美國勞工統計局週三發布數據顯示，美國10月CPI年增速升至2.6%，創三個月新高並止步“六連跌”，季漲0.2%，核心CPI季漲0.3%，均符合預期。華爾街分析師表示，符合預期的CPI數據幾乎可以確保聯準會下個月仍會降息，但市场仍需评估美國下届总统特朗普上台后对通胀造成的影响，這可能導緻聯準會明年放慢降息腳步。

新聯準會通訊社：為Fed下個月降息留出空間

有"聯準會通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos發文稱，10月的CPI數據為聯準會官員在下個月會議上降息留出了空間，市場迅速加大了對12每月降息的押注。

在上週的新聞發布會上，聯準會主席鮑威爾暗示，聯準會已準備好應對高於預期的CPI數據，或“波動”。但他也對12個月通膨率逐步下降的預測充滿信心。

鮑威爾不再認為薪資成長是通膨回溫的原因。他認為，某些價格的殘留黏性反映了早期價格上漲的滯後效應，而不是新的價格壓力來源。例如，CPI中租金仍以歷史高點成長，但新公寓的租金漲幅已有一年多來較為溫和。這顯示現有些租約正在“追趕”幾年前沒有像新租約那樣上漲的趨勢。

鮑威爾表示：“這只是一個追趕問題，並不真正反映當前的通膨壓力，而是反映過去的通膨壓力。顯然我們還未宣布勝利，但我們認為通膨將沿著波動的路徑繼續下降的趨勢與這一情況非常一致。這一趨勢仍保持不變，一兩個月的良好或不良數據不會真正改變當前的模式。”

華爾街：仍需觀察川普上台後的通膨走勢

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師Ellen Zentner表示，

“CPI數據沒有意外，所以目前聯準會應會照計畫在12月再次降息。然而明年可能情況不同，鑑於潛在的關稅和其他川普政府政策帶來的不確定性，市場已經在考慮，聯準會在2025年的降息次數可能會少於先前的預期，並且可能在1月就按下暫停鍵。”

Baird投資策略師Ross Mayfield：

“風險在於通膨數據會高於預期，這將迫使聯準會重新考慮其降息週期，而市場對2025年在川普政府治下通膨上升的可能性已經十分敏感。因此，CPI符合預期，讓市場能夠鬆一口氣，轉而關注最近影響市場的其他因素。任何超預期的通膨數據都會打亂市場的當前敘事，即聯準會會繼續降息，這對風險資產來說是利好。”

Guggenheim Investments經濟學家Matt Bush：

“沒有任何數據顯示通膨正在重新加速或回升。因此，市場對通膨保持穩定甚至逐月略有下降表現出鬆一口氣的反應。”

“當10年期美債殖利率接近4.4%或4.5%時，會看到更多買家入場。當收益率推向4%以上時，如果這些利率保持不變，才會開始對更廣泛的經濟產生實際影響。我們認為，未來幾個月內，收益率將維持在4%至4.75%的範圍內。”

“殖利率上升的很大一部分反映出經濟的韌性和成長強勁，並表明聯準會不需要像之前預期的那樣大幅降息以支持經濟放緩。最近的數據顯示經濟成長穩定，因此這一增長是可持續的。但這種觀點存在著很大的不確定性，尤其是考慮到大選後可能的政策變化。市場目前在很多方面都在進行假設，沒有人真正知道一兩年後的情況會如何。”

Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah：

“鑑於市場對川普政策導致或通膨的擔憂，現今的市場似乎已為通膨數據超預期做好準備。高於預期的通膨數字本可以讓聯準會在下次會議上按兵不動，因此數據符合預期幾乎可以看作是超預期表現。12月降息仍在計劃之中。”

“然而，由於聯準會對價格壓力復甦的風險已經非常謹慎，特別是在美國經濟持續強勁和川普政策議程的背景下，聯準會將需要謹慎行事。預計到2025年初，聯準會可能放緩降息速度，而不是每次會議都降息，改為每隔一次會議降息。”

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby：

“CPI的所有組成部分均符合預期，這讓國債市場鬆了一口氣，10年期殖利率略有下降。”

“股票期貨小漲，但由於股市在連續幾天強勁表現後已經上漲，目前的焦點在於國債殖利率，因為市場對仍然頑固的通膨的擔憂一直佔據頭條。”

“儘管2.6%的年比數據符合預期，但可能會讓聯準會保持警惕，不會急於宣布其控制通膨的勝利。”

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen：

“數據符合預期，但從細節來看，未來可能會有進一步改善的跡象。耐用品價格年減2.5%，非耐久財價格下降0.5%。服务业通胀仍显著为正，但不再加速。

關稅、赤字或移民變化可能帶來的通膨風險目前仍不確定，除非我們得到更多關於可能發生的事情的細節，否則不必過於擔憂。”

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