系列计算芯片将发挥重要作用。建议投资者关注华为在未来能否继续保持智能驾驶的领先地位。
理想汽车-W是国内最早转型端到端智能驾驶的企业之一，凭借雄厚的资金储备和大量的数据积累，在经过多次端到端模型迭代后，智能驾驶系统的性能迅速提升。理想汽车目前拥有国内行业最多的里程数据积累，云端计算能力储备也在迅速提升。得益于在端到端时代的先发优势，建议投资者关注理想汽车在端到端时代能否保持智能驾驶行业的领先地位。
风险提示
行业竞争加剧、汽车与电动车产销量不及预期、法规进展不及预期、自动驾驶技术进展不及预期等风险。
