還有兩個交易日，2024年的A股即將畫下句點。
上證指數年內漲幅超14%，日K走勢相當能代表投資者的體驗。年初微盤暴擊，指數在2月觸及年內低點，快速反彈後，情緒又遲疑分歧，遭遇連續縮量。隨後，“924”成為今年A股市的最大分水嶺。對於市場而言，抓住了後半程機會，就能過個好年。
和2023年主動管理的直到最後一刻，華夏北交所創新中小企業精選兩年定為冠軍不同，2024年儘管還有2筆交易日，公募基金主動管理冠軍已基本鎖定，摩根士丹利基金權益投資部副總監雷志勇管理的大摩數位經濟，年內報酬率75.9%。以近20%的優勢，斷崖式領跑。
冠軍基已經預定，主動式基金經理人開啟了亞軍爭奪戰，目前第二名是金梓才管理的財通景氣甄選一年持有，回報率為56.85%，不過，回報率超過50%的還有陸陽和雷濤、韓浩、週德生、張宇帆和馬麗娜、王鵬、王曉川、王森、張林等人，競爭激烈。
值得注意的是，儘管是ETF大年，被動式基金規模在近三季超過主動式基金，但是基金公司對主動式基金經理人的宣傳與露出明顯增多。多家機構也認為，主動權益基金仍是追求為投資者提供長期收益的工具之一。
本文將從以下5個問題，梳理即將過去的2024年公募主動基金和主動基金經理。
第一，冠軍基本上已經鎖定，雷志勇是誰?
第二，誰有望拿下亞軍?
第三，為何規模小的基金排名更前?
第四，主動式基金經理人能否回到舞台中央?
第五，績優主動基金經理人如何看2025年?
第一，冠軍基本上已經鎖定，雷志勇是誰?
雷志勇的冠軍相在下半年已經有所展露，今年8月底，在全市場抱團紅利之時，大摩數位經濟在偏股混合基金中排名第二。
彼時雷志勇接受財聯專訪時表示，今年以來紅利板塊和人工智慧都獲得市場青睞，基金經理人認為紅利資產和人工智慧看似兩個不同方向，但本質上體現了同一種思路，即確定性。成長板塊的確定性來自於業績高成長，訂單不斷甚至供不應求。上半年遭遇極端波動時，能夠在確認產業趨勢和標的基本面仍然良好的前提下，做好了堅守與結構性調整。
到了第三季末，大摩數位經濟已在偏股混合排名第一，延續到了年末，並把優勢進一步放大，此次拿下第一名，也是外商獨資基金首次獲得冠軍。
全年來看，大摩數位經濟在今年2月市場反彈開始領先基準、滬深300以及偏股混合平均報酬率。雷志勇產業出身，在投資過程中將確定性放在首位、並且準備好把握了節奏。從基金經理人複盤來看，一季集中配置光模組、PCB等高確定板塊，第二季減倉小市值算力公司，924以來仍堅守策略，到了年底市場又開始重新聚焦基本面，產品再次贏得相對收益。
第二，誰有望拿下亞軍?
冠軍基本上鎖定，亞軍的爭奪則進入白熱化階段。今年以來，主動基金回報率在50%有16只，回報率在45%以上有25只，在可能性上來講，均有機會。其中，2-16名回報率區間為50.5%至56.85%之間，相差不足7%，誰能拿下亞軍、季軍?這就變得非常有看頭。
目前進入決賽圈的，最熱門的莫過於財通基金副總經理、權益投資總監金梓才，不僅排名暫排第二，進入決賽圈的產品也最多，達到5只。
陸陽和雷濤管理的德邦鑫星價值、韓浩管理的中航機遇領航、周德升管理的國融融盛龍頭嚴選、以及張宇帆和馬麗娜管理的工銀新興製造等產品同樣希望很大。
有公募基金人士告訴財聯社記者，今年最後兩週，冠軍基之戰已硝煙瀰漫，绩优基金公司之间交流显著减少，“大家都互相打聽基金經理人近期的想法與策略，但是各家從基金經理到研究員都守口如瓶。”
不過，從持倉來看，這些基金在第三季末均為中際旭創、新易盛、滬電股份、長電科技等個股，重倉股高度重合，最後誰能勝出，還得看誰的持倉中獨門股跑得更好。
第三，為何規模小的基金排名更前?
