川普贏得大選後，市場紛紛減少對聯準會12月大幅降息的押注。而野村證券則成為首個預測聯準會將在12月不降息的大型投行。

野村證券在最新的研究中表示，官員們一直在強調耐心，而且經濟成長和通膨數據比9月份聯準會會議的預測更加鷹派。因此，預計聯準會在12月將暫停降息。

野村表示，降息的幅度和時機很大程度取決於川普政府的關稅政策實施情況。預計關稅政策將在川普就職後不久宣布，並在夏季前推高實際通膨，可能會導致更早和更長的暫停降息。

12月前景呈鷹派，川普政策成影響未來的關鍵因素

野村表示，聯準會或將在下個月結束緊縮週期，暫時按兵不動。先前，聯準會官員曾發表鷹派言論，暗示在經濟正在持續成長、通膨壓力可能加大，這可能表示降息並非當務之急。

上週，鮑威爾在演講中表示，近期美國經濟表現“相當好”，給了聯邦儲備銀行謹慎降息的空間，降息不急於一時，而且聯邦儲備銀行有時間先了解評估未來川普出台政策的經濟影響，再作出反應。

上週的通膨數據顯示，美國10月CPI上漲2.6%，高於聯準會2%的目標，符合經濟學家的預期。

川普贏得總統大選後，聯準會對降息的立場也變得愈發謹慎。隨著川普推動減稅、加徵關稅等政策，華爾街普遍擔憂，未來一年通膨壓力將進一步加大。

野村表示，降息的幅度和時機很大程度取決於川普政府的關稅政策實施情況。預計關稅政策將在川普就職後不久宣布，並在夏季前推高實際通膨，因此明年六月會議上降息的窗口期較窄。

另外，關稅政策也可能導緻聯準會更早和更長的暫停降息。

野村：2025年將重啟降息

野村也表示，近期美國經濟成長動能和寬鬆的信貸條件可能會促使聯邦儲備銀行保持耐心。雖然近期收益率上升，但整體金融條件仍寬鬆，這可能引發對商業投資加速的擔憂。

雖然12月可能不會降息，但野村預計，官員們可能會繼續保持寬鬆傾向，明年上半年恢復降息。

預計2025年3月亮盤6月FOMC會議上會有兩次25個基點的降息，之後直到2026年3月將維持長時間的暫停。預計在2025年6月的會議後聯邦基金利率將達到4.125%，2026年第一和第二季度再降息后預計为3.625%。

根據芝商所的FedWatch工具，交易員現在認為央行在12月暫停降息的可能性為34.7%。

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