根據FOREXBNB的報導，中國銀河證券在其研究報告中指出，考慮到12月FOMC會議的鷹派預期管理以及特朗普政策的不確定性，1月份的FOMC會議並沒有帶來太多意外。預計美聯儲短期內將繼續監測經濟數據的變化以及特朗普政府政策的實施情況和影響，以尋找今年內進一步適度降息的機會。該機構維持其預測，認為2025年有可能降息50-75BP，且首次降息可能發生在第二季度。
中國銀河證券的主要觀點包括：
在12月的鷹派預期管理之後，美聯儲在1月29日的FOMC會議上宣布維持聯邦基金利率不變並繼續縮表，利率保持在4.25%-4.50%，這與市場預期相符。由於12月FOMC會議的鷹派預期管理以及特朗普政策的不確定性，1月FOMC會議並未出現明顯意外。預計美聯儲將繼續觀察經濟數據和特朗普政府政策的實施情況，以尋找今年內進一步適度降息的機會。該機構維持其預測，認為2025年有可能降息50-75BP，且首次降息可能發生在第二季度。
FOMC聲明中對勞動市場和通脹的評估似乎比預期更為鷹派，但鮑威爾在隨後的新聞發布會上解釋稱，措辭的調整隻是為了簡化語言，並沒有特別的引導意圖。關於勞動市場的描述從12月的“就業增長自年初以來有所放緩，但保持強勁，失業率也維持在低位”變更為“失業率近月來在較低水平穩定”；關於通脹的表述從“過去一年中，通脹有所緩解”變更為“通脹仍相對較高”。這些調整似乎更加鷹派，一方面暗示在失業率低位的情況下沒有必要降息，另一方面也沒有強調通脹有所緩和。市場在聲明公佈後一度將其理解為美聯儲進一步釋放鷹派信號，導緻美債收益率和美元指數上升。然而，鮑威爾在新聞發布會上解釋稱，措辭調整隻是簡化語言，並表示會議前的勞動市場和通脹數據與2%的目標較為符合，調整併不是釋放新信號，這顯然緩解了市場對美聯儲進一步轉鷹的擔憂。本次降息暫停只是12月鷹派預期管理的延續，美聯儲對通脹回落的進程並未表現出不滿，只是因為擔憂特朗普政策的不確定性而選擇進一步觀望。
美聯儲目前並不急於在3月降息，預計一季度將保持利率不變，觀察特朗普政策對數據的影響：在回答記者提問時，鮑威爾表示“貨幣政策委員會的普遍看法是我們目前並不需要急於調整政策立場”。這似乎表明美聯儲在一季度傾向於保持利率不變並等待政策和數據的變化。
市場流動性水平仍然處於充足區間，美聯儲傾向於讓量化緊縮再持續一段時間：在回答關於量化緊縮（QT）的問題時，鮑威爾宣讀了一段預先準備好的聲明，稱近期數據顯示流動性依然充足，準備金水平幾乎和縮表開始前一樣高，聯邦基金利率在目標區間保持穩定。總體上，美聯儲目前判斷流動性依然可以支持縮表持續一段時間，我們認為縮表進一步調整的信號可能至少要等到2025年中。
美聯儲對通脹回落進程尚且滿意，且並不會調高2%的通脹目標：鮑威爾在發布會中依然認為近期的通脹數據顯示了向2%靠攏的跡象，並表示短期較好或較壞的數據不應被過分解讀。而關於2%通脹目標是否會調整，鮑威爾態度堅決的表示目前沒有委員有興趣調整通脹目標：“如果我此前表述有任何不清楚的地方，我們不會調整通脹目標的”。
市場繼續在不確定性中震盪等待：CME數據顯示，聯邦基金利率期貨交易者大致維持了降息預期，認為2025年有望降息2次。美元資產雖然因為措辭調整產生波動，但最終只是“虛驚一場”。美元指數一度升至108.3左右，但最終收107.9555；10年期美債收益率一度升至4.589%，後回落至4.528%；美國三大股指集體收跌；倫敦黃金價格小幅下行至2758.615美元/盎司。整體上，市場在相對平淡的1月會議後呈震盪狀態。我们依然認為目前市场对于特朗普政府具体实行关税和驱逐移民等关键政策的能力和影响有所高估，對應著對美聯儲降息路徑偏緊的預測，未來有進一步調整的空間。短期來看，“加關稅+控移民+降赤字”可能難以快速大幅推進。
美債收益率方面，10年期美債收益率近期的回落主要反映了美聯儲降息預期快速壓縮後的小幅反彈，而期限溢價依然因為短期不確定性和中期財政擴張擔憂而處於偏高水平。雖然難以判斷收益率是否已經短期見頂，但長端美債年內存在交易性機會，4.5%-4.6%的10年期美債依然具備配置價值和較高的勝率。美元指數方面，美國與其他美元指數一籃子國家的經濟差和利差難以大幅收窄，支持其繼續偏強。美股方面，雖然估值偏高，整體在基本面穩固，企業利潤增速大致符合預期的情況下暫無持續大幅回調的風險，但AI敘事相關的技術發展可能造成短期的波動。
風險提示：1. 美國勞動市場和經濟數據超預期上行的風險；2. 美國銀行系統意外出現流動性問題的風險；3. 特朗普政策超預期刺激通脹的風險
