聯準會12月會議前，還有一個潛在的“黑天鵝”。
12月6日，美國勞工統計局公佈11月非農數據小幅超乎預期，分析認為，美國目前低利率、通膨下降、企業獲利成長的環境可能推動美股市場在年底繼續上漲，但是，投資人仍需密切關注本週三發布的11月CPI，這可能是一個“黑天鵝”事件，能夠打亂市場對聯準會12每月降息預期的預期。
分析師表示，如果CPI顯示美國通膨沒有大幅上升，那麼12月降息可能性大，但是掉期定價顯示，聯準會可能在明年1月會議上暫停降息。
美銀資產管理集團的高級投資策略師托Thomas Hainlin在電話訪問中表示：
“我們並沒有從週五的勞動市場數據或通膨數據中得到任何驚喜，也沒看到企業利潤方面的下行意外。這種情況為風險資產提供了支持，包括股票和加密貨幣。”
上週五，美國股市收漲，標普500指數與納斯達克指數雙雙創下歷史新高。同時，比特幣在上週三突破了10萬美元大關，並在周四創下了103853美元/枚的歷史新高。
上週五的就業數據顯示，美國經濟正在降溫——儘管11月的招聘有所上升，但失業率卻意外上升，且求職時間延長。
分析認為，這項非農數據可能為聯準會12月再次降息提供空間，除非本週三的通膨數據出現意外加速。
目前，市場普遍預計即將公佈的CPI將顯示美國通膨沒有大幅上升。根據彭博經濟學模型預測，美國11月的核心通膨可能與10月持平，季增長0.2%，年成長2.6%。
根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，期貨交易員認為聯準會12月降息25個基點的機率為85%，高於一天前的71%和一個月前的66%。
Hartford Funds固定收益策略師Amar Reganti表示：
“所有跡象表明12月將有一次降息，但通膨仍是重要因素，因此CPI數據存在一定的尾部風險。”
TD證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：
“如果核心CPI月月增幅達到0.5%或更高，那麼你可能會看到市場對聯準會12月會議的重新評估，這也可能促使投資人和聯準會重新考慮是否降息……如果核心CPI數據出乎意料地較高，這可能會將市場對12每月降息的預期降至50%或更低。”
美債殖利率見頂了嗎？上週五，美債在非農業數據發布後延續了近期的反彈勢頭。Winshore Capital Partners 的管理合夥人Gang Hu 表示：
“除非CPI大幅高於預期，聯準會的基準計畫仍是在本月降息，因為他們認為目前的政策仍有限制性，因此，我認為美債殖利率已經見頂。”
這項預期讓投資人從美債拋售壓力中喘了一口氣——川普勝選後，其關稅和減稅計劃使得市場擔憂通膨重燃，美債殖利率上漲，然而隨後，市場又猜測聯準會12月將再次降息以實現經濟軟著陸，導致收益率回落。
目前，10年期美債殖利率已從11月15日的高點4.5%回落至4.15%。
然而，由於未來政策方向存在重大不確定性，這種平靜可能不會持續太久——川普的稅收減免計畫可能為本已較強勁的經濟注入更多刺激，進一步增加赤字並加速美債銷售，對債市構成壓力。同時，川普的關稅政策仍是未知因素，可能推高進口價格拖累全球貿易。
面對這些不確定性，交易員和聯準會政策制定者可能會採取觀望態度，限制美債市場的報酬率。比如，掉期定價顯示，政策制定者可能會在1月會議上暫停降息。Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理Tracy Chen表示：
“美國經濟具有韌性，聯準會可能正在接近降息週期的暫停點，可能在明年年初暫停，以根據川普的政策和即將發布的數據重新校準。”
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