永續債券是什麼?

永續債是一種特殊的債券，它與普通債券的主要區別在於沒有明確的投資期限。普通債券通常有固定的期限，比如5年或10年，在這期間投資人每年可以收到利息，到期後還能拿回本金。然而，永續債卻沒有這樣的到期日。

假設你購買了A公司100萬面值的永續債，利率爲3.7%。那麼每年在派息日，你將收到3.7%的年利息，即3.7萬元。這一過程會持續下去，直到你選擇賣出或債券被贖回。

永續債券獲利邏輯

➢要點解析

•利息支付：

發行方可以一直支付利息，但不需要償還本金。這意味着投資人可以持續獲得利息收益，但無法在固定的期限內拿回本金。

•贖回權：

發行方通常擁有贖回權，可以在未來的某個時間點選擇贖回債券，從而結束債券的存續期。此外，投資者也可以選擇將手中的永續債券轉手賣給其他人，從而實現資金的流動。

(企業在3年或5年會有一個贖回權，所以永續債的期限會寫成3+N或5+N，即表示債券在基礎期限後，發行人有權在每個付息日選擇是否將債券期限延長相同的週期)

永續債券特點總結
特點 說明
無固定期限 永續債沒有明確的到期日，可以永久存在，理論上不需要償還本金。
持續支付利息 發行方需定期支付利息，投資者可按時收取利息，但本金可不償還。
贖回機制 發行方有權在某個約定的時間點贖回債券，通常會提前公告贖回計劃。
可交易性 永續債可以在二級市場交易，投資者可將其轉手賣出，實現資金流動。
票息重設 在指定日，永續債的利率會根據市場利率或其他指標重設，票息可能調整。
資本屬性 永續債通常被視爲資本工具，特別是在銀行等金融機構中，用於優化資本結構。

永續債券的兩種類型

主要分爲普通永續債和次級永續債兩種類型，它們的主要區別在於破產清償順序和發行主體等方面。

普通永續債 VS 次級永續債對比
項目 普通永續債 次級永續債
定義 一種無固定到期日、定期付息的債券 在永續債基礎上，具有更低清償順序的債券
清償順序 高於次級債和股權 低於普通債券，僅高於普通股
風險等級 較低（相比次級永續債） 較高，發生違約時更可能面臨本金損失
票息 固定或重設票息，略高於一般公司債 通常更高，以彌補更高的風險
用途 企業融資、補充資金 銀行補充資本（如二級資本）
是否可遞延付息 可遞延，但條款限制較少 可遞延且通常更嚴格，有時可累積或不累積
是否可贖回 通常設有贖回權 一般也可贖回，但依據監管規定可能限制贖回
適用對象 各類企業和機構 主要用於銀行或金融機構資本工具

➢簡單舉例

例子一：企業發行普通永續債券

某科技公司爲了融資 10 億元，發行一款普通永續債

•票息：4.8%，每年支付

•期限：5+N

•付息條款：若資金緊張可延期付息，但需在日後補上

如果你買了這隻債券，每年能拿到4.8%的利息，如果第5年市場利率下降，公司有動力贖回債券，你收回本金並結束投資。如果公司資金喫緊，也可能延後付息，但之後補上。

例子二：銀行發行次級永續債券

某商業銀行需要補充二級資本，發行一款次級永續債

•票息：6.5%，每年支付

•清償順序：低於該行其他負債，僅高於普通股

•遞延條款：可無限期遞延付息，且不視爲違約

•風險提示：若銀行破產清算，該債券本金可能無法收回

如果你買了這隻債券，年化收益更高(6.5%)，但這不是白賺的：一旦銀行遇到嚴重風險，你可能拿不到利息;清算時，公司會先還銀行存款人、員工工資等，最後才輪到你這類“次級債權人”。

Forexbnb提示：

①發永續債的主體信譽出現問題破產，那這個債券就是肉包子打狗，所以對這方面得審批是比較嚴格的，通常能發永續債的也都是信用級別比較高的。

②永續債普通人沒法直接買到，一般是對機構投資者發行，比如銀行和銀行子公司。普通人最多通過理財產品或者銀行大額存單來間接參與年底各行的衝關提升。