今年绩优基金的显著特点还在于规模小。除了雷志勇、金梓才、王鵬、鄭巍山管理規模較大之外，其他均為規模較小的基金。僅有幾千萬、1億多的產品比比皆是。
業內指出，規模較小的基金名列前茅，首先不能否認基金經理人把握住了機會，其次，規模是業績的天敵，規模較小的產品更為靈活，調倉換股更易轉身。
同時，更為無奈的是，多隻績優基金在績效不斷攀升的過程中，遭遇到了贖回。“越漲越賣”也成為不少績優基金規模較小的原因。
第四，主動式基金經理人能否回到舞台中央?
近期，基金公司在主動式經理經理人的傳播上明顯加大了力氣。不少基金公司主動權益投資的破局之道，比如今年在ETF上發力較多的摩根資產管理，從人才引進、產品梳理、內部管理等多個角度再次對主動權益的投研體係做了全新的升級。
從目前來看，大摩數位經濟報酬率也領先漲幅最高的南方上證科創板芯ETF，主動式基金經理人能否重獲信任?機構和個人投資者有不同的看法。
對於基金公司而言，主動管理仍是體現專業的信仰，亦是收入的關鍵。業績的基礎依然是貝塔，但總有人能做出阿爾法，後者就是主動管理的魅力。
多間機構研發也認為，從歷史業績、市場適應能力、專業基金經理人的價值來看，主動權益基金仍是追求為投資者提供長期收益的工具之一。
民生加銀認為，快速上漲的牛市中，被動指數基金通常表現較好，但在市場主線不明確的階段，主動權益基金由於基金經理人的主動管理，往往能夠透過調整部位和選股來尋求符合投資目標的收益組合，表現出更強的韌性。
浙商證券也表示，2025年主動式基金超額仍有機會重新走強。2005年以來主動股基在扣除不低於1%費率成本後，仍相對A500指數提供2%的年化超額、壓力降4%的年化波動，並且保持了低投資門檻和較高透明度，性價比不低。但歷史收益不代表未來，要重構信任機制，當下必須回答投資人兩個問題：1)整體主動式基金的超額何時回歸?2)結構上，如何提供超越ETF的產品?
不過，對於個人投資者而言，ETF日漸深入人心，主動要重回投資者眼中，上一輪明星基金經理人帶給投資者的傷害尚需修復。
第五，績優主動基金經理人如何看2025年?
展望新一年，基金經理人觀點陸續發布。
對於科技板塊，雷志勇表示，2025年仍然會持續追蹤宏觀基本面、產業景氣度與股的表現表現。重點關注英偉達晶片的進展，封裝產能，以及中美關係動態變化或可能導致的製裁等。但從大方向來看，我們仍將聚焦在人工智慧產業鏈中景氣趨勢向上的領域。
在趨勢判斷上，金梓認為，本輪行情在中短期，包括在2025年，主要還是靠流動性帶來的估值驅動的。所以，相對於經濟基本面的配合，有政策的不斷落地與推進更為重要。從9月24日政策組合拳，到10月12日財政部會議定調整體又超預期，再到12月9日，政治局會議時隔15年再提“適度寬鬆的貨幣政策”和“更積極的財政政策”，重要會議表態積極、增量政策不斷推出，這種政策基調為市場維持較高估值水位帶來了可能性，期待2025年具體政策的落實與推展，以及政策到位後，可望解決地方隱性債務與房地產庫存問題，為地方政府減輕負擔，國內有效需求可望逐漸恢復，對整個經濟的企穩反彈有助於。
西部利得基金公募權益部總經理何奇指出，展望後市，房地產、股市政策力道可望持續，中國資產的價格重估正徐徐展開，預計A在場2025年可望迎來較好的結構性行情，但上行空間受到國內政策決心及全球宏觀環境影響。
在行業板塊方面，工銀瑞信基金經理人馬麗娜表示，2025年看好兩個方向：第一是AI驅動的科技產業;第二是內需中過去兩年供給清，格局優化的方向。
“2025年科技板塊，特別是人工智慧和半導體領域，有望繼續成為2025年的投資主線。”招商行動互聯網基金經理張林同時認為，潛在的風險也需關注，包括內需恢復可能需要更長的時間、海外經濟和地緣政策的不確定性，尤其是美國的貿易保護和逆全球化政策可能對全球貿易體系和中美經濟關係帶來不確定性。對科技產業來說，潛在的風險因素是AI產業發展不如預期，例如大模式能力提升步伐放緩，業界應用遲遲難以落地或大面積鋪開。
本文轉載自“財聯社”，FOREXBNB編輯：蔣遠華。